ウォール街はマイクロストラテジーの投資判断を「売り」に引き下げ、債務取引は「限界に達した」と指摘

に付き合うのをやめたようだ Bitcoin 。火曜日、投資会社モネス・クレスピ・ハルトは同社の株価を 「中立」 に 「売り」 、目標株価を220ドルに設定した。

この数字は月曜日の終値から約23%低い。同社は、ストラテジー社には bitcoin の執着を同じ手法で継続して資金提供し続けるだけの余力は残っていないと考えている。.

火曜日に送付されたメモの中で、モネス・クレスピ・ハルトのアナリスト、ガス・ガラ氏 は、「当初はいくつかの点で否定的だったが、転換社債発行戦略がほぼ実行に移された可能性が高いという確信が徐々に高まってきた」と述べた。

この戦略は、 Bitcoinさらに購入するためだけに、2020年から転換社債を発行している。.

戦略の債券投資は需要の低迷に直面

最近マイクロストラテジーからストラテジーに社名を変更した同社は、2024年第4四半期の収益報告の中で、転換社債の取引がほぼ終了したため、今後は債券の発行にさらに依存する計画であることを明らかにした。.

この変更は、ストラテジーが3年間で420億ドルを調達するという計画を大幅に前倒しで進めたことを受けて行われた。この計画の内訳は、株式210億ドルと債券210億ドルで均等に配分される。株式調達分のうち、186億ドルは既に市場取引を通じて調達されている。この計画の根底にあるのは、同額、つまり420億ドルをITコインで購入することだ。.

しかし、ガラ氏は、ストラテジー社の新プランに対する投資家の関心は低いようだと警告した。「額面価格に対する割引率で測ると、債券の普及率はそれほど高くないが、債券への投資が中心となっていることを考えると、プレミアムの引き下げが始まるだろうと考えている」とガラ氏は述べた。これらの債券商品の需要が低迷し続ければ、同社の Bitcoin ・トレジャリー戦略は深刻な問題に直面するだろうとガラ氏は述べた。.

投資家はこれまで、ストラテジー社の株価を実際の Bitcoin 保有量よりも高く評価し、 Bitcoin そのものの代理指標のように扱ってきました。これは、同社が1株当たりの Bitcoin 保有量を常に増やしていくと市場が信じていたためです。しかし、もし同社がさらなる資金調達ができなければ、この前提は崩れてしまいます。ガラ氏は次のように述べています。

「債券の発行額がより大きな割合を占めなければ、BTC財務戦略は[ますます]困難に直面することになるでしょう。」

Bitcoin自身の苦境が投資家を圧迫

しかし、StrategyのMSTR株だけが苦戦しているわけではない。 Bitcoin 3週間連続で低迷している。CoinGeckoのデータによると、2025年第1四半期は10%以上の下落を記録した。.

暗号資産投資家は今、次に何が起こるのかを推測するしかない。MEXC取引所の最高執行責任者（COO）である Trac・ジン氏は、市場は静まり返っていると述べた。「市場は今、待機段階にある」と彼女は述べた。「投資家は明確なシグナルがなければ、積極的な行動を取る準備ができていない」.

ホワイトハウスの貿易に関する発言が、特に水曜日に予定されているトランプ大統領の発言後にエスカレートすれば、8万ドル水準を下抜けるリスクがある」とジン氏は付け加え、現時点では明確な成長の原動力がなく、それがリスク選好を阻害していると付け加えた。.

連邦準備制度理事会（FRB）が夏まで金利を引き下げないことは、今やほぼ周知の事実です。つまり、流動性は引き続き逼迫しており、仮想通貨のようなリスクの高い資産が真っ先に打撃を受けるということです。ジン氏は、世界的な景気後退への懸念と地政学的緊張の高まりも、 bitcoinのような変動の激しい資産から投資家を遠ざけている要因だと述べました。「投資家は安全な避難先を求めており、 bitcoin そのリストには入っていません」とジン氏は述べました。.

ジン氏は、 Bitcoin が近いうちに10万ドルに達するとは考えていない。4月には8万5000ドルから9万5000ドルの間で取引され、大口投資家の関心は限定的になると予想している。歴史的に見ても、4月は Bitcoin にとって厳しい月だ。過去4年間のうち3年間は下落しており、今年も同じ展開になりそうだ。ジン氏は、今のところ機関投資家の需要がないと指摘する。.