La Strategy di Saylor dice che una prolungata stagnazione crypto potrebbe innescare una vendita dello stock di Bitcoin corporate

Strategy detiene quasi 59 miliardi di dollari di valore in Bitcoin, ma quella montagna di crypto potrebbe non rimanere intatta per molto tempo.

Parlando su Bloomberg TV questa settimana, Phong Le, CEO dell'azienda, ha detto che l'azienda potrebbe essere costretta a vendere parte del suo stock se il mercato continua a trascinare il prezzo dell'azione al di sotto del valore dei suoi Bitcoin.

“Non vogliamo davvero dover utilizzare quel Bitcoin in momenti in cui il nostro valore azionario scende al di sotto di quello delle partecipazioni in Bitcoin”, ha detto Phong martedì. “Il nostro obiettivo è pagare il dividendo in perpetuo.”

L'avvertimento di Phong è seguito a una mossa dell'azienda per raccogliere 1,4 miliardi di dollari in riserve di cassa, finanziati attraverso la vendita di azioni. Quel denaro acquista 21 mesi di respiro, forse fino a due anni, per continuare a pagare dividendi e interessi senza intaccare le partecipazioni in crypto.

Il cuscinetto di cassa c'è per calmare le paure che l'azienda potrebbe dover iniziare a vendere Bitcoin per coprire i suoi crescenti impegni finanziari.

Strategy guarda al token lending, considera la vendita come ultima risorsa

Ma se le cose peggiorano, Phong non ha negato che una vendita di Bitcoin sia assolutamente sul tavolo. In un podcast la settimana scorsa, l'ha chiarito, dicendo che c'è un

C'è anche un'altra opzione sul tavolo. Strategy sta ora prendendo in considerazione il prestito di Bitcoin, un cambiamento significativo rispetto al suo approccio originale di "compra e tieni". "Quando loro [le aziende della finanza tradizionale] entreranno in questo spazio e avremo controparti diverse, prestare Bitcoin è qualcosa che prenderemmo in considerazione e penso che saremmo entusiasti dell'idea", ha detto Phong .

Come dovreste sapere, Strategy era un'azienda software fino al 2020, quando Michael Saylor, co-fondatore e attuale Presidente, ha preso la decisione di iniziare a convertire il denaro corporate in crypto, giustificata dalle preoccupazioni sull'inflazione.

Wall Street l'ha capita a malapena all'inizio, ma gli investitori che cercavano esposizione a Bitcoin hanno rapidamente aderito. L'azione è decollata, rallyando più del 3.500% al suo picco e battendo ogni grande indice.

Ma ora quel trade si sta srotolando. L'azione di Strategy è scesa di circa il 65% dal suo massimo storico di novembre 2024, mentre l'euforia crypto post-elettorale alimentata da Trump si è affievolita.

Allo stesso tempo, più aziende si sono unite allo stesso modello di tesoreria crypto che Saylor ha creato, cancellando l'unicità che una volta dava a Strategy il suo vantaggio.

Il mNAV, che traccia come il valore di Strategy si confronta con le sue partecipazioni in Bitcoin, è ora a 1,17, pericolosamente vicino a diventare negativo. Quello scenario potrebbe facilmente innescare vendite di Bitcoin, solo per evitare di essere valutata come un'azione zombie.

Le previsioni degli utili oscillano tra miliardi di perdite o profitti

A ottobre, Strategy ha detto agli investitori che si aspettava che Bitcoin raggiungesse $150.000 alla fine del 2025. Questo è ora stato rivisto al ribasso a $85.000-$110.000.

A seconda di dove atterra Bitcoin, il reddito operativo potrebbe finire da una perdita di 7 miliardi di dollari a un profitto di 9,5 miliardi di dollari. L'azienda dice che l'oscillazione selvaggia è dovuta alle regole contabili che richiedono di valutare Bitcoin al prezzo di mercato alla fine di ogni trimestre. Il reddito netto potrebbe variare da una perdita di 5,5 miliardi di dollari a un guadagno di 6,3 miliardi di dollari, mentre gli utili diluiti per azione potrebbero oscillare tra una perdita di $17 per azione e un profitto di $19.

Gli investitori stanno già reagendo. L'azione di Strategy è balzata dell'8% martedì, lo stesso giorno in cui Bitcoin è salito del 6,5% a circa $92.000. Quel rimbalzo è seguito a un nuovo acquisto da parte dell'azienda; 130 Bitcoin per 11,7 milioni di dollari, acquistati utilizzando azioni ordinarie. L'acquisto è arrivato dopo una settimana intera di nessuna attività nel suo wallet.

Tuttavia, l'azienda sta ora affrontando gli effetti collaterali dell'essere un proxy Bitcoin leveraged. I provider di indici stanno osservando. Gli analisti di JPMorgan Chase hanno detto che Strategy potrebbe essere rimossa dai principali indici azionari, il che significherebbe miliardi di uscite dai fondi passivi.