Os títulos do governo chinês interromperam uma queda de uma semana depois que uma onda de vendas elevou os rendimentos de referência ao nível mais alto em nove meses, alimentando apostas de que o banco central está perto de voltar a comprar dívida.
Operadores disseram que a recuperação no final da semana ocorreu após crescentes rumores de que o Banco Popular da China poderia voltar a intervir no mercado, depois de ter interrompido as compras em janeiro. As expectativas de apoio aumentaram à medida que a forte alta das ações chinesas desviou recursos dos títulos.
“O mercado de títulos estava se estabilizando devido às discussões de que o Banco Popular da China (PBOC) provavelmente retomará as transações de títulos, potencialmente em títulos de cinco anos”, disse Zhaopeng Xing, economista sênior para a China do Australia & New Zealand Banking Group Ltd. em Xangai. Ele afirmou que as compras poderiam começar já neste mês.
A retomada das compras de títulos pelo banco central teria como objetivo reforçar a confiança dos detentores de títulos, visto que a migração para ações reduziu a demanda por títulos que oferecem rendimentos relativamente baixos. Os investidores estão atentos a qualquer movimento do Banco Popular da China (PBOC) que demonstre que as autoridades estão preparadas para conter a alta dos rendimentos, que está elevando os custos de financiamento do governo.
A medida Slide aumenta os rendimentos dos títulos de 10 anos em 25 pontos base
A queda desde o final de junho havia adicionado cerca de 25 pontos-base ao rendimento de referência dos títulos de 10 anos, antes de recuar no final da semana passada. A queda nos preços acelerou no início da semana passada, após uma proposta de alteração das taxas de fundos mútuos ter gerado preocupações de que isso pudesse desestimular a alocação em títulos.
No ano passado, as autoridades implementaram operações no mercado de títulos como uma alavanca adicional para ajustar a liquidez do sistema. O Banco Popular da China (PBOC) realizou compras líquidas por cinco meses consecutivos antes de interromper as operações em janeiro. O banco central geralmente divulga os resultados mensais no início do mês seguinte. As expectativas de retomada das compras estão aumentando, informou o Securities Times na sexta-feira, citando entrevistas com analistas.
Alguns economistas duvidam que o banco central esteja pronto para agir. O Banco Popular da China (PBOC) pode estar aguardando, pois a venda de títulos pode continuar por mais tempo, disse Lynn Song, economista-chefe para a Grande China do ING Bank NV em Hong Kong. Ele afirmou que mesmo uma alta nos rendimentos dos títulos de 10 anos para uma faixa de 2% a 3% seria "completamente razoável", em comparação com o nível atual de menos de 1,9%.
Episódios passados mostram como a especulação pode estar errada. Segundo a Bloomberg, em junho, a compra de títulos do governo de curto prazo por bancos estaduais gerou rumores de que o Banco Popular da China (PBOC) estaria por trás das compras, mas dados mostraram posteriormente que não era esse o caso.
Os rendimentos estão agora no nível mais alto desde novembro, à medida que os investidores migram para ações na esperança de que a segunda maior economia do mundo consiga superar as pressões deflacionárias.
Na quarta-feira da semana passada, os rendimentos dos títulos do governo chinês com vencimento em 30 anos subiram 0,08 ponto percentual, para 2,21%. O título de referência com vencimento em 10 anos teve alta de três pontos-base, chegando a 1,82%, seu nível mais alto desde o período que antecedeu o anúncio das tarifas do "Dia da Libertação" feito pelodent dos EUA, Donald Trump, em abril — um episódio que levou os investidores a se afastarem de ativos de risco chineses.
Os preços dos títulos caem quando os rendimentos sobem. Na segunda-feira, o rendimento dos títulos com vencimento em 30 anos estava em torno de 2,19% e o dos títulos com vencimento em 10 anos, em torno de 1,87%.
Os rendimentos dos títulos subiram apesar da queda nos preços ao consumidor em agosto
Alguns analistas apontaram detalhes que sugerem que a campanha contra a deflação está ganhando trac . Os preços ao consumidor, que caíram todos os meses desde outubro de 2022, contraíram trac do que o esperado, enquanto a inflação ao consumidor e a inflação dos preços ao produtor em setores a montante, como o de materiais, aumentaram.
“A postura anti-involução começou a aliviar as pressões deflacionárias”, disseram analistas do Barclays, citando a iniciativa de Pequim para reduzir a superprodução desperdiçadora.
“Esperamos uma forte recuperação do IPC no final do ano, após alguma volatilidade de curto prazo, e que a reflação a montante continue para o IPP”, disseram os analistas do Citi.
A China também faz parte de uma onda global de vendas de títulos do governo de longo prazo, que coincidiu com uma alta nos preços do ouro , refletindo as preocupações dos investidores com a inflação e o aumento defi em todo o mundo. "É um sinal do aumento das expectativas inflacionárias globais de longo prazo", disse Albert Saporta, CEO do grupo GAM Holding. "As taxas de juros de 30 anos estão subindo em todos os lugares."
