Operadores escépticos ante la retórica del dólar fuerte mientras el rendimiento del USD se mantiene débil

El dólar tuvo su peor año en casi una década, y los operadores ya no caen en las duras declaraciones. Aunque funcionarios dentro de la Casa Blanca de Donald Trump insisten en que respaldan un «dólar fuerte», la divisa sigue depreciándose. El índice del dólar ha caído otro 1% desde el inicio de 2026, sumado al desplome del 9% registrado en 2025, su mayor pérdida anual en ocho años.

Los estrategas de divisas de Goldman Sachs indicaron en una nota a sus clientes que: «Fundamentalmente, creemos que la reciente inyección de incertidumbre política será suficientemente duradera como para evitar que el dólar recupere terreno perdido».

Indicaron que los inversores esperaban un mayor apoyo a la economía en 2026. En su lugar, recibieron una serie de nuevas amenazas arancelarias, lo que sacudió esas expectativas.

Los traders reaccionan a los aranceles y los cambios políticos

El verdadero daño comenzó el pasado abril, cuando Trump lanzó sus aranceles del “Día de la Liberación”. En cuestión de días, el dólar cayó más del 5%. Casi un año después, aún no se ha recuperado. Los traders no lo han olvidado. Y el repunte que algunos esperaban nunca llegó.

Antes, el dólar era el refugio al que todos acudían en tiempos de crisis. Se consideraba un activo seguro. Durante décadas, ostentó el título no oficial de moneda de reserva mundial, lo que otorgó a EE. UU. grandes ventajas. Ese estatus ahora está siendo cuestionado.

Thierry Wizman, estratega de Macquarie Bank, dijo: “Si el estatus de reserva del USD depende del papel de EE. UU. en el mundo —como garante de seguridad y de un orden basado en normas—, entonces los eventos del último año contienen las semillas de una realocación lejos del USD y la búsqueda de alternativas.”

Esto no se trata solo de aranceles. También tiene que ver con el futuro de la política monetaria de EE. UU. El presidente Trump nominó a Kevin Warsh, exgobernador de la Reserva Federal, para suceder a Jerome Powell como próximo presidente de la Fed. Warsh es conocido por su postura hawkista desde los días de la crisis de 2008. Pero esta vez el mercado no mordió el anzuelo.

El dólar solo experimentó un repunte breve cuando se mencionó su nombre. Ese rebote se desvaneció rápidamente. Los operadores comprendieron pronto que Trump no quiere a alguien que suba las tasas. En una entrevista con NBC News el 4 de febrero, Trump dijo claramente: «Si llegara y dijera: ‘Quiero subirlas’… no habría obtenido el puesto, no». Añadió: «Estamos muy altos en tipos de interés», y señaló que hay «poca» duda de que la Reserva Federal reduzca las tasas bajo Warsh.

Los inversores buscan coberturas mientras se erosiona la confianza

A medida que aumenta el ruido político, el dólar sigue siendo técnicamente la columna vertebral de las finanzas globales. Sin embargo, cada vez más operadores buscan apuestas más seguras. Se desplazan hacia el euro, el franco suizo y, especialmente, hacia el oro. Y no es solo el oro: otros metales como la plata, el platino, el cobre y el acero también están registrando alzas.

Solo el oro aumentó más del 60% durante 2025. Sigue subiendo más del 70% en el último año, a pesar de cierto enfriamiento reciente. La amplia recuperación de los metales iniciada el año pasado continúa hasta principios de 2026.

Wizman de Macquarie no cree que esta tendencia sea de corto plazo. «No creemos que la estrategia de diversificación del dólar (USD) haya terminado a medio y largo plazo», dijo. Según él, las fases de debilidad del dólar provocadas por cambios geopolíticos y el caos político en Washington pueden prolongarse durante diez años o más.

He añadió: «Bajo la dirección en la que parece querer llevar la administración de EE. UU. a Estados Unidos frente al resto del mundo, el dólar no puede mantener su estatus de moneda de reserva indefinidamente.»

Así que, aunque la Casa Blanca sigue repitiendo que respalda un 'dólar fuerte', nadie lo cree. Ni en los gráficos. Ni en las operaciones. Ni en el repunte de los metales. Y mucho menos en las salas de negociación. Los operadores quieren menos palabras y más estabilidad. Hasta que vean eso, el dólar no obtendrá su voto.