Michael Saylor ignora la contrazione del premio mentre Strategy si attiene al playbook Bitcoin

Michael Saylor mantiene la posizione, mentre il premio un tempo elevato di Strategy sulle sue partecipazioni Bitcoin sitrac. Le azioni della società, precedentemente nota come MicroStrategy, sono scese di circa il 20% da giugno, mentre Bitcoin è salito di circa il 6% e ha raggiunto massimi storici, secondo Bloomberg Television.

Questa inversione di tendenza ha portato i critici a mettere in dubbio il valore a lungo termine della strategia quinquennale di acquisto e mantenimento di criptovalute creata da Saylor. "Non sono realmente preoccupato", ha dichiarato Saylor durante un'intervista a Bloomberg lunedì. "Quello che succede è che il premio aumenterà con l'aumento della nostra leva finanziaria e della volatilità di Bitcoin . Quando la volatilità diminuisce e la nostra leva finanziaria diminuisce, a volte il premio sitrac"

Saylor ha trasformato Strategy da un'azienda di software aziendale in una società di tesoreria Bitcoin , creando un proxy del mercato azionario per detenere criptovalute senza possedere direttamente i token. Da metà del 2020, il titolo è aumentato di oltre il 2.600%.

Per anni, Strategy è stata scambiata a un premio pari a più del doppio del valore dei Bitcoin in suo possesso. Questo divario si è ridotto drasticamente, con la società ora valutata circa 1,46 volte i circa 73 miliardi di dollari in Bitcoin che detiene.

di criptovalute hannotracQuest'anno ha affermato. " Bitcoin è emersa solo nell'ultimo anno circa."

La strategia gestisce la leva finanziaria quando i rivali più piccoli raggiungono i limiti

Il gruppo più ampio di società che detengono criptovalute è sotto pressione. Quasi un terzo delle società quotate in borsa con riserve Bitcoin ora scambia a un valore inferiore al valore delle proprie partecipazioni. I piccoli operatori sono particolarmente esposti. La loro limitata liquidità rende più costosa l'emissione di nuove azioni e la loro dipendenza dalle obbligazioni convertibili crea costi di interesse e rischi di rimborso.

Strategy ha dichiarato che ritirerà tutte le sue obbligazioni convertibili entro quattro anni e passerà alle azioni privilegiate, che non hanno una data di scadenza. Molti concorrenti non possono eguagliare questo approccio perché non hanno dimensioni o untronmerito creditizio.

"Cosa succede quando Bitcoin scende del 50%?", ha chiesto Charles Edwards, fondatore di Capriole Investments. "L'entusiasmo per le società di tesoreria diminuirà, gli mNAV si comprimeranno e centinaia di aziende inizieranno a mettere in discussione la propria strategia di tesoreria". Il suo avvertimento evidenzia quanto rapidamente il sentiment degli investitori possa cambiare in caso di inversione di tendenza del mercato. Il piano di Strategy per l'uscita dalle obbligazioni convertibili è progettato per ridurre queste pressioni prima che una recessione metta alla prova il suo modello.

I nuovi entranti lanciano veicoli crittografici mentre gli ETF erodono il vantaggio di Strategy

Lo spazio attorno a Strategy è diventato affollato. Nell'ultimo anno, influencer e personaggi politicamente coinvolti hanno lanciato veicoli crittografici tramite SPAC e fusioni inverse. Molte di queste iniziative non hanno la liquidità e la portata commerciale di Strategy e potrebbero non sopravvivere a una recessione.

"Questo mercato è in fermento? Credo di sì", ha dichiarato Jack Mallers, co-fondatore e amministratore delegato di Twenty One Capital Inc., durante un'intervista a Bloomberg TV mercoledì. "Quello che abbiamo imparato è che creare una società di tesoreria Bitcoin non è di per sé una rarità. Chiunque può registrare un'attività, tentare di quotarsi in borsa e raccogliere fondi per acquistare Bitcoin"

Un'altra minaccia deriva dall'ascesa degli ETF spot Bitcoin . Inizialmente, sia Strategy che gli ETF hanno tratto profitto dal rally post-elettorale sotto ladent di Donald Trump. Ora il confronto è cambiato. I fondi consentono agli investitori di ottenere un'esposizione Bitcoin senza i rischi legati alla governance aziendale, alla leva finanziaria o alla diluizione. "Gli investitori sono investitori momentum", ha affermato Campbell Harvey, professore alla Duke University. "Quando il prezzo sale, sono acquirenti. Quando il prezzo scende o rimane stabile, c'è meno entusiasmo"