美国财政部长斯科特·贝森特在最近一次30年期国债拍卖中筹集了220亿美元。

美国财政部长斯科特·贝森特周四出售了 220 亿美元的 30 年期债券，结果显示美国最大的债券交易商的业绩创下新低。.

根据美联储和财政部的数据，此次拍卖中，只有 8.7% 的份额流向了美联储要求参与每次拍卖的 25 家一级交易商，创历史新低，这是自 2006 年有记录以来的最低水平，打破了 2023 年两次创下的 9% 的先前 低点 。

尽管其他参与者表现出tron的兴趣，但拍卖仍然顺利进行。彭博行业研究分析师威尔·霍夫曼称此次拍卖的需求“强劲”，这也解释了为什么一级交易商最终获得的份额如此之少。.

剩余的债券则分配给了另外两类机构买家。直接竞标者直接向财政部下单，而间接竞标者则通过一级交易商购买，但并未将债券留在交易商账户中。.

一级交易商减少参与债券销售

经销商的撤资趋势已持续多年。在2008年金融危机之前，他们通常会在每笔交易中买入超过50%的债券。如今，这种情况已全面崩溃。近期三年期、七年期和十年期国债的拍卖也使经销商的持仓量创下历史新低。.

分析师指出，国债价格下跌的原因有两个。首先， 国债市场 的增长速度远超交易商自身资金的增长速度，导致他们难以持有大量国债。其次，被动投资基金的兴起。这些基金会自动买入国债matic追踪其指数，从而削弱了交易商在国债拍卖中的作用。

纽约联邦储备银行的研究表明，被动投资的规模已经非常庞大。美联储经济学家迈克尔·弗莱明、乔纳森·帕拉什-米兹纳和奥尔·沙查尔在一篇博客文章中指出，规模达30万亿美元的美国政府债券市场的交易量在每月最后一个交易日平均比平时高出58%。这是因为债券指数会在月底进行再平衡，新增债券，同时剔除剩余期限不足一年的债券。.

去年范围较小的研究显示，交易活动激增幅度比平均水平高出46%，但今年范围更广的新数据显示，月末交易量更大。研究人员表示，“今年范围更广的研究中更大的数据对于管理交易执行策略的市场参与者以及监控市场运作和流动性供应的政策制定者都至关重要。”

中国在节后拍卖中降低收益率

在华盛顿抛售长期债券的同时，中国财政部也在进行短期债券拍卖。周四，28天期国库券定价为每股99.925元人民币，年化收益率为0.98%，为1月份以来的最低水平。.

该部委还发行了63天期国库券，收益率为1.17%，这也是年初以来的最低收益率。彭博社数据显示，这两种债券均获得了tractron需求。.

中国投资者在10月初的黄金周假期前积累了 cash 。市场重新开放后，银行迅速将这些 cash 转移到政府债券中。.

中国人民银行 货币 政策维持了流动性状况的稳定，为大量购买短期票据留出了空间。

二级市场交易中，一个月期国库券收益率进一步下降，表明资金流入仍在持续。而长期债券则呈现相反的走势，收益率上升，因为投资者抛售债券转而投资股票。这种资金轮动表明，不同期限债券的需求存在分化，短期债券受到追捧，而长期债券则遭到抛售。.