Optionen statt Schulden: Vitalik schlägt vor, CDPs und Liquidationen im DeFi aufzugeben

Ethereum-Mitbegründer Vitalik Buterin hat auf Ethereum Research und X einen Vorschlag veröffentlicht, der einen Plan zur Neugestaltung synthetischer Vermögenswerte im dezentralen Finanzwesen rund um Optionskontrakte detailliert. 

Der Mitbegründer von Ethereum, Vitalik Buterin, hat einen Vorschlag auf Ethereum Research und X veröffentlicht, der einen Plan zur Neugestaltung synthetischer Assets in dezentralen Finanzen (DeFi) rund um Optionsverträge detailliert.

Dies gilt als ein Schritt weg vom Schulden- und Liquidierungsmodell, das heute von den meisten algorithmischen Stablecoins und Perpetual-Futures verwendet wird.

Was ändert sich durch Vitaliks DeFi-Vorschlag? 

Die aktuellen DeFi-Synthetic Assets funktionieren über besicherte Schuldpositionen (CDPs), bei denen ein Nutzer ETH sperrt, einen synthetischen Dollar leiht und einer erzwungenen Liquidation ausgesetzt ist, wenn der Wert der Sicherheit unter einen bestimmten Schwellenwert fällt.

Diese Liquidierung hängt von einem Echtzeit-Preis-Oracle ab, das unter Stress genau funktionieren muss, so der Beitrag auf Ethereum Research.

Buterin sagt, diese Abhängigkeit sei die Hauptschwachstelle des Modells, da Echtzeit-Oracles nur auf eine kleine Anzahl automatisierter Akteure angewiesen sind, die Live-Preisfeeds überwachen. Sie lassen keinen Raum für Streitbeilegung, Rechtsbehelfe oder die Art der langsamen, aber sicheren Verifizierung, die Vorhersagemärkte bereits nutzen, schrieb er.

Warum will Vitalik langsame Oracles statt schneller? 

Eine der Kompromisse des Designs ist, wie Vitalik erwähnte, dass die Notwendigkeit von sofortigen Preisfeeds entfällt.

Oracles müssen nur einen Wert bei Fälligkeit melden, was Wochen oder Monate in der Zukunft liegen kann. Diese Verzögerung eröffnet jedoch die Tür zu Verifizierungsmethoden, die in Echtzeit unpraktikabel sind, einschließlich einer Streitbeilegung im Stil von Vorhersagemärkten, bei der ein langsamer, aber sicherer Backstop-Oracle Uneinigkeiten schlichtet. Prediction Markets Im April forderte Buterin ein „Median aus 3 unabhängigen Quellen“ als obligatorischen Abwicklungsmechanismus für nachdem ein Polymarket-Händler angeblich 34.000 US-Dollar verdient hatte, indem er einen Paris-Wettersensor

mit einem Haartrockner manipuliert hatte. Er beschrieb Single-Source-Oracles als inakzeptables Zentralisierungsrisiko für Märkte mit Hunderten von Millionen Dollar im Spiel.

Im Mai ging er noch weiter und nannte die Oracle-Qualität „das größte Problem, dem Vorhersagemärkte gegenüberstehen“, und plädierte für dezentrale Oracles mit privater Abstimmung, um Manipulationen zu widerstehen, wie Cryptopolitan damals berichtete.

Wie werden Nutzer synthetische Dollar halten? 

Das Optionsframework verschiebt die Verantwortung für das Rebalancing von einem automatisierten Protokoll auf einzelne Nutzer.

Ein Nutzer, der USD-Exposure möchte, würde tief im Geld liegende P-Token mit Ausübungspreisen weit unter dem aktuellen ETH-Preis kaufen. Wenn sich der ETH-Preis dem Ausübungspreis nähert, rotiert der Nutzer in Optionen mit niedrigeren Ausübungspreisen, erklärt der Ethereum Research-Beitrag.

Die Laut Buterin fühlen sich bei liquidierungsbasierten Synthetic Assets normale Bedingungen stabil, bis ein plötzlicher erzwungener Ausstieg eine Position vernichtet; bei optionsbasierten Synthetic Assets führen extreme Preisbewegungen zu einer allmählichen, quadratischen Abweichung von der Ziel-Exposure statt zu einem binären Totalverlust. Der Nutzer behält die Kontrolle darüber, wann und wie er Anpassungen vornimmt. Der Vorschlag erkennt an

dass das Design identisch mit skalaren Vorhersagemärkten ist, was ein Format ist, das bereits existiert und seit Jahren gehandelt wird. Diese Überschneidung bedeutet, dass optionsbasierte Synthetic Assets die Oracle-Infrastruktur mit Vorhersagemarktplattformen teilen könnten, was die Sicherheit für beide erhöht.

Was bedeutet dies für das breitere DeFi-Ökosystem? Der Vorschlag kommt, während Buterin weiterhin Vorhersagemärkte in Richtung dessen drängt, was er als sozial nützlichere Anwendungen betrachtet. In einem Februar-Beitrag 

auf X warnte er, dass Plattformen „sich zu einer ungesunden Produkt-Markt-Anpassung konvergieren“, indem sie kurzfristige Krypto-Preiswetten und Sportwetten zur Einnahmengenerierung verfolgen.

Er nannte diesen Trend „Corposlop“ und erklärte auch, dass der Sektor zu einer allgemeinen Absicherung (Hedging) wechseln sollte, bei der beide Seiten eines Trades langfristig profitieren.