看来华尔街已经不再追捧MicroStrategy的Bitcoin热潮了。周二，投资公司Monness Crespi Hardt将该公司股票评级从“中性”至“卖出” ，并将目标价下调至220美元。
这个数字比周一的收盘价低了约23%。该公司认为，Strategy已经没有余力继续用同样的伎俩来资助其对 bitcoin 痴迷了。.
Monness Crespi Hardt 的分析师 Gus Galá 在周二发出的一份报告中表示：“虽然我们最初对几个方面持否定态度……但我们逐渐确信，可转换债券发行策略可能已经用尽。”
该策略自 2020 年以来一直在发行可转换债券，目的就是为了购买更多 Bitcoin。.
该策略的固定收益投资面临需求疲软的局面。
该公司最近将名称从 MicroStrategy 改为 Strategy，并在其 2024 年第四季度收益报告中透露，随着可转换债券市场基本结束，该公司现在计划更多地依赖固定收益发行。.
此前，Strategy 提前完成了其三年融资计划，目标是筹集 420 亿美元，其中 210 亿美元为股权融资，210 亿美元为债务融资。在股权融资部分，已有 186 亿美元通过市场交易筹集到位。该计划的核心理念是购买等额的 itcoin，即价值 420 亿美元的 itcoin。.
但加拉警告称，投资者对Strategy新计划的兴趣似乎疲软。“考虑到目前市场关注的焦点是固定收益证券，而这类证券的认购情况……从面值折价来看，并不尽如人意，我们认为溢价将会开始下降，”他说道。加拉表示，如果对这些固定收益产品的需求持续低迷，公司的 Bitcoin 国债策略将面临严重困境。.
投资者历来对Strategy的定价高于其实际持有的 Bitcoin 数量，将其视为 Bitcoin 本身的替代品。这是因为市场认为该公司会不断增加每股持有的 Bitcoin 数量。但如果他们无法筹集更多资金，这种假设就会失效。Galá表示：
“如果固定收益证券的发行比例没有增加，BTC 的国库策略将面临越来越大的挑战。”
Bitcoin自身的困境令投资者感到压力。
但Strategy旗下的MSTR股票并非唯一表现不佳的资产。 Bitcoin 已经连续三周陷入低迷。根据CoinGecko的数据，2025年第一季度比特币价格下跌超过10%。.
加密货币投资者现在只能猜测下一步会发生什么。MEXC交易所首席运营官 Tracy Jin表示，市场已经陷入沉寂。“市场现在处于观望阶段，”她说。“在没有明确信号的情况下，投资者不愿采取积极行动。”.
如果白宫的贸易言论升级，尤其是在特朗普周三预计将发表声明之后，那么美元存在跌破8万美元关口的风险。”金补充说，目前没有明显的增长动力，这正在扼杀市场的风险偏好。.
我们现在几乎都知道，美联储要到夏季才会降息，这意味着流动性依然紧张，任何高风险资产——比如加密货币——都会首当其冲受到冲击。她表示，对全球经济衰退的担忧以及日益加剧的地缘政治紧张局势也促使投资者远离 bitcoin等波动性较大的资产。“投资者正在寻找避险天堂，而 bitcoin 并不在避险名单之列，”金说道。.
金认为 Bitcoin 短期内不太可能突破10万美元大关。她预计4月份比特币的交易价格将在8.5万美元至9.5万美元之间波动，大型机构投资者的兴趣有限。历史上，4月份对 Bitcoin 来说一直不太乐观。过去四年中，有三年4月份比特币的4月份都以下跌收盘，而今年似乎也将重蹈覆辙。金表示，目前机构投资者的需求并不旺盛。.
