يتجاهل مايكل سايلور انخفاض قيمة العلاوة بينما تلتزم شركة ستراتيجيز باستراتيجية Bitcoin

يُصرّ مايكل سايلور على موقفه الرافض لعقودtracBitcoin التي كانت تتمتع بها شركة ستراتيجيز سابقًا. وقد انخفضت أسهم الشركة، المعروفة سابقًا باسم مايكروستراتيجي، بنحو 20% منذ يونيو، بينما ارتفع Bitcoin بنحو 6% ووصل إلى مستويات قياسية، وفقًا لتلفزيون بلومبيرغ.

دفع هذا التراجع النقاد إلى التشكيك في القيمة طويلة الأجل لاستراتيجية شراء العملات المشفرة والاحتفاظ بها التي ابتكرها سايلور قبل خمس سنوات. وقال سايلور خلال مقابلة مع بلومبيرغ يوم الاثنين: "لست قلقاً حقاً. ما يحدث هو أن العلاوة سترتفع مع زيادة الرافعة المالية لدينا وزيادة تقلبات سعر Bitcoin . وعندما تنخفض التقلبات وتنخفض الرافعة المالية، قدtracالعلاوة أحياناً"

حوّل سايلور شركة Strategy من شركة برمجيات مؤسسية إلى شركة خزينة Bitcoin ، مما أدى إلى إنشاء بديل لسوق الأسهم لحيازة العملات المشفرة دون امتلاك الرموز بشكل مباشر. ومنذ منتصف عام 2020، ارتفع سعر السهم بأكثر من 2600%.

لسنوات، تم تداول أسهم شركة "ستراتيجي" بعلاوة تزيد عن ضعف قيمة Bitcoin التي تمتلكها. وقد تقلصت هذه الفجوة بشكل حاد، حيث تبلغ قيمة الشركة الآن حوالي 1.46 ضعف قيمة Bitcoin التي تمتلكها والتي تبلغ حوالي 73 مليار دولار.

خزائن العملات الرقميةtracأكثر من 44 مليار دولار هذا العام، حيث وصفها المروجون بأنها مشترين دائمين يحولون العملات من مجرد مضاربات إلى بنية تحتية مالية. وقال: Bitcoin لم تبرز إلا في العام الماضي تقريبًا".

تُدير الاستراتيجية النفوذ في ظل وصول المنافسين الأصغر حجماً إلى حدود معينة

تتعرض مجموعة الشركات التي تمتلك عملات مشفرة لضغوط كبيرة. إذ يتداول ما يقارب ثلث الشركات المدرجة في البورصة والتي تمتلك احتياطيات Bitcoin بأقل من قيمة حيازاتها. وتتعرض الشركات الصغيرة لمخاطر أكبر، حيث أن محدودية سيولتها تجعل إصدار أسهم جديدة أكثر تكلفة، كما أن اعتمادها على السندات القابلة للتحويل يُرتب عليها تكاليف فوائد ومخاطر عدم السداد.

أعلنت شركة "ستراتيجي" أنها ستسدد جميع سنداتها القابلة للتحويل خلال أربع سنوات، وستتحول إلى أسهم ممتازة، وهي أسهم بدون تاريخ استحقاق. ولا يستطيع العديد من المنافسين اتباع هذا النهج لصغر حجمهم أوtronجدارتهم الائتمانية.

تساءل تشارلز إدواردز، مؤسس شركة كابريول للاستثمارات: "ماذا سيحدث عندما ينخفض Bitcoin بنسبة 50%؟". وأضاف: "سيتراجع الحماس لشركات الخزينة، وستنخفض قيمة الأصول الصافية، وستبدأ مئات الشركات في إعادة النظر في استراتيجياتها المتعلقة بالخزينة برمتها". يُسلط تحذيره الضوء على مدى سرعة تغير معنويات المستثمرين في حال تقلب السوق. وتهدف خطة شركة "ستراتيجي" للخروج من السندات القابلة للتحويل إلى تخفيف هذه الضغوط قبل أن يختبر التراجع الاقتصادي نموذجها.

الشركات الجديدة تطلق أدوات استثمارية في مجال العملات المشفرة، مما يؤدي إلى تآكل ميزة استراتيجية التداول عبر صناديق المؤشرات المتداولة

لقد أصبح المجال المحيط بشركة Strategy مزدحماً. فخلال العام الماضي، أطلق المؤثرون والشخصيات ذات النفوذ السياسي شركات استثمارية في العملات المشفرة من خلال شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة (SPACs) وعمليات الاندماج العكسي. وتفتقر العديد من هذه المشاريع إلى سيولة التداول وحجم التداول الذي تتمتع به Strategy، وقد لا تتمكن من الصمود في وجه أي تراجع اقتصادي.

قال جاك مالرز، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة "توينتي ون كابيتال"، خلال مقابلة تلفزيونية مع بلومبيرغ يوم الأربعاء: "هل هذا السوق متضخم؟ أعتقد ذلك. ما تعلمناه هو أن إنشاء شركة لإدارة خزائن Bitcoin ليس بالأمر النادر بحد ذاته. يمكن لأي شخص تسجيل شركة، ومحاولة طرح أسهمها للاكتتاب العام، وجمع الأموال لشراء Bitcoin."

يُشكل صعود صناديق الاستثمار المتداولة في سوق Bitcoin الفورية تهديدًا آخر. في البداية، استفادت كل من شركة "ستراتيجي" وصناديق الاستثمار المتداولة من الارتفاع الذي أعقب الانتخابات الرئاسية فيdent الرئيس دونالد ترامب. أما الآن، فقد تغير الوضع. إذ تتيح هذه الصناديق للمستثمرين فرصة الاستثمار Bitcoin دون المخاطر المرتبطة بحوكمة الشركات أو الرافعة المالية أو تخفيف قيمة الأسهم. يقول كامبل هارفي، الأستاذ بجامعة ديوك: "المستثمرون يميلون إلى الاستثمار بناءً على زخم السوق. فعندما يرتفع السعر، يُقبلون على الشراء. وعندما ينخفض ​​السعر أو يبقى ثابتًا، يقل حماسهم"