Il Segretario al Tesoro degli Stati Uniti Scott Bessent raccoglie 22 miliardi di dollari nell'ultima asta di bond a 30 anni
- Scott Bessent ha venduto 22 miliardi di dollari in titoli di Stato USA a 30 anni, con i dealer primari che hanno registrato la quota più bassa degli ultimi tempi, pari all'8,7%.
- I bidder diretti e indiretti hanno dominato l'asta, mentre la partecipazione dei dealer ha continuato il calo ventennale.
- I ricercatori della Fed hanno segnalato che il volume di negoziazione dei titoli di Stato statunitensi aumenta del 58% alla fine del mese a causa del ribilanciamento degli indici.
Il Segretario al Tesoro degli Stati Uniti Scott Bessent ha venduto 22 miliardi di dollari di bond a 30 anni giovedì, e il risultato ha rivelato un nuovo minimo per i più grandi dealer d'America.
Una quota record bassa dell'asta, solo l'8,7%, è andata al gruppo di 25 dealer primari che la Federal Reserve richiede di partecipare a ogni asta, che è la più bassa da quando sono iniziati i record nel 2006, battendo il precedente minimo del 9% raggiunto due volte nel 2023, secondo i dati della Fed e del Tesoro.
L'asta è comunque andata avanti con un forte interesse da parte di altri attori. L'analista di Bloomberg Intelligence Will Hoffman ha definito la domanda per la vendita "solida", il che ha spiegato perché i dealer primari hanno ricevuto così poco assegnato.
Il resto dei bond è andato a due altri tipi di acquirenti istituzionali. I licitatori diretti hanno effettuato ordini direttamente con il Dipartimento del Tesoro, mentre i licitatori indiretti hanno acquistato attraverso un dealer primario ma non hanno lasciato i bond nei conti dei dealer.
I dealer primari riducono la partecipazione alle vendite di bond
Il ritiro dei dealer si è costruito negli anni. Prima della crisi finanziaria del 2008, acquistavano regolarmente più del 50% di ogni vendita. Questo è crollato su tutti i fronti. Le recenti aste di titoli a tre, sette e dieci anni hanno anche prodotto minimi record per i dealer.
Gli analisti indicano due ragioni dietro il calo. La prima è che le dimensioni del mercato del Tesoro sono cresciute molto più velocemente delle risorse stesse dei dealer, rendendo più difficile per loro detenere grandi blocchi di debito. La seconda è la crescita dei fondi di investimento passivi. Questi fondi acquistano Titoli di Stato automaticamente per corrispondere ai loro indici, riducendo il ruolo dei dealer nelle aste.
La ricerca della Federal Reserve Bank di New York mostra quanto sia grande questa impronta passiva. In un post sul blog, gli economisti della Fed Michael Fleming, Jonathan Palash-Mizner e Or Shachar hanno dichiarato che il volume di scambi nel mercato dei bond governativi statunitensi da 30 trilioni di dollari è in media del 58% più alto l'ultimo giorno del mese. È allora che gli indici dei bond vengono ribilanciati. Vengono aggiunti nuovi bond, mentre vengono eliminati i titoli che hanno meno di un anno alla scadenza.
Lo studio più ristretto dell'anno scorso ha messo la spike di attività al 46% sopra la media, ma i nuovi numeri più ampi mostrano ancora più scambi a fine mese. I ricercatori hanno dichiarato che "i numeri più grandi in questo studio più ampio di quest'anno sono importanti per i partecipanti al mercato che gestiscono le strategie di esecuzione degli scambi e per i policy maker che monitorano il funzionamento del mercato e la fornitura di liquidità."
La Cina riduce i rendimenti nelle aste post-festive
Mentre Washington vendeva bond a lungo termine, il ministero delle Finanze cinese stava tenendo aste a breve termine dei propri titoli. Giovedì, ha quotato le cambiali a 28 giorni a 99,925 yuan, dando un rendimento annualizzato dello 0,98%. È stato il minimo da gennaio.
Il ministero ha anche venduto cambiali a 63 giorni con un rendimento dell'1,17%, che era anche il minimo dall'inizio dell'anno. I dati di Bloomberg hanno mostrato che entrambe le emissioni hanno attirato una forte domanda.
Gli investitori in Cina avevano accumulato contanti prima della festa della Settimana d'Oro all'inizio di ottobre. Una volta che i mercati hanno riaperto, le banche hanno rapidamente spostato quei contanti in cambiali governative.
La Banca Popolare Cinese ha mantenuto le condizioni di liquidità ancorate con una politica moderatamente allentata, lasciando spazio a pesanti acquisti di titoli a breve termine.
Nel trading secondario, i rendimenti sulle cambiali a un mese sono scesi ulteriormente, un segno che gli afflussi sono continuati. I titoli a scadenza più lunga si sono mossi nella direzione opposta, con i rendimenti in aumento mentre gli investitori si spostavano dal debito alle azioni. Questa rotazione ha mostrato come l'appetito divergesse tra le scadenze, con la carta a breve termine che attirava offerte e la carta a lungo termine che veniva venduta.
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Jai Hamid
Jai Hamid si occupa di criptovalute, mercati azionari, tecnologia, economia globale ed eventi geopolitici che influenzano i mercati da 6 anni. Ha collaborato con pubblicazioni focalizzate sulla blockchain, tra cui AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, per analisi di mercato, grandi aziende, regolamentazione e tendenze macroeconomiche. Si è formata presso la London School of Journalism e ha condiviso tre volte le sue analisi sui mercati delle criptovalute su una delle principali reti televisive dell'Africa.
