Perpetual Futures-trac– ein Eckpfeiler von Offshore-Börsen für digitale Vermögenswerte – könnten endlich auch für in den USA ansässige Händler über regulierte Plattformen zugänglich werden.
Branchenexperten sagen, dass eine regulatorische Neuausrichtung unter der Regierung von Präsident dent Trump den Weg dafür ebnet, dass diese risikoreichen Instrumente zum ersten Mal auf dem US-Markt verfügbar sein werden.
Perpetual Futures , auch „Perps“ genannt, ermöglichen es Anlegern, auf den Kurs von Kryptowährungen zu spekulieren, ohne die zugrunde liegenden Vermögenswerte zu besitzen. Diese Kontrakte trac kein Verfallsdatum wie traditionelle Futures und werden alle acht Stunden abgerechnet, wodurch sie trac . Sie bieten Händlern zudem die Möglichkeit, Positionen bis zu 100-fach zu hebeln – eine attraktive Option für risikofreudige Privatanleger.
Weltweit kontrollieren Kriminelle das Handelsvolumen von Kryptowährungen und machen häufig den Großteil des Handels an Börsen wie Binanceaus, wo das tägliche Volumen 70 Milliarden US-Dollar übersteigen kann und damit die Aktivitäten am Spotmarkt deutlich übertrifft. Aufgrund ihrer weiten Verbreitung verbieten Regulierungsbehörden diese Instrumente jedoch US-Privatanlegern.
Das könnte sich bald ändern.
Am 28. März gab die US-amerikanische Commodity Futures Trading Commission (CFTC) die Rücknahme zweier langjähriger Empfehlungen bekannt. Dies wurde weithin als weitere Angleichung der regulatorischen Behandlung von Krypto-Derivaten und traditionellen Finanzprodukten interpretiert. Unabhängig davon erklärte Coinbase Derivatives, ein Teil des Krypto-Giganten Coinbase Global Inc., dass man an der Einführung von Perpetual- Futures-Kontrakten trac den USA arbeite – ein Novum in diesem Land.
Trumps Politik beschleunigt die regulatorische Lockerung
Regionen berichten, dass die Regierung vondent Trump einen klaren Bruch mit der harten Linie ihrer Vorgänger vollzogen hat. In den letzten Monaten wurden mehrere Klagen gegen Krypto-Unternehmen abgewiesen, ein Gipfeltreffen im Weißen Haus zum Thema digitale Vermögenswerte veranstaltet und sogar nationale Token-Reserven eingerichtet. Trump hat sich zudem für Stablecoins ausgesprochen und damit einen liberaleren Umgang mit dem gesamten Rahmenwerk für digitale Vermögenswerte ermöglicht.
Rechtsexperten sehen eine bevorstehende Änderung voraus. Die klare Richtung gehe dahin, dass die USA kryptobasierte Derivate zulassen würden, daher sei es seiner Ansicht nach nur eine Frage der Zeit, sagte Gabe Rosenberg, Partner der Anwaltskanzlei Davis Polk & Wardwell.
Seit ihrer Einführung durch BitMEX im Jahr 2016 sind Perpetual Futures ein beliebtes Instrument für Offshore-Investoren und Anleger, die in Kryptowährungen investieren möchten, ohne die digitalen Assets selbst zu halten. Sie bieten zudem verbesserte Hedging-Möglichkeiten, da Händler dietracnicht regelmäßig verlängern müssen. Adam McCarthy, Analyst bei Kaiko, erklärte, dass der Markt für Perpetual Futures seit fast einem Jahrzehnt das Zentrum der Krypto-Spekulation und -Preisbildung bildet.
US-amerikanische Krypto-Plattformen rüsten sich für einen Derivate-Boom, nachdem die regulatorischen Rahmenbedingungen verbessert wurden. Eine Plattform befindet sich in fortgeschrittenen Verhandlungen zur Übernahme von Deribit, einer der größten Krypto-Derivatebörsen weltweit. Der Wert des Unternehmens würde sich auf vier bis fünf Milliarden US-Dollar belaufen. Kraken, eine konkurrierende Börse, unterstrich ihre Ambitionen im Futures-Bereich mit der kürzlich erfolgten 1,5 Milliarden US-Dollar schweren Übernahme des Online-Händlers NinjaTrader.
Chris Newhouse, Forschungsdirektor bei Cumberland Labs, merkte an, dass Perpetual Futures einen einfachen und zugänglichen Mechanismus für Spekulationen mit Hebelwirkung darstellen. Er verwies auf den Reiz von Meme-Aktien, Zero-Day-Optionen und Optionen mit wöchentlichem Verfall als nahezudefiBeweis dafür, dass die Risikobereitschaft von US-Privatanlegern bei Investitionen kontinuierlich steigt.
Auch institutionelle Anleger beobachten die Entwicklung aufmerksam. Die Instrumente könnten für größere Unternehmen einen „großen Durchbruch“ bedeuten, da sie sich in bestehende Risiko- und Betriebsrahmen einfügen würden, sagte Jason Urban, globaler Leiter des Handels bei Galaxy Digital.
Privatanleger stellen angesichts steigender Nachfrage regulatorische Hürden in Frage
Es bestehen Bedenken hinsichtlich des Umgangs der US-Regulierungsbehörden mit Tätern und den damit verbundenen Risiken, insbesondere im Hinblick auf Privatkunden. Sie forderten, dass jeder Genehmigungsrahmen Hebelbegrenzungen, Positionslimits und weitere Risikokontrollen beinhalten sollte.
Während institutionelle Anleger Kryptowährungen legal an registrierten Börsen handeln können, bleibt der Handel mit Privatanlegern weiterhin stark eingeschränkt, twitterte Rosenberg. Das Hauptproblem sei, fügte er hinzu, die fehlende klare Gesetzgebung darüber, was für Margin-Geschäfte zulässig ist, und die langfristige regulatorische Sicherheit.
Darüber hinaus konkurrieren Perpetual Futures mit anderen in den USA regulierten Kryptoprodukten um die Aufmerksamkeit der Anleger, darunter börsengehandelte Fonds (ETFs) und CME-Futures. ETFs bieten zwar eine passive Möglichkeit, in Kryptowährungen zu investieren, jedoch nicht die Hebelwirkung und die unmittelbare Verfügbarkeit von Perpetual Futures. Schließlich verursachen gehebelte ETFs tägliche Anpassungs- und Transaktionsgebühren, die die Rendite im Laufe der Zeit schmälern.
Newhouse wies darauf hin, dass der aktive Händler in diesem Fall die Hauptzielgruppe sei (passive Anleger seien im ETF bereits ausreichend abgedeckt), und fügte hinzu, dass für Anleger, die ein Echtzeit-Marktengagement anstreben, die Täter als kostengünstiger und effizienter gelten würden.
Obwohl einige Amerikaner bereits über VPNs und Offshore-Konten Kontakt zu Straftätern aufnehmen, liegt die eigentliche Chance darin, neue Datenströme über regulierte inländische Plattformen zutrac.
Da die regulatorischen Signale immer positiver werden und sich die Marktinfrastruktur rasant entwickelt, ist es nur eine Frage der Zeit, bis amerikanische Investoren legalen Zugang zum Kern des globalen Kryptoderivatemarktes erhalten.
