I futures perpetui potrebbero presto entrare nei mercati USA mentre il cambiamento cripto dell'era Trump accelera

I contratti futures perpetui, un punto fermo degli scambi di asset digitali offshore, potrebbero finalmente diventare accessibili ai trader basati negli Stati Uniti tramite piattaforme regolamentate.

Gli esperti del settore affermano che un regolatorie cambiamento sotto l'amministrazione del presidente Donald Trump sta aprendo la strada alla disponibilità di questi strumenti ad alto rischio nel mercato statunitense per la prima volta.

Futures perpetui, noti anche come "perp", permettono agli investitori di scommettere sul prezzo delle criptovalute senza possedere i relativi asset sottostanti. Questi contratti non scadono come i futures tradizionali e vengono regolati ogni otto ore, consentendo loro di seguire da vicino i prezzi spot. Offrono inoltre ai trader la possibilità di leveraggare la posizione fino a 100 volte, un'opzione allettante per gli investitori al dettaglio propensi al rischio.

A livello globale, i perp controllano il volume di scambio delle criptovalute, rappresentando frequentemente la quota maggiore dell'attività su exchange come Binance, dove i volumi giornalieri possono superare i 70 miliardi di dollari, superando di gran lunga l'attività del mercato spot. Tuttavia, a causa della loro diffusione, i regolatori vietano questi strumenti agli investitori al dettaglio negli Stati Uniti.

Questo potrebbe cambiare a breve.

Il 28 marzo, la U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ha annunciato il ritiro di due avvisi del personale di lunga data, ampiamente considerati come un ulteriore allineamento del trattamento normativo dei derivati cripto rispetto ai prodotti finanziari tradizionali. In un altro sviluppo, Coinbase Derivatives, parte del gigante delle criptovalute Coinbase Global Inc., ha dichiarato di stare lavorando per portare contratti futures in stile perpetuo negli Stati Uniti, in quella che sarebbe una prima offerta di questo tipo nel paese.

Le politiche di Trump accelerano l'allentamento normativo

Le regioni indicano che l'amministrazione del presidente Trump ha segnato una netta rottura con la postura intransigente dei suoi predecessori. Negli ultimi mesi, i funzionari hanno archiviato diverse cause legali contro aziende cripto, ospitato un vertice della Casa Bianca sulle attività digitali e persino addestrato riserve nazionali di token. Trump ha anche espresso sostegno alle stablecoin, consentendo un approccio più permissivo verso il quadro più ampio delle attività digitali.

Gli esperti legali prevedono un prossimo cambiamento. La direzione chiara era verso il permesso negli Stati Uniti per i derivati basati su criptovalute, quindi, a suo avviso, era solo una questione di tempo, ha dichiarato Gabe Rosenberg, socio dello studio legale Davis Polk & Wardwell.

Introdotti da BitMEX nel 2016, i futures perpetui sono da tempo uno strumento preferito per gli investitori offshore e per coloro che desiderano l'esposizione alle criptovalute senza detenere direttamente le attività digitali. Offrono anche migliori capacità di copertura, poiché i trader non sono tenuti a rullare i contratti regolarmente. Adam McCarthy, analista presso Kaiko, ha dichiarato che il mercato dei perp è stato il cuore della speculazione e della determinazione dei prezzi nelle criptovalute per quasi un decennio.

Le piattaforme cripto con sede negli Stati Uniti si stanno preparando per un'ondata di derivati con l'apertura della porta normativa. È inoltre in discussioni avanzate per acquisire l'exchange di derivati cripto Deribit, uno dei più grandi al mondo, in un affare che valuterebbe l'azienda tra 4 e 5 miliardi di dollari. Kraken, un exchange concorrente, ha indicato le sue ambizioni nello spazio dei futures quando ha recentemente annunciato l'acquisizione di NinjaTrader, un'azienda di trading al dettaglio, per 1,5 miliardi di dollari.

Chris Newhouse, direttore della ricerca presso Cumberland Labs, ha notato che i futures perpetui rappresentano un meccanismo semplice e accessibile per gli utenti per speculare con leva finanziaria. Ha sottolineato le emozioni delle meme stock, delle opzioni zero-day e delle scadenze settimanali come prove quasi definitive dell'appetito per il rischio di investimento al dettaglio negli Stati Uniti in una traiettoria ascendente.

Anche i giocatori istituzionali stanno osservando da vicino. Gli strumenti potrebbero rappresentare un "grande sblocco" per le aziende più grandi, poiché si integrerebbero con i framework di rischio e operativi esistenti, ha dichiarato Jason Urban, responsabile globale del trading presso Galaxy Digital.

Gli investitori al dettaglio sfidano le barriere normative mentre la domanda cresce

Ci sono domande su come i regolatori statunitensi gestiranno i perp e i rischi che sono parte integrante del loro utilizzo, specialmente con un pubblico al dettaglio. Hanno affermato che qualsiasi quadro di approvazione dovrebbe includere limiti di leva, limiti di posizione e altri controlli di rischio.

Mentre le entità istituzionali possono legalmente scambiare criptovalute su exchange registrati, il settore al dettaglio rimane fortemente limitato, ha twittato Rosenberg. Il problema principale, ha aggiunto, è la mancanza di una legislazione chiara su ciò che è idoneo per il margine e la certezza normativa a lungo termine.

Inoltre, i perp competono per l'attenzione degli investitori con altri prodotti cripto regolamentati negli Stati Uniti, inclusi i fondi negoziati in borsa (ETF) e i futures CME. Gli ETF offrono un modo passivo per ottenere esposizione alle criptovalute ma non forniscono la leva e l'immediatezza dei futures perpetui. Infine, gli ETF leveraged offrono bilanciamenti/ribilanciamenti giornalieri e commissioni di transazione, che eroderanno i rendimenti nel tempo.

Newhouse ha notato che il trader attivo è il mercato principale in questo caso (gli investitori passivi hanno già una copertura sufficiente negli ETF), aggiungendo che i cercatori di esposizione di mercato in tempo reale troverebbero i perp più convenienti ed efficienti.

Sebbene alcuni americani abbiano già accesso ai perp tramite VPN e conti offshore, la vera opportunità risiede nell'attrarre nuovi flussi attraverso piattaforme domestiche regolamentate.

Man mano che i segnali normativi diventano più positivi e l'infrastruttura di mercato si sviluppa freneticamente, è solo una questione di tempo prima che agli investitori americani venga concesso l'accesso legale al cuore del mercato globale dei derivati cripto.