Traders não convencidos pela retórica do dólar forte, enquanto desempenho do USD permanece fraco

O dólar teve seu pior ano em quase uma década, e os traders não estão mais caindo na conversa dura. Embora os funcionários da Casa Branca de Donald Trump continuem insistindo que apoiam um “dólar forte”, a moeda ainda está em queda. O índice do dólar caiu mais 1% desde o início de 2026. Isso se soma à queda de 9% registrada em 2025, sua maior perda anual em oito anos.

Estrategistas de câmbio do Goldman Sachs disseram em nota aos clientes que:- Fundamentalmente, acreditamos que a recente injeção de incerteza política será suficientemente duradoura para impedir que o dólar recupere o terreno perdido.”

Disseram que os investidores esperavam mais apoio para a economia em 2026. O que receberam, em vez disso, foi uma série de novas ameaças tarifárias, que abalaram essas expectativas.

Traders reagem a tarifas e mudanças políticas

O verdadeiro dano começou em abril do ano passado, quando Trump lançou suas tarifas do “Dia da Libertação”. Em poucos dias, o dólar despencou mais de 5%. Quase um ano depois, ele ainda não se recuperou. Os traders não esqueceram. E o rally que algumas pessoas esperavam nunca aconteceu.

O dólar costumava ser o refúgio de todos em tempos de crise. Era visto como um ativo seguro. Por décadas, deteve o título não oficial de moeda de reserva do mundo, o que conferiu enormes vantagens aos EUA. Esse status agora está sendo questionado.

Thierry Wizman, estrategista do Macquarie Bank, disse: “Se o status de reserva do USD depender do papel dos EUA no mundo — como garantidor da segurança e de uma ordem baseada em regras —, então os eventos do último ano carregam as sementes de uma realocação para longe do USD e da busca por alternativas.”

Isso não se trata apenas de tarifas. Também diz respeito ao futuro da política monetária dos EUA. O presidente Trump nomeou Kevin Warsh, ex-governador do Fed, para substituir Jerome Powell como o próximo presidente do Federal Reserve. Warsh é conhecido como um hawk (falcão) desde os dias da crise de 2008. Mas o mercado não mordeu a isca desta vez.

O dólar apenas saltou brevemente quando seu nome foi mencionado. Esse rebote desapareceu rapidamente. Os traders perceberam rapidamente que Trump não quer alguém que aumente as taxas de juros. Em uma entrevista à NBC News em 4 de fevereiro, Trump disse claramente: “Se ele entrasse e dissesse: ‘Quero aumentá-las’ … ele não teria conseguido o cargo, não.” Ele acrescentou: “Estamos muito altos nos juros”, e disse que há “pouca” dúvida de que o Fed reduzirá as taxas sob Warsh.

Investidores buscam coberturas à medida que a confiança desliza

À medida que o ruído político aumenta, o dólar ainda é tecnicamente a espinha dorsal das finanças globais. Mas um número crescente de traders está buscando apostas mais seguras. Eles estão migrando para o euro, o franco suíço e, especialmente, para o ouro. E não é apenas o ouro. Outros metais como prata, platina, cobre e aço também estão disparando.

O ouro sozinho subiu mais de 60% ao longo de 2025. Ainda está acima de 70% no último ano, apesar de algum resfriamento recente. O rally mais amplo de metais que começou no ano passado ainda está se estendendo até o início de 2026.

Wizman, do Macquarie, não acha que essa tendência é de curto prazo. “Não acreditamos que a ‘operação de diversificação’ do USD no médio e longo prazo tenha terminado”, disse ele. De acordo com ele, fases de dólar fraco desencadeadas por mudanças geopolíticas e caos de política em Washington podem se arrastar por dez anos ou mais.

Ele acrescentou: “Sob a direção na qual a administração dos EUA parece querer levar os EUA em relação ao resto do mundo, o dólar não pode manter seu status de moeda de reserva indefinidamente.”

Então, mesmo que a Casa Branca continue repetindo que apoia um “dólar forte”, ninguém está acreditando. Não nos gráficos. Não nos negócios. Não no rally de metais. E definitivamente não nos pisos de negociação. Os traders querem menos conversa e mais estabilidade. Até que vejam isso, o dólar não terá seu voto.