Los futuros perpetuos podrían llegar pronto a los mercados de EE. UU. a medida que se acelera el cambio de criptomonedas en la era Trump

Los contratos de futuros perpetuos, una constante en los intercambios de activos digitales offshore, podrían finalmente volverse accesibles para los comerciantes con sede en EE. UU. a través de plataformas reguladas.

Los expertos de la industria dicen que un regulatorio cambio bajo la administración del presidente Donald Trump está allanando el camino para que estos instrumentos de alto riesgo estén disponibles en el mercado de EE. UU. por primera vez.

Futuros perpetuos, también conocidos como “perps”, permiten a los inversores apostar por el precio de las criptomonedas sin poseer los activos subyacentes. Estos contratos no vencen como los futuros tradicionales y se liquidan cada ocho horas, lo que les permite seguir de cerca los precios al contado. También ofrecen a los comerciantes la opción de apalancar su posición hasta 100 veces, una opción atractiva para los inversores minoristas con mayor tolerancia al riesgo.

A nivel global, los perps controlan el volumen de negociación de criptomonedas, a menudo componiendo la mayor parte de la actividad en intercambios como Binance, donde los volúmenes diarios pueden superar los 70 000 millones de dólares, superando ampliamente la actividad del mercado al contado. Sin embargo, debido a su prevalencia, los reguladores prohíben estos instrumentos a los inversores minoristas de EE. UU.

Eso podría cambiar pronto.

El 28 de marzo, la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE. UU. (CFTC) anunció la retirada de dos avisos de personal de larga data, ampliamente especulado como un mayor alineamiento del tratamiento regulatorio de los derivados de criptomonedas y los productos financieros tradicionales. Por separado, Coinbase Derivatives, parte de la gigante de criptomonedas Coinbase Global Inc., ha dicho que está trabajando para traer contratos de futuros de estilo perpetuo a EE. UU. en lo que sería una oferta de su tipo por primera vez en ese país.

Las políticas de Trump aceleran la relajación regulatoria

Las regiones dicen que la administración del presidente Trump ha traído una clara ruptura con la postura dura de sus predecesores. En los últimos meses, los funcionarios han desestimado varias demandas contra empresas de criptomonedas, han organizado una cumbre de la Casa Blanca sobre activos digitales e incluso han entrenado reservas de tokens nacionales. Trump también ha expresado su apoyo a las stablecoins, lo que permite un enfoque más permisivo hacia el marco general de activos digitales.

Los expertos legales dicen que un cambio próximo está a la vista. La dirección clara del viaje era hacia la autorización de derivados basados en criptomonedas en EE. UU., por lo que, en su opinión, solo era cuestión de tiempo, dijo Gabe Rosenberg, socio del bufete de abogados Davis Polk & Wardwell.

Introducidos por BitMEX en 2016, los futuros perpetuos han sido durante mucho tiempo un instrumento favorito para los inversores offshore y aquellos que desean exposición a las criptomonedas sin poseer los activos digitales en sí mismos. También proporcionan mejores capacidades de cobertura, ya que los comerciantes no están obligados a renovar los contratos regularmente. Adam McCarthy, analista de Kaiko, dijo que el mercado de perps ha sido el corazón de la especulación y la fijación de precios de las criptomonedas durante casi una década.

Las plataformas de criptomonedas con sede en EE. UU. se están preparando para una carrera de derivados con la apertura de la puerta regulatoria. También está en discusiones avanzadas para adquirir el intercambio de derivados de criptomonedas Deribit, uno de los más grandes del mundo, en un acuerdo que valoraría a la empresa entre 4 000 millones y 5 000 millones de dólares. Kraken, un intercambio competidor, indicó sus ambiciones en el espacio de futuros cuando anunció recientemente su adquisición de 1 500 millones de dólares de la empresa de negociación minorista NinjaTrader.

Chris Newhouse, director de investigación en Cumberland Labs, señaló que los futuros perpetuos representan un mecanismo simple y accesible para que los usuarios especulen con apalancamiento. Señaló las emociones de las acciones meme, las opciones de día cero y los vencimientos semanales como evidencia casi definitiva de que la apetencia por el riesgo de inversión minorista en EE. UU. se está moviendo en una trayectoria ascendente.

Los jugadores institucionales también están observando de cerca. Los instrumentos podrían representar un «gran desbloqueo» para las empresas más grandes, ya que se adaptarían a los marcos de riesgo y operación existentes, dijo Jason Urban, director global de operaciones en Galaxy Digital.

Los inversores minoristas desafían las barreras regulatorias a medida que crece la demanda

Existen preguntas sobre cómo los reguladores de EE. UU. manejarán los perps y los riesgos que son parte integral de su uso, especialmente con una audiencia minorista. Dijeron que cualquier marco de aprobación debería incluir límites de apalancamiento, límites de posición y otros controles de riesgo.

Mientras que las entidades institucionales pueden intercambiar criptomonedas legalmente en intercambios registrados, los minoristas siguen estando muy restringidos, tuiteó Rosenberg. El principal problema, agregó, es la falta de legislación clara sobre lo que es elegible para margen y la certeza regulatoria a largo plazo.

Además, los perps compiten por la atención de los inversores con otros productos de criptomonedas regulados en EE. UU., incluidos los fondos cotizados en bolsa (ETF) y los futuros del CME. Los ETF proporcionan una forma pasiva de obtener exposición a las criptomonedas, pero no ofrecen el apalancamiento y la inmediatez de los futuros perpetuos. Finalmente, los ETF apalancados ofrecen un equilibrio/rebalanceo diario y tarifas de transacción, lo que mermará los rendimientos con el tiempo.

Newhouse señaló al comerciante activo como el mercado objetivo principal en este caso (los inversores pasivos ya tienen una cobertura suficiente en el ETF), añadiendo que los buscadores de exposición al mercado en tiempo real encontrarían los perps más rentables y eficientes.

Aunque algunos estadounidenses ya acceden a los perps a través de VPN y cuentas offshore, la verdadera oportunidad radica en atraer nuevos flujos a través de plataformas domésticas reguladas.

A medida que las señales regulatorias se vuelven más positivas y la infraestructura del mercado se desarrolla con frenesí, solo es cuestión de tiempo antes de que los inversores estadounidenses reciban acceso legal al núcleo del mercado global de derivados de criptomonedas.