Les contrats à terme perpétuels pourraient bientôt arriver sur les marchés américains à mesure que le changement de politique crypto de l'ère Trump gagne en ampleur

Les contrats à terme perpétuels, une constante des échanges d'actifs numériques hors des États-Unis, pourraient enfin devenir accessibles aux traders basés aux États-Unis via des plateformes régulées.

Les experts de l'industrie affirment qu'un la changement sous l'administration du président Donald Trump ouvre la voie à la disponibilité de ces instruments à haut risque sur le marché américain pour la première fois.

Contrats à terme perpétuels, également appelés « perps », permettent aux investisseurs de parier sur le prix des cryptomonnaies sans détenir les actifs sous-jacents. Ces contrats n'expirant pas comme les contrats à terme traditionnels sont liquidés toutes les huit heures, ce qui leur permet de suivre étroitement les prix au comptant. Ils offrent également aux traders la possibilité de multiplier leur position par un effet de levier allant jusqu'à 100 fois, une option séduisante pour les investisseurs de détail pris de frénésie d'achat.

À l'échelle mondiale, les perps dominent le volume de trading de cryptomonnaies, représentant souvent la plus grande partie de l'activité sur des plateformes comme Binance, où les volumes quotidiens peuvent dépasser 70 milliards de dollars, dépassant largement l'activité du marché au comptant. Pourtant, en raison de leur prévalence, les régulateurs interdisent ces instruments aux investisseurs de détail aux États-Unis.

Cela pourrait bientôt changer.

Le 28 mars, la Commission des contrats à terme sur marchandises des États-Unis (CFTC) a annoncé le retrait de deux avis de personnel de longue date, largement interprétés comme un alignement supplémentaire du traitement réglementaire des dérivés crypto et des produits financiers traditionnels. Par ailleurs, Coinbase Derivatives, une partie du géant de la crypto Coinbase Global Inc., a déclaré qu'elle travaillait à ramener des contrats à terme de style perpétuel aux États-Unis, ce qui constituerait une offre unique en son genre dans ce pays.

Les politiques de Trump accélèrent l'assouplissement réglementaire

Les régions indiquent que l'administration du président Trump a marqué une rupture claire avec la posture intransigeante de ses prédécesseurs. Au cours des derniers mois, les responsables ont rejeté plusieurs poursuites judiciaires contre des entreprises de cryptomonnaies, organisé un sommet de la Maison Blanche sur les actifs numériques et même formé des réserves nationales de jetons. Trump a également exprimé son soutien aux stablecoins, permettant une approche plus permissive envers le cadre plus large des actifs numériques.

Les experts juridiques estiment qu'un changement imminent est en vue. La direction claire était vers l'autorisation par les États-Unis des dérivés basés sur la crypto, donc à son avis, il ne s'agissait que d'une question de temps, a déclaré Gabe Rosenberg, associé au cabinet d'avocats Davis Polk & Wardwell.

Introduits par BitMEX en 2016, les contrats à terme perpétuels sont depuis longtemps un instrument favori des investisseurs hors des États-Unis et de ceux qui souhaitent une exposition à la crypto sans détenir les actifs numériques eux-mêmes. Ils offrent également de meilleures capacités de couverture, car les traders ne sont pas tenus de rouler régulièrement les contrats. Adam McCarthy, analyste chez Kaiko, a déclaré que le marché des perps a été le cœur de la spéculation et de la tarification crypto depuis près d'une décennie.

Les plateformes crypto basées aux États-Unis se préparent à une ruée sur les dérivés avec l'ouverture de la porte réglementaire. Il est également en discussions avancées pour acquérir l'échange de dérivés crypto Deribit, l'un des plus grands au monde, dans une transaction qui valoriserait l'entreprise entre 4 et 5 milliards de dollars. Kraken, un échange concurrent, a indiqué ses ambitions dans l'espace des contrats à terme lorsqu'il a récemment annoncé son acquisition de NinjaTrader, une société de trading de détail, pour 1,5 milliard de dollars.

Chris Newhouse, directeur de la recherche chez Cumberland Labs, a noté que les contrats à terme perpétuels représentent un mécanisme simple et accessible pour les utilisateurs de spéculer avec effet de levier. Il a pointé du doigt les frissons des actions meme, des options à expiration zéro jour et des expirations hebdomadaires comme une preuve quasi définitive de l'appétit pour le risque d'investissement de détail aux États-Unis qui se situe sur une trajectoire ascendante.

Les acteurs institutionnels observent également de près. Ces instruments pourraient représenter un « grand déverrouillage » pour les grandes entreprises, car ils s'aligneraient sur les cadres de risque et d'exploitation existants, a déclaré Jason Urban, responsable mondial du trading chez Galaxy Digital.

Les investisseurs de détail défient les barrières réglementaires alors que la demande augmente

Il existe des questions sur la manière dont les régulateurs américains traiteront les perps et les risques qui font partie intégrante de leur utilisation, en particulier avec un public de détail. Ils ont déclaré que tout cadre d'approbation devrait inclure des plafonds d'effet de levier, des limites de position et d'autres contrôles de risque.

Alors que les entités institutionnelles peuvent légalement échanger de la crypto sur des échanges enregistrés, le détail reste fortement restreint, a tweeté Rosenberg. Le problème principal, a-t-il ajouté, est le manque de législation claire sur ce qui est éligible au margin et l'incertitude réglementaire à long terme.

De plus, les perps sont en concurrence pour l'attention des investisseurs avec d'autres produits crypto régulés aux États-Unis, y compris les fonds négociés en bourse (ETF) et les contrats à terme du CME. Les ETF offrent un moyen passif d'obtenir une exposition à la crypto mais ne fournissent pas l'effet de levier et l'immédiateté des contrats à terme perpétuels. Enfin, les ETF à effet de levier offrent un équilibrage/rebalancement quotidien et des frais de transaction, qui grignoteront les rendements au fil du temps.

Newhouse a noté que le trader actif est le principal marché cible dans ce cas (les investisseurs passifs ont déjà une couverture suffisante dans les ETF), ajoutant que les chercheurs d'exposition au marché en temps réel trouveraient les perps plus rentables et efficaces.

Bien que certains Américains accèdent déjà aux perps via des VPN et des comptes offshore, la véritable opportunité réside dans l'attraction de nouveaux flux via des plateformes nationales régulées.

Alors que les signaux réglementaires deviennent plus positifs et que l'infrastructure de marché se développe de manière frénétique, il n'est qu'une question de temps avant que les investisseurs américains ne soient donnés un accès légal au cœur du marché mondial des dérivés crypto.