Les traders ne sont pas convaincus par la rhétorique du dollar fort alors que la performance du USD reste molle

Le dollar a connu sa pire année depuis près d'une décennie, et les traders ne tombent plus dans le piège des discours durs. Bien que les responsables de la Maison Blanche de Donald Trump continuent d'insister sur leur soutien à un « dollar fort », la devise continue de chuter. L'indice du dollar est en baisse de 1 % supplémentaire depuis le début de 2026. Cela s'ajoute à la plongée de 9 % qu'il a connue en 2025, sa plus grande perte annuelle en huit ans.

Les stratèges des changes de Goldman Sachs ont déclaré dans une note aux clients que : « Fondamentalement, nous pensons que l'injection récente d'incertitude politique sera suffisamment durable pour empêcher le dollar de récupérer le terrain perdu. »

Ils ont déclaré que les investisseurs s'attendaient à un soutien accru pour l'économie en 2026. Ce qu'ils ont obtenu à la place, c'est une série de nouvelles menaces tarifaires, qui ont ébranlé ces attentes.

Les traders réagissent aux tarifs douaniers et aux changements politiques

Les dégâts réels ont commencé en avril dernier, lorsque Trump a lancé ses tarifs douaniers du « Jour de la Libération ». En quelques jours, le dollar a chuté de plus de 5 %. Près d'un an plus tard, il ne s'est toujours pas redressé. Les traders ne l'ont pas oublié. Et le rallye que certaines personnes espéraient ne s'est jamais produit.

Le dollar était autrefois l'endroit vers lequel tout le monde se dirigeait en cas de crise. Il était considéré comme une valeur refuge. Pendant des décennies, il a détenu le titre officieux de monnaie de réserve mondiale, ce qui a donné aux États-Unis d'énormes avantages. Ce statut est désormais remis en question.

Thierry Wizman, stratège chez Macquarie Bank, a déclaré : « Si le statut de réserve du USD dépend du rôle des États-Unis dans le monde – en tant que garant de la sécurité et d'un ordre fondé sur des règles – alors les événements de l'année dernière portent les graines d'une réallocation loin du USD et de la recherche d'alternatives. »

Il ne s'agit pas seulement des tarifs douaniers. Il s'agit également de l'avenir de la politique monétaire américaine. Le président Trump a nommé Kevin Warsh, un ancien gouverneur de la Fed, pour succéder à Jerome Powell en tant que prochain président de la Réserve fédérale. Warsh est connu comme un faucon depuis les jours de la crise de 2008. Mais le marché n'a pas mordu à l'hameçon cette fois-ci.

Le dollar n'a bondi que brièvement lorsque son nom a été évoqué. Ce rebond a disparu rapidement. Les traders ont rapidement réalisé que Trump ne veut pas de quelqu'un qui augmenterait les taux. Dans une interview accordée à NBC News le 4 février, Trump a déclaré clairement : « S'il entrait et disait : « Je veux les augmenter »… il n'aurait pas obtenu le poste, non. » Il a ajouté : « Nous sommes bien trop hauts en matière de taux d'intérêt », et a déclaré qu'il n'y a « pratiquement » aucun doute que la Fed baissera les taux sous Warsh.

Les investisseurs recherchent des couvertures alors que la confiance s’effrite

Alors que le bruit politique s’intensifie, le dollar reste techniquement la colonne vertébrale de la finance mondiale. Mais un nombre croissant de traders recherchent des placements plus sûrs. Ils se tournent vers l’euro, le franc suisse et surtout l’or. Et ce n’est pas seulement l’or. D’autres métaux comme l’argent, le platine, le cuivre et l’acier connaissent également une forte hausse.

L’or seul a bondi de plus de 60 % au cours de l’année 2025. Il reste en hausse de plus de 70 % sur l’année écoulée, malgré un récent ralentissement. Le rallye plus large des métaux, qui a débuté l’année dernière, se poursuit au début de 2026.

Wizman de Macquarie ne pense pas que cette tendance soit à court terme. « Nous ne pensons pas que le commerce de « diversification » du USD soit terminé à moyen et long terme », a-t-il déclaré. Selon lui, les phases de dollar faible déclenchées par les changements géopolitiques et le chaos politique à Washington peuvent durer dix ans ou plus.

Il a ajouté : « Dans la direction dans laquelle l'administration américaine semble vouloir emmener les États-Unis par rapport au reste du monde, le dollar américain ne peut pas maintenir indéfiniment son statut de monnaie de réserve. »

Ainsi, même si la Maison Blanche répète qu’elle soutient un « dollar fort », personne ne le croit. Ni dans les graphiques. Ni dans les transactions. Ni dans le rallye des métaux. Et certainement pas sur les salles de marché. Les traders veulent moins de discours et plus de stabilité. Jusqu’à ce qu’ils voient cela, le dollar ne gagnera pas leur vote.