Wall Street stuft MicroStrategy auf „Verkaufen“ herab und erklärt, das Potenzial von Anleihen sei „ausgeschöpft“

Offenbar hat die Wall Street genug von MicroStrategys Bitcoin Hype. Am Dienstag stufte die Investmentfirma Monness Crespi Hardt die Aktie des Unternehmens von „Neutral“ auf „Verkaufen“ und setzte ein Kursziel von 220 US-Dollar fest.

Diese Zahl liegt etwa 23 % unter dem Schlusskurs vom Montag. Das Unternehmen glaubt nicht, dass Strategy noch genügend finanzielle Mittel hat, um seine bitcoin Obsession mit denselben Tricks weiter zu finanzieren.

Analyst Gus Galá von Monness Crespi Hardt erklärte: „Obwohl wir zu Beginn in vielerlei Hinsicht negativ eingestellt waren, haben wir zunehmend Vertrauen gewonnen, dass die Strategie der Ausgabe von Wandelanleihen wahrscheinlich zum Tragen kommen wird.“

Strategy emittiert seit 2020 Wandelschuldverschreibungen, nur um mehr Bitcoinzu kaufen.

Strategys Anleiheninvestment sieht sich einer schwachen Nachfrage gegenüber

Das Unternehmen, das kürzlich seinen Namen von MicroStrategy in Strategy geändert hat, gab in seinem Ergebnisbericht für das vierte Quartal 2024 bekannt, dass das Geschäft mit Wandelschuldverschreibungen so gut wie beendet sei und man sich nun verstärkt auf die Emission von festverzinslichen Wertpapieren konzentrieren wolle.

Diese Änderung erfolgt, nachdem Strategy seinen Dreijahresplan zur Kapitalbeschaffung von 42 Milliarden US-Dollar – gleichmäßig aufgeteilt in 21 Milliarden US-Dollar Eigenkapital und 21 Milliarden US-Dollar Fremdkapital – deutlich vor dem geplanten Termin umgesetzt hat. Von den Eigenkapitalanteilen wurden bereits 18,6 Milliarden US-Dollar durch Kapitalerhöhungen am Markt eingeworben. Die Grundidee des Plans besteht darin, denselben Betrag – 42 Milliarden US-Dollar – in Bitcoin zu investieren.

Galá warnte jedoch, dass das Interesse der Anleger an Strategys neuem Plan gering zu sein scheine. „Wir gehen davon aus, dass die Prämie sinken wird, da der Fokus auf festverzinslichen Wertpapieren liegt, die – gemessen an den Abschlägen zum Nennwert – bisher nur mäßig nachgefragt wurden“, sagte er. Sollte die Nachfrage nach diesen festverzinslichen Produkten weiter einbrechen, werde die Bitcoin Treasury-Strategie des Unternehmens laut Galá vor ernsthaften Problemen stehen.

Investoren haben Strategy in der Vergangenheit höher bewertet als den tatsächlichen Bitcoin -Bestand des Unternehmens und es quasi als Indikator für Bitcoin selbst betrachtet. Das liegt daran, dass der Markt davon ausging, das Unternehmen würde seinen Bitcoin -Bestand pro Aktie stetig erhöhen. Sollte es dem Unternehmen jedoch nicht gelingen, weiteres Kapital aufzubringen, bricht diese Annahme zusammen. Galá sagte:

„Wenn festverzinsliche Wertpapiere keinen größeren Anteil am Emissionsvolumen ausmachen, wird die Treasury-Strategie von BTC zunehmend unter Druck geraten.“

Bitcoineigene Probleme belasten die Anleger

Doch nicht nur die MSTR-Aktie von Strategy hat mit Schwierigkeiten zu kämpfen. Bitcoin befindet sich seit drei Wochen in einer Abwärtsspirale. Laut Daten von CoinGecko wird im ersten Quartal 2025 ein Verlust von über 10 % erwartet.

Krypto-Investoren tappen nun im Dunkeln, was die Zukunft bringt. TracJin, Chief Operating Officer der MEXC Exchange, erklärte, der Markt sei ruhig geworden. „Der Markt befindet sich derzeit in einer Abwartephase“, sagte sie. „Ohne klare Signale sind die Investoren nicht bereit, aktiv zu werden.“.

Sollte sich die Handelsrhetorik des Weißen Hauses verschärfen, insbesondere nach Trumps für Mittwoch erwarteten Äußerungen, besteht die Gefahr eines Kurssturzes unter die Marke von 80.000 US-Dollar. Jin fügte hinzu, dass es derzeit keine klaren Wachstumstreiber gebe, was die Risikobereitschaft dämpfe.

Es ist mittlerweile allgemein bekannt, dass die US-Notenbank die Zinsen erst im Sommer senken wird. Das bedeutet, dass die Liquidität weiterhin knapp bleibt und risikoreiche Anlagen – wie Kryptowährungen – als Erstes betroffen sind. Laut Jin treiben auch die Angst vor einer globalen Rezession und zunehmende geopolitische Spannungen Investoren weg von volatilen Vermögenswerten wie bitcoin. „Investoren suchen nach einem sicheren Hafen, und bitcoin gehört nicht dazu“, so Jin.

Jin glaubt nicht, dass Bitcoin in absehbarer Zeit die 100.000-Dollar-Marke erreichen wird. Sie erwartet, dass der Kurs im April zwischen 85.000 und 95.000 Dollar liegen wird, wobei das Interesse großer Investoren begrenzt sein dürfte. Historisch gesehen war der April für Bitcoin ohnehin ein schwacher Monat. In drei der letzten vier Jahre schloss er im Minus, und auch dieses Jahr scheint sich das zu wiederholen. Laut Jin fehlt es derzeit einfach an institutioneller Nachfrage.