Secretária do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, angaria $22 mil milhões na última leilão de obrigações a 30 anos
- Scott Bessent vendeu US$ 22 bilhões em títulos do Tesouro dos EUA de 30 anos com os principais negociantes assumindo uma participação recorde baixa de 8,7%.
- Licitantes diretos e indiretos dominaram o leilão, enquanto a participação dos negociantes continuou uma queda de duas décadas.
- Pesquisadores do Fed disseram que o volume de negociação de títulos dos EUA salta 58% no final do mês devido ao reequilíbrio de índices.
A Secretária do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, vendeu $22 mil milhões de obrigações a 30 anos na quinta-feira, e o resultado revelou um novo mínimo para os maiores negociantes da América.
Uma parte recorde e pequena do leilão, apenas 8,7%, foi para o grupo de 25 negociantes primários que o Federal Reserve exige que participem em todos os leilões, o mais baixo desde o início dos registos em 2006, quebrando o recorde anterior de 9% atingido duas vezes em 2023, de acordo com os dados da Fed e do Tesouro.
O leilão ainda decorreu com forte interesse de outros participantes. O analista da Bloomberg Intelligence, Will Hoffman, descreveu a procura pela venda como «sólida», o que explicou por que razão os negociantes primários tiveram tão pouco atribuído.
O restante das obrigações foi para dois outros tipos de compradores institucionais. Os licitantes diretos colocaram pedidos diretamente junto do Departamento do Tesouro, enquanto os licitantes indiretos compraram através de um negociante primário, mas não deixaram as obrigações nas contas dos negociantes.
Negociantes primários reduzem a participação nas vendas de obrigações
A retração dos negociantes tem vindo a construir-se ao longo de anos. Antes da crise financeira de 2008, eles compravam regularmente mais de 50% de cada venda. Isso colapsou em todas as frentes. Os leilões recentes de notas a três, sete e dez anos também produziram mínimos históricos para os negociantes.
Os analistas apontam para duas razões por trás da queda. A primeira é que o tamanho do mercado de títulos do Tesouro cresceu muito mais rapidamente do que os recursos próprios dos negociantes, tornando mais difícil para eles deterem grandes blocos de dívida. A segunda é o crescimento dos fundos de investimento passivo. Estes fundos compram títulos do Tesouro automaticamente para corresponder aos seus índices, reduzindo o papel dos negociantes nos leilões.
Investigação do Banco Federal de Reserva de Nova Iorque mostra quão grande se tornou essa pegada passiva. Num post de blog, os economistas da Fed, Michael Fleming, Jonathan Palash-Mizner e Or Shachar, disseram que o volume de negociação no mercado de obrigações governamentais dos EUA, de $30 mil milhões, é em média 58% superior no último dia do mês. É quando os índices de obrigações são reequilibrados. Novas obrigações são adicionadas, enquanto quaisquer valores mobiliários com menos de um ano até ao vencimento são eliminados.
O estudo mais restrito do ano passado colocou o pico de atividade em 46% acima da média, mas os novos números mais amplos mostram ainda mais negociação no final do mês. Os investigadores disseram que «os números mais elevados neste estudo mais amplo deste ano são importantes para os participantes no mercado que gerem estratégias de execução de negócios e para os formuladores de políticas que monitorizam o funcionamento do mercado e o fornecimento de liquidez.»
A China reduz os rendimentos nos leilões pós-férias
Enquanto Washington vendia obrigações a longo prazo, o Ministério das Finanças da China estava a realizar leilões a curto prazo dos seus próprios títulos. Na quinta-feira, precificou contas de 28 dias a 99,925 yuans, dando um rendimento anualizado de 0,98%. Esse foi o mais baixo desde janeiro.
O ministério também vendeu contas de 63 dias com um rendimento de 1,17%, que também foi o mais baixo desde o início do ano. Os dados da Bloomberg mostraram que ambas as emissões atraíram forte procura.
Os investidores na China tinham acumulado dinheiro antes do feriado da Semana de Ouro no início de outubro. Assim que os mercados reabriram, os bancos moveram rapidamente esse dinheiro para contas governamentais.
O Banco Popular da China manteve as condições de liquidez ancoradas com uma política moderadamente frouxa, deixando espaço para uma forte compra de notas a curto prazo.
No comércio secundário, os rendimentos das contas de um mês também caíram ainda mais, um sinal de que os fluxos de entrada continuaram. Os valores mobiliários a prazo mais longo moveram-se na direção oposta, com os rendimentos a subir à medida que os investidores saíam da dívida e entravam nas ações. Essa rotação mostrou como o apetite divergia entre os vencimentos, com papel a curto prazo a atrair lances e papel a longo prazo a ser vendido.
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Jai Hamid
Jai Hamid cobre criptomoedas, mercados de ações, tecnologia, economia global e eventos geopolíticos que afetam os mercados há 6 anos. Ela trabalhou com publicações focadas em blockchain, incluindo AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, em análises de mercado, grandes empresas, regulamentação e tendências macroeconômicas. Formada na London School of Journalism, ela compartilhou insights sobre o mercado de criptomoedas três vezes em uma das principais redes de TV da África.
