I trader non convinti dalla retorica del dollaro forte, poiché le prestazioni del USD restano deboli

Il dollaro ha registrato il suo anno peggiore in quasi un decennio e i trader non cadono più nella dura retorica. Mentre i funzionari all'interno della Casa Bianca di Donald Trump continuano a insistere sul sostegno a un “dollaro forte”, la valuta è ancora in calo. L'indice del dollaro è sceso di un altro 1% dall'inizio del 2026. Questo si aggiunge al crollo del 9% registrato nel 2025, la sua maggiore perdita annuale in otto anni.

Gli strateghi delle valute di Goldman Sachs hanno dichiarato in una nota ai clienti che: “Fondamentalmente, pensiamo che il recente iniezione di incertezza politica sarà sufficientemente duratura da impedire al dollaro di recuperare il terreno perso.”

Hanno affermato che gli investitori si aspettavano un maggiore sostegno all'economia nel 2026. Ciò che hanno ricevuto invece è stata una serie di nuove minacce tariffarie, che hanno scosso quelle aspettative.

I trader reagiscono alle tariffe e ai cambiamenti politici

I veri danni sono iniziati lo scorso aprile, quando Trump ha lanciato le tariffe del “Liberation Day”. Entro pochi giorni, il dollaro è crollato di oltre il 5%. Quasi un anno dopo, non si è ancora ripreso. I trader non hanno dimenticato. E il rally che alcuni speravano non è mai arrivato.

Il dollaro era solitamente il rifugio a cui tutti correvano in una crisi. Era considerato un bene rifugio. Per decenni, ha detenuto il titolo non ufficiale di valuta di riserva mondiale, il che ha conferito agli USA enormi vantaggi. Questo status è ora messo in discussione.

Thierry Wizman, stratega presso Macquarie Bank, ha dichiarato: “Se lo status di riserva del USD dipende dal ruolo degli USA nel mondo — come garanti della sicurezza e di un ordine basato sulle regole — allora gli eventi dell'ultimo anno contengono i semi di una riallocazione lontano dal USD e della ricerca di alternative.”

Non si tratta solo di tariffe. Riguarda anche il futuro della politica monetaria degli Stati Uniti. Il presidente Trump ha nominato Kevin Warsh, un ex governatore della Fed, per succedere a Jerome Powell come prossimo presidente della Federal Reserve. Warsh è noto come un falco dai tempi della crisi del 2008. Ma il mercato non ha abboccato questa volta.

Il dollaro è balzato solo brevemente quando è stato menzionato il suo nome. Quel rimbalzo è svanito rapidamente. I trader si sono resi conto rapidamente che Trump non vuole qualcuno che alzi i tassi. In un'intervista con NBC News del 4 febbraio, Trump ha dichiarato chiaramente: “Se fosse entrato dicendo: ‘Voglio alzarli’ … non avrebbe ottenuto il lavoro, no.” Ha aggiunto: “Siamo molto alti con gli interessi”, e ha detto che non c'è “molto” dubbio che la Fed taglierà i tassi sotto Warsh.

Gli investitori cercano coperture mentre la fiducia scivola

Mentre il rumore politico aumenta, il dollaro è tecnicamente ancora la spina dorsale della finanza globale. Ma un numero crescente di trader sta cercando scommesse più sicure. Si stanno spostando verso l'euro, il franco svizzero e soprattutto verso l'oro. E non è solo l'oro. Altri metalli come argento, platino, rame e acciaio stanno tutti registrando picchi.

Solo l'oro è aumentato di oltre il 60% nel 2025. È ancora in rialzo di oltre il 70% nell'ultimo anno, nonostante un recente raffreddamento. Il rally più ampio dei metalli iniziato lo scorso anno si sta ancora protrallungando all'inizio del 2026.

Wizman di Macquarie non pensa che questa tendenza sia a breve termine. “Non pensiamo che nel medio e lungo termine il ‘trade di diversificazione’ del USD sia finito”, ha detto. Secondo lui, le fasi di dollaro debole innescate da cambiamenti geopolitici e caos politico a Washington possono protrarsi per dieci anni o più.

Ha aggiunto: “Nella direzione in cui l'amministrazione degli Stati Uniti sembra voler portare gli USA rispetto al resto del mondo, il dollaro USA non può mantenere il suo status di valuta di riserva indefinitamente.”

Quindi, anche se la Casa Bianca continua a ripetere che sostiene un “dollaro forte”, nessuno ci crede. Non nei grafici. Non nei trade. Non nel rally dei metalli. E decisamente non sui banchi di trading. I trader vogliono meno discorsi e più stabilità. Fino a quando non vedranno questo, il dollaro non otterrà il loro voto.