Il disavanzo commerciale USA si riduce più del previsto grazie al crollo delle importazioni

Il disavanzo commerciale degli Stati Uniti nelle merci è crollato ad aprile, scendendo molto più di quanto chiunque si aspettasse, dopo che le aziende hanno smesso di affrettarsi a importare beni esteri in vista dei dazi ritardati.

Il Dipartimento del Commercio ha venerdì che il divario commerciale si è ristretto del 46%, attestandosi a 87,6 miliardi di dollari. Le importazioni sono crollate a 276,1 miliardi di dollari, un calo di 68,4 miliardi di dollari in un solo mese. Nel frattempo, le esportazioni hanno registrato un piccolo aumento, salendo di 6,3 miliardi di dollari a 188,5 miliardi di dollari.

Il motivo dei numeri record di marzo è stato il panico totale per anticipare l'importazione di beni prima che entrassero in vigore dazi più alti. Le aziende stavano inondando i magazzini con importazioni in vista delle scadenze. Questa corsa ha spinto il disavanzo commerciale alle stelle.

Ora, con le date dei dazi posticipate, quell'onda si è ritirata — per ora. Ma le aziende non stanno esattamente rilassandosi. Il calendario è ancora un disastro.

I ritardi sui dazi trascinano l'incertezza

La Casa Bianca ha spostato la maggior parte dei dazi imminenti a luglio, mentre i dazi sui prodotti cinesi sono stati ritardati fino a metà agosto. Questo ha lasciato le aziende bloccate a indovinare. Un sacco di economisti dicono che potrebbe esserci un'altra ondata di anticipazione delle importazioni poiché nessuno sa cosa accadrà dopo la fine della pausa di 90 giorni. Tutti camminano sulle uova.

E poi sono arrivati i tribunali. Mercoledì, un tribunale commerciale degli Stati Uniti ha frenato la maggior parte dei dazi del presidente Donald Trump, sostenendo che non aveva il potere di farli passare nel modo in cui ha fatto. Quella decisione è stata cancellata il giorno successivo da un tribunale d'appello federale, che ha temporaneamente rimesso i dazi in gioco.

Quindi ora le regole cambiano ogni 24 ore e le aziende si trovano nel mezzo di un tennis legale. L'impatto economico è già arrivato. Il disavanzo commerciale record di marzo ha giocato un ruolo importante nel calo annualizzato dello 0,2% del PIL per il Q1. È una semplice matematica: quando le importazioni esplodono e le esportazioni non tengono il passo, la crescita rallenta.

Un nuovo progetto di legge mira al denaro estero con penalità fiscali

Mentre i il dramma dei dazi continua a girare, il campo di Trump sta spingendo una nuova strategia per pressurare i giocatori esteri — questa volta usando le tasse. Il One Big Beautiful Bill Act, approvato la scorsa settimana dalla Camera dei Rappresentanti, include enormi cambiamenti su come il capitale estero viene trattato negli Stati Uniti. Ma ha ancora bisogno dell'approvazione del Senato.

Nascosta in quella fattura c'è la Sezione 899, una disposizione che conferisce agli Stati Uniti il potere di agire contro i fondi di paesi che considera sleali. Questo significa che governi come la Francia, che hanno imposto una tassa del 3% sui ricavi digitali a società tecnologiche come Google, Apple, Facebook e Amazon, potrebbero affrontare conseguenze. La Germania, che secondo quanto riportato sta valutando una versione al 10%, potrebbe essere sulla stessa lista.

George Saravelos, responsabile globale della ricerca FX presso Deutsche Bank, ha dichiarato in una nota di giovedì che ciò consentirebbe agli Stati Uniti di trasformare una guerra commerciale in una guerra del capitale. La Sezione 899 permetterebbe al governo di tassare le partecipazioni straniere in attività statunitensi come strumento per ottenere ciò che vuole nei negoziati economici.

George ha avvertito che questa tattica “mette in discussione la natura aperta dei mercati dei capitali statunitensi” e ridurrebbe i rendimenti dei Treasury statunitensi per gli investitori internazionali. Ha stimato che il rendimento dei Treasury potrebbe scendere di quasi 100 punti base, rendendoli molto meno attraenti. Questo è un problema, poiché l'America dipende da quegli investimenti per coprire il suo doppio deficit, sia commerciale che di bilancio.

Beat Wittmann, presidente di Porta Advisors in Svizzera, non ha minimizzato la situazione. “È molto grave”, ha detto. “Questo è enorme: è solo un pezzo del piano generale ed è completamente coerente con ciò che caratterizza questa amministrazione.”

Wittmann ha affermato che, alla fine, non si tratta di opinioni. “L’arbitro finale per questo non sono le nostre opinioni, ma il mercato obbligazionario”, ha aggiunto. E negli ultimi tempi, ha detto, se gli investitori cercano sicurezza, si stanno orientando verso i bund tedeschi invece che verso i Treasury.