스콧 베센트 미국 재무장관, 최근 30년 만기 국채 발행으로 220억 달러 조달

스콧 베센트 미국 재무장관은 목요일에 220억 달러 규모의 30년 만기 국채를 매각했고, 그 결과 미국 최대 국채 판매사들의 가격이 사상 최저치를 기록했습니다.

연방준비제도가 모든 경매에 참여하도록 요구하는 25개 주요 딜러 그룹이 경매에서 얻은 점유율은 역대 최저 수준인 8.7%에 불과했으며, 이는 2006년 기록이 시작된 이후 가장 낮은 수치로, 연준과 재무부 자료 에 따르면 2023년에 두 차례 기록했던 이전 최저치인 9%를 경신했습니다

다른 참여자들의 높은 관심 속에 경매는 예정대로 진행되었습니다. 블룸버그 인텔리전스 분석가 윌 호프만은 이번 판매에 대한 수요가 "tron했다"고 평가했으며, 이는 주요 딜러들이 낙찰받은 물량이 적었던 이유를 설명해 줍니다.

나머지 채권은 다른 두 유형의 기관 투자자에게 넘어갔습니다. 직접 입찰자는 재무부에 직접 주문을 넣었고, 간접 입찰자는 주요 딜러를 통해 구매했지만 채권을 딜러 계좌에 보관하지는 않았습니다.

주요 딜러들이 채권 판매 참여율을 낮췄다

딜러들의 매입 축소는 수년간 누적되어 왔습니다. 2008년 금융 위기 이전에는 딜러들이 매물 물량의 50% 이상을 매입하는 것이 일반적이었습니다. 그러나 이후 이러한 추세가 전반적으로 급락했습니다. 최근 3년, 7년, 10년 만기 국채 경매에서도 딜러들의 매입량은 사상 최저치를 기록했습니다.

분석가들은 하락의 원인으로 두 가지를 꼽습니다. 첫째, 국채 시장 딜러들의 자체 자원보다 훨씬 빠르게 성장하여 딜러들이 대규모 국채를 보유하기 어려워졌다는 점입니다. 둘째, 패시브 투자 펀드의 성장입니다. 이러한 펀드들은matic지수에 맞춰 국채를 자동으로 매입하기 때문에 경매에서 딜러의 역할이 축소됩니다

뉴욕 연방준비은행의 연구에 따르면 이러한 패시브 투자의 영향력이 얼마나 커졌는지 알 수 있습니다. 연준 경제학자인 마이클 플레밍, 조너선 팔라쉬-미즈너, 오르 샤차르는 블로그 게시물에서 30조 달러 규모의 미국 국채 시장에서 월말 거래량이 평균 58% 증가한다고 밝혔습니다. 이는 채권 지수가 재조정되는 시점으로, 새로운 채권이 편입되고 만기가 1년 미만으로 남은 채권은 제외됩니다.

지난해 더 좁은 범위의 연구에서는 거래 활동이 평균보다 46% 급증한 것으로 나타났지만, 이번에 더 광범위한 수치를 보면 월말 거래량이 훨씬 더 많았던 것으로 드러났습니다. 연구진은 "이번에 더 광범위한 연구에서 나타난 더 큰 수치는 거래 실행 전략을 관리하는 시장 참여자와 시장 기능 및 유동성 공급을 모니터링하는 정책 입안자 모두에게 중요한 의미를 갖는다"고 밝혔습니다

중국, 연휴 이후 경매 수익률 인하

워싱턴이 장기 국채를 발행하는 동안 중국 재정부는 자체적으로 단기 국채 경매를 실시했다. 목요일, 재정부는 28일 만기 국채를 99.925위안에 발행하여 연이율 0.98%를 기록했다. 이는 1월 이후 최저 수준이었다.

또한, 해당 부처는 63일 만기 국채를 1.17%의 수익률로 발행했는데, 이는 올해 초 이후 최저 수준이었다. 블룸버그 데이터에 따르면 두trontrac를 보였다.

중국 투자자들은 10월 초 황금연휴 전에 cash 비축해 두었다. 시장이 다시 열리자 은행들은 그 cash 신속하게 국채로 옮겼다.

중국 인민은행은 적당히 완화적인 통화정책을 통해 유동성 상황을 안정적으로 유지해 왔으며, 이를 통해 단기 국채를 대량 매입할 여지를 남겨두었습니다.

2차 거래에서 1개월 만기 국채 수익률은 추가 하락하여 자금 유입이 지속되었음을 나타냈습니다. 장기 증권은 반대로 움직여 투자자들이 채권에서 주식으로 자금을 이동시키면서 수익률이 상승했습니다. 이러한 자금 이동은 만기별로 투자 심리가 어떻게 다른지를 보여주는데, 단기 증권에는 매수세가 몰리고 장기 증권에는 매도세가 나타났습니다.