Perpetual Futures könnten bald auf US-Märkten erscheinen, während die Verschiebung der Krypto-Politik in der Trump-Ära an Fahrt gewinnt

Perpetual-Futures-Verträge – ein fester Bestandteil offshore-Digital-Asset-Börsen – könnten endlich für in den USA ansässige Händler unter regulierten Plattformen zugänglich werden.

Branchenexperten sagen, dass eine regulatorische Verschiebung unter der Verwaltung von Präsident Donald Trump den Weg für diese hochriskanten Instrumente ebnet, die zum ersten Mal auf dem US-Markt verfügbar sein werden.

Perpetual-Futures, auch bekannt als „Perps“, ermöglichen es Anlegern, auf den Preis von Kryptowährungen zu wetten, ohne die zugrunde liegenden Vermögenswerte zu besitzen. Diese Verträge verfallen nicht wie traditionelle Futures und werden alle acht Stunden abgerechnet, was es ihnen ermöglicht, die Spot-Preise eng zu verfolgen. Sie bieten Händlern auch die Möglichkeit, Positionen mit bis zu dem 100-fachen Hebel zu eröffnen – eine verlockende Option für risikofreudige Privatanleger.

Global gesehen dominieren Perps das Handelsvolumen von Kryptowährungen und machen häufig den größeren Teil der Aktivitäten auf Börsen wie Binance aus, wo das tägliche Volumen 70 Milliarden US-Dollar überschreiten kann, was die Spot-Markt-Aktivität weit übertrifft. Aufgrund ihrer Verbreitung verbieten Regulierungsbehörden diese Instrumente jedoch für US-Privatanleger.

Das könnte sich bald ändern.

Am 28. März kündigte die US-amerikanische Commodity Futures Trading Commission (CFTC) den Rückzug von zwei langjährigen Mitarbeiterberatungen an, was allgemein als weitere Angleichung der regulatorischen Behandlung von Krypto-Derivaten und traditionellen Finanzprodukten interpretiert wurde. Unabhängig davon hat Coinbase Derivatives, ein Teil des Krypto-Riesen Coinbase Global Inc., erklärt, dass es daran arbeitet, perpetual-ähnliche Futures-Verträge in die USA zu bringen, was ein Angebot dieser Art im Land zum ersten Mal wäre.

Trumps Politik beschleunigt die regulatorische Lockerung

Regionale Quellen sagen, dass die Verwaltung von Präsident Trump einen klaren Bruch mit der harten Linie ihrer Vorgänger dargestellt hat. In den letzten Monaten haben Beamte mehrere Klagen gegen Krypto-Unternehmen abgewiesen, einen White-House-Gipfel zu digitalen Assets veranstaltet und sogar nationale Token-Reserven aufgebaut. Trump hat auch seine Unterstützung für Stablecoins zum Ausdruck gebracht, was zu einem lockereren Ansatz im Hinblick auf den breiteren digitalen Asset-Rahmen geführt hat.

Rechtsexperten sagen, dass eine bevorstehende Änderung in Sicht ist. Die klare Richtung gehe dahin, dass die USA Krypto-basierte Derivate zulassen, daher war es nur eine Frage der Zeit, sagte Gabe Rosenberg, Partner bei der Anwaltskanzlei Davis Polk & Wardwell.

Seit ihrer Einführung durch BitMEX im Jahr 2016 sind Perpetual Futures ein beliebtes Instrument für Offshore-Investoren und diejenigen, die Exposure zu Krypto wünschen, ohne die digitalen Assets selbst zu halten. Sie bieten auch verbesserte Absicherungsmöglichkeiten, da Händler Verträge nicht regelmäßig rollen müssen. Adam McCarthy, Analyst bei Kaiko, sagte, dass der Perps-Markt seit fast einem Jahrzehnt das Herzstück der Krypto-Spekulation und Preisbildung ist.

In den USA ansässige Krypto-Plattformen rüsten sich für einen Derivate-Boom mit der Öffnung der regulatorischen Tür. Es führt auch fortgeschrittene Gespräche über den Erwerb der Krypto-Derivate-Börse Deribit, einer der größten der Welt, in einem Deal, der das Unternehmen auf einen Wert zwischen 4 und 5 Milliarden US-Dollar schätzt. Kraken, eine konkurrierende Börse, hat ihre Ambitionen im Futures-Bereich bekundet, als sie kürzlich den Erwerb des Retail-Trading-Unternehmens NinjaTrader für 1,5 Milliarden US-Dollar ankündigte.

Chris Newhouse, Direktor der Forschung bei Cumberland Labs, bemerkte, dass Perpetual Futures einen einfachen und zugänglichen Mechanismus für Benutzer darstellen, um mit Hebel zu spekulieren. Er verwies auf die Nervenkitzel von Meme-Aktien, Zero-Day-Optionen und wöchentlichen Verfallsterminen als nahezu eindeutigen Beweis dafür, dass die Bereitschaft der US-Privatanleger, Risiken einzugehen, auf einem Aufwärtstrend liegt.

Institutionelle Akteure beobachten dies ebenfalls genau. Die Instrumente könnten eine „große Freischaltung“ für größere Firmen darstellen, da sie in bestehende Risiko- und Betriebsrahmen passen, sagte Jason Urban, globaler Leiter des Handels bei Galaxy Digital.

Privatanleger fordern regulatorische Barrieren heraus, während die Nachfrage wächst

Es gibt Fragen dazu, wie US-Regulierungsbehörden mit Perps und den Risiken umgehen werden, die zur Nutzung dieser Instrumente gehören, insbesondere im Hinblick auf ein Privatanleger-Publikum. Sie sagten, jeder Genehmigungsrahmen sollte Hebelbegrenzungen, Positionslimits und andere Risikokontrollen umfassen.

Während institutionelle Entitäten Krypto legal auf registrierten Börsen tauschen können, bleibt der Privatbereich stark eingeschränkt, tweetete Rosenberg. Das Hauptproblem, fügte er hinzu, sei der Mangel an klarer Gesetzgebung darüber, was für Margin geeignet ist, sowie die langfristige regulatorische Sicherheit.

Darüber hinaus konkurrieren Perps um die Aufmerksamkeit der Anleger mit anderen in den USA regulierten Krypto-Produkten, einschließlich börsengehandelter Fonds (ETFs) und CME-Futures. ETFs bieten eine passive Möglichkeit, Krypto-Exposure zu erhalten, bieten jedoch nicht den Hebel und die Unmittelbarkeit von Perpetual Futures. Schließlich bieten gehobene ETFs eine tägliche Ausgleichung/Neugewichtung und Transaktionsgebühren, die die Renditen im Laufe der Zeit schmälern.

Newhouse bemerkte, dass der aktive Händler der Hauptzielmarkt in diesem Fall ist (passive Anleger haben bereits ausreichende Abdeckung im ETF), und fügte hinzu, dass diejenigen, die Echtzeit-Marktexposure suchen, Perps als kosteneffektiver und effizienter finden würden.

Obwohl einige Amerikaner Perps bereits über VPNs und Offshore-Konten nutzen, liegt die echte Chance darin, neue Zuflüsse durch regulierte inländische Plattformen anzuziehen.

Da die regulatorischen Signale positiver werden und die Marktinfrastruktur sich rasch entwickelt, ist es nur eine Frage der Zeit, bis amerikanischen Anlegern der legale Zugang zum Kern des globalen Krypto-Derivate-Marktes gewährt wird.