Le deficommercial américain de biens a fortement diminué en avril, chutant bien plus que prévu, après que les entreprises ont cessé de se précipiter sur les importations de marchandises étrangères en prévision du report des droits de douane.
Le département du Commerce a annoncé vendredi que le déficit commercial s'était réduit de 46 %, pour s'établir à 87,6 milliards de dollars. Les importations ont chuté à 276,1 milliards de dollars, soit une baisse de 68,4 milliards de dollars en un seul mois. Parallèlement, les exportations ont légèrement progressé, gagnant 6,3 milliards de dollars pour atteindre 188,5 milliards de dollars.
Les chiffres records de mars s'expliquent par la panique générale qui a conduit les entreprises à stocker massivement des marchandises avant l'entrée en vigueur des droits de douane plus élevés. Elles ont inondé leurs entrepôts d'importations avant les échéances, ce qui a fait exploser le deficommercial.
Avec le report des dates d'entrée en vigueur des tarifs douaniers, cette vague s'est atténuée, du moins pour l'instant. Mais les entreprises ne se relâchent pas pour autant. Le calendrier reste chaotique.
Les retards tarifaires prolongent l'incertitude
La Maison-Blanche a reporté la plupart des droits de douane à venir à juillet, tandis que les taxes sur les produits chinois ont été reportées à la mi-août. Cette situation plonge les entreprises dans l'incertitude. De nombreux économistes prévoient une augmentation des importations anticipées, car nul ne sait ce qui se passera après la levée du moratoire de 90 jours. L'atmosphère est tendue.
Puis vinrent les tribunaux. Mercredi, un tribunal commercial américain a suspendu la plupart des droits de douane imposés par ledent Donald Trump, estimant qu'il n'avait pas le pouvoir de les faire adopter de cette manière. Cette décision a été annulée le lendemain par une cour d'appel fédérale, qui a rétabli temporairement les droits de douane.
Les règles changent donc toutes les 24 heures, et les entreprises se retrouvent prises au piège d'un jeu de tennis juridique. L'impact économique se fait déjà sentir. Le deficommercial record de mars a largement contribué à la baisse annualisée de 0,2 % du PIB au premier trimestre. C'est mathématique : lorsque les importations explosent et que les exportations ne suivent pas, la croissance ralentit.
Un nouveau projet de loi vise les capitaux étrangers par le biais de sanctions fiscales
Alors que la polémique sur les droits de douane se poursuit, l'équipe de Trump met en œuvre une nouvelle stratégie pour faire pression sur les acteurs étrangers, cette fois-ci par le biais de la fiscalité. La loi « One Big Beautiful Bill Act », adoptée la semaine dernière par la Chambre des représentants, prévoit des changements majeurs dans le traitement des capitaux étrangers aux États-Unis. Elle doit cependant encore être approuvée par le Sénat.
Ce projet de loi contient l'article 899, une disposition qui autorise les États-Unis à saisir les fonds provenant de pays qu'ils jugent peu scrupuleux. Ainsi, des gouvernements comme la France, qui a imposé une taxe de 3 % sur les revenus numériques des géants de la tech tels que Google, Apple, Facebook et Amazon, pourraient en subir les conséquences. L'Allemagne, qui envisagerait une taxe similaire de 10 %, pourrait également être visée.
George Saravelos, responsable mondial de la recherche sur les changes chez Deutsche Bank, a indiqué jeudi dans une note que cette mesure permettrait aux États-Unis de transformer une guerre commerciale en guerre des capitaux. L'article 899 autoriserait le gouvernement à taxer les avoirs américains détenus par des étrangers afin d'obtenir gain de cause lors des négociations économiques.
George a averti que cette tactique « remet en cause l'ouverture des marchés de capitaux américains » et réduirait le rendement des bons du Trésor américain pour les investisseurs internationaux. Il a estimé que le rendement de ces bons pourrait chuter de près de 100 points de base, ce qui les rendrait beaucoup moinstrac. C'est problématique, car les États-Unis dépendent de ces investissements pour combler leur double defi: le déficit commercial et le déficit budgétaire.
Beat Wittmann, président de Porta Advisors en Suisse, n'a pas mâché ses mots. « C'est très grave », a-t-il déclaré. « C'est énorme – ce n'est qu'un élément du plan global, et c'est parfaitement cohérent avec la politique de cette administration. »
Wittmann a déclaré qu'en fin de compte, ce ne sont pas les opinions qui comptent. « Le juge ultime, ce ne sont pas nos opinions, c'est le marché obligataire », a-t-il ajouté. Et dernièrement, a-t-il précisé, si les investisseurs recherchent la sécurité, ils privilégient les obligations d'État allemandes (Bunds) aux bons du Trésor américain.
