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同社は590億ドルのビットコイン保有高を市場下落時に売却せずに済むよう、14億ドルを調達した。
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CEOのフォン・レ氏は、会社の価値が暗号資産の保有高を下回った場合、ビットコインの売却もあり得ると述べた。
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同社はビットコインの貸し出しを開始する可能性があり、株式を用いてさらに130個のビットコインを購入した。
Strategyは約590億ドル相当のビットコインを保有していますが、この暗号資産の山が長期間 untouched（手つかず）で留まるわけではありません。
今週Bloomberg TVでの発言で、同社のCEOであるPhong Leは、市場が株価をビットコインの価値以下に引きずり続ける場合、同社は保有品の一部を売却せざるを得なくなる可能性があると述べました。
「株式の価値がビットコイン保有の価値を下回るような状況で、ビットコインを使用せざるを得ないことは本当に避けたいです」とPhongは火曜日に語りました。「私たちの目標は、配当を永続的に支払うことです。」
Phongの警告は、同社が株式販売を通じて資金調達し、14億ドルの現金準備を増強した動きに続きます。この資金は、暗号資産保有に手を付けずに配当と利息の支払いを続けるために、最大2年間の猶予期間、おそらく21ヶ月の余裕を提供します。
この現金のクッションは、同社が成長する財務義務をカバーするためにビットコインの売却を開始しなければならないかもしれないという懸念を和らげるためのものです。
Strategyはトークン貸し出しを目論み、最後の手段としての売却を検討
しかし、状況が悪化した場合、Phongはビットコインの売却が絶対に検討対象であることを否定しませんでした。先週のパodcastで、彼は決定には「数学的な側面」と「感情的な側面」があり、論理が勝つ傾向があると明確にしました。「私の中の数学的な側面は、それが絶対に正しいことだと言いますが、私の中の感情的な側面、市場側の側面は、私たちがビットコインを売る会社になりたくないと言います。一般的に言って、私にとって数学的な側面が勝ります。」
他にも選択肢があります。Strategyは現在、ビットコインの貸し出しを検討しており、これは従来の「購入して保有」アプローチからの大きな変化です。「彼ら[伝統的な金融機関]がその分野に進出し、異なるカウンターパーティがある場合、ビットコインの貸し出しは検討に値する事項であり、私たちはそれを歓迎すると思います」とPhongは述べています。
ご存知の通り、Strategyは2020年までソフトウェア会社でした。共同創設者で現在の会長であるMichael Saylorは、インフレへの懸念を理由に、企業の現金を暗号資産に変換し始めるよう指示しました。
ウォールストリートは当初ほとんど理解していませんでしたが、ビットコインへのエクスポージャーを求める投資家はすぐに買い付けました。株価は急騰し、ピーク時には3,500%以上上昇し、主要な指数すべてを上回りました。
しかし、今ではその取引は崩れつつあります。Trumpによる選挙後の暗号資産の興奮が冷めたことで、Strategyの株価は2024年11月の過去最高値から約65%下落しています。
同時に、Saylorが先駆けたのと同じ暗号資産財務モデルを採用する企業がさらに増え、かつてStrategyに優位性を与えていた独自性が失われています。
Strategyの価値がビットコイン保有と比較してどのように推移するかを追跡するmNAVは現在1.17であり、ネガティブに転じる危険なほど近くなっています。このシナリオは、ゾンビ株のように評価されるのを避けるために、ビットコインの売却を容易に引き起こす可能性があります。
収益予測は数十億ドルの損失か利益の間で揺れ動く
10月、Strategyは投資家に対し、ビットコインが2025年末までに15万ドルに達すると予想していました。これは現在、8万5,000ドルから11万ドルに下方修正されています。
ビットコインの価格次第で、営業利益は70億ドルの損失から95億ドルの利益まで幅広くなります。同社は、この劇的な変動は、各四半期の終わりにビットコインを市場価格で評価する必要がある会計ルールによるものだと述べています。純利益は55億ドルの損失から63億ドルの利益まで、希薄化済み1株当たり利益は1株あたり17ドルの損失から19ドルの利益まで幅広くなります。
投資家はすでに反応しています。Strategyの株価は火曜日に8%上昇し、ビットコインも同日6.5%上昇して約92,000ドルとなりました。この反発は、同社の新たな購入に続き、通常株式を使用して130ビットコインを1,170万ドルで購入したことに起因します。この購入は、ウォレットでの活動が1週間全くなかった後に行われました。
それでも、同社はレバレッジドビットコイン・プロキシとしての副作用に対処しています。指数プロバイダーが注目しています。JPモルガンチェースのアナリストは、Strategyが主要な株式指数から除外される可能性があり、その場合、パッシブファンドから数十億ドルの流出を意味すると述べています。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
