Michael Saylor ignora a redução do prêmio enquanto a Strategy se mantém fiel à estratégia Bitcoin

Michael Saylor mantém-se firme diante do prêmio antes expressivo da Strategy sobre seustracBitcoin . As ações da empresa, anteriormente conhecida como MicroStrategy, caíram cerca de 20% desde junho, enquanto Bitcoin subiu aproximadamente 6% e atingiu recordes históricos, segundo a Bloomberg Television.

Essa reversão levou os críticos a questionarem o valor a longo prazo da estratégia de compra e retenção de criptomoedas criada por Saylor há cinco anos. "Não estou realmente preocupado", disse Saylor durante uma entrevista à Bloomberg na segunda-feira. "O que acontece é que o prêmio se expandirá à medida que nossa alavancagem aumentar e a volatilidade do Bitcoin aumentar. Quando a volatilidade cair e nossa alavancagem cair, às vezes o prêmio setrac."

Saylor transformou a Strategy, uma empresa de software empresarial, em uma empresa de tesouraria Bitcoin , criando um substituto para o mercado de ações que permite investir em criptomoedas sem possuir tokens diretamente. Desde meados de 2020, as ações subiram mais de 2.600%.

Durante anos, as ações da Strategy foram negociadas com um ágio de mais do que o dobro do valor dos Bitcoin que possuía. Essa diferença diminuiu drasticamente, e a empresa agora está avaliada em cerca de 1,46 vezes os aproximadamente US$ 73 bilhões em Bitcoin que detém.

As tesourarias de criptomoedas atraíramtraccom seus promotores apresentando-as como compradoras estáveis ​​que transformam moedas de apostas especulativas em infraestrutura financeira. "O mercado ainda está assimilando o novo modelo de negócios", disse. "A Bitcoin é uma ideia que só ganhou destaque no último ano."

A estratégia gerencia a alavancagem à medida que os concorrentes menores atingem os limites

O grupo mais amplo de empresas detentoras de criptomoedas está sob pressão. Quase um terço das empresas de capital aberto com reservas Bitcoin agora são negociadas abaixo do valor de suas participações. Os pequenos investidores estão especialmente expostos. Sua liquidez limitada torna a emissão de novas ações mais cara, e sua dependência de títulos conversíveis gera custos com juros e riscos de inadimplência.

A Strategy afirmou que irá resgatar todas as suas notas conversíveis em até quatro anos e migrar para ações preferenciais, que não possuem data de vencimento. Muitos concorrentes não conseguem adotar essa abordagem por falta de porte ou detron.

“O que acontece quando Bitcoin cai 50%?”, questionou Charles Edwards, fundador da Capriole Investments. “O entusiasmo pelas empresas de tesouraria diminuirá, os valores patrimoniais líquidos ajustados (mNAVs) se comprimirão e centenas de empresas começarão a questionar completamente suas estratégias de tesouraria.” Seu alerta destaca a rapidez com que o sentimento do investidor pode mudar se o mercado sofrer uma reversão. O plano da Strategy de se desfazer de títulos conversíveis visa reduzir essas pressões antes que uma recessão teste seu modelo.

Novos participantes lançam veículos de criptomoedas enquanto os ETFs corroem a vantagem da Strategy

O mercado de criptomoedas está saturado. Ao longo do último ano, influenciadores e figuras com conexões políticas lançaram veículos de investimento em criptomoedas por meio de SPACs e fusões reversas. Muitos desses empreendimentos não possuem a liquidez e a escala de negociação da Strategy e podem não sobreviver a uma recessão.

“Este mercado está supervalorizado? Eu acho que sim”, disse Jack Mallers, cofundador e diretor executivo da Twenty One Capital Inc., durante uma entrevista à Bloomberg TV na quarta-feira. “O que aprendemos é que criar uma empresa de tesouraria Bitcoin não é algo raro em si. Qualquer pessoa pode registrar uma empresa, tentar abrir o capital e tentar levantar dinheiro para comprar Bitcoin.”

Outra ameaça vem da ascensão dos ETFs Bitcoin à vista. Inicialmente, tanto a estratégia quanto os ETFs se beneficiaram da alta pós-eleitoral sob odent do presidente Donald Trump. Agora, a comparação mudou. Os fundos permitem que os investidores obtenham exposição Bitcoin sem os riscos associados à governança corporativa, alavancagem ou diluição. "Os investidores são investidores de momentum", disse Campbell Harvey, professor da Universidade Duke. "Quando o preço sobe, eles compram. Quando o preço cai ou permanece estável, há menos entusiasmo."