트럼프 시대의 암호화폐 정책 변화가 가속화됨에 따라 영구 만기 선물(Perpetual futures)이 미국 시장에 곧 진입할 수 있습니다

해상 디지털 자산 거래소의 주류인 영구 만기 선물 계약은 규제된 플랫폼을 통해 미국 기반 트레이더들에게 마침내 접근 가능해질 수 있습니다.

업계 전문가들은 규제 도널드 트럼프 대통령 행정부 하에서의 정책 변화가 이러한 고위험 상품의 미국 시장 첫 진입을 가능하게 하는 길을 열고 있다고 말합니다.

퍼페추얼 선물‘퍼프(perps)’로 알려진 이 계약은 투자자가 기초 자산을 보유하지 않고도 암호화폐 가격에 베팅할 수 있게 합니다. 이러한 계약은 전통적인 선물과 달리 만기가 없으며 8시간마다 정산되어 스팟 가격을 밀접하게 추적합니다. 또한 트레이더에게 최대 100배의 레버리지를 제공하여 위험 감수를 선호하는 소매 투자자들에게 매력적인 옵션이 됩니다.

글로벌 차원에서 퍼페추얼은 암호화폐 거래량을 지배하며, 일일 거래량이 700억 달러를 초과할 수 있는 바이낸스와 같은 거래소에서 액션의 더 큰 부분을 차지하는 경우가 많습니다. 그러나 그 광범위한 사용으로 인해 규제당국은 이러한 상품을 미국 소매 투자자에게 금지합니다.

하지만 이 상황이 곧 바뀔 수 있습니다.

3월 28일, 미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 기존 직원 자문 두 건의 철회를 발표했으며, 이는 암호화폐 파생상품과 전통 금융 상품에 대한 규제 처리의 추가 정렬로 널리 추측되었다. 별도로, 암호화폐 거인 Coinbase Global Inc.의 일부인 Coinbase Derivatives는 퍼페추얼 스타일 선물 계약을 미국에 도입하기 위해 작업 중이라고 밝혔으며, 이는 해당 국가에서 최초의 사례가 될 것입니다.

트럼프 정책이 규제 완화를 가속화

일부 지역에서는 트럼프 대통령의 행정부가 전임자들의 강경한 태도와 명확한 단절을 가져왔다고 말합니다. 최근 몇 달 동안 관리들은 암호화폐 기업에 대한 여러 소송을 기각하고, 디지털 자산에 대한 백악관 정상회의를 주최했으며, 심지어 국가 토큰 준비를 훈련하기도 했습니다. 트럼프는 또한 스테이블코인에 대한 지지를 표명하여 더 포용적인 디지털 자산 프레임워크를 허용했습니다.

법률 전문가들은 다가오는 변화가 눈앞에 있다고 말합니다. Davis Polk & Wardwell 법률 파트너인 Gabe Rosenberg은 미국이 암호화폐 기반 파생상품을 허용하는 방향으로 명확하게 이동하고 있으므로, 그의 견해로는 단지 시간 문제일 뿐이라고 말했습니다.

2016년 BitMEX에 의해 도입된 퍼페추얼 선물은 오랫동안 해외 투자자와 디지털 자산 자체를 보유하지 않고 암호화폐에 노출되기를 원하는 투자자들의 선호 도구였습니다. 또한 거래자가 계약을 정기적으로 롤오버할 필요가 없으므로 개선된 헤징 기능을 제공합니다. Kaiko의 분석가인 Adam McCarthy는 퍼페추얼 시장이 거의 10년 동안 암호화폐 투기와 가격 형성의 핵심이었다고 말했습니다.

규제의 문이 열리면서 미국 기반 암호화폐 플랫폼들은 파생상품 러시를 준비하고 있습니다. 또한 이 회사는 $40억에서 $50억 사이의 가치로 평가될 거래를 통해 세계 최대 규모의 암호화폐 파생상품 거래소 중 하나인 Deribit을 인수하기 위한 고급 논의 중입니다. 경쟁 거래소인 Kraken은 최근 소매 거래 업체인 NinjaTrader를 $15억에 인수한다고 발표하며 선물 공간에서의 야망을 나타냈습니다.

컴벌랜드 랩스의 연구 책임자 크리스 뉴하우스는 영구 만기 선물이 사용자가 레버리지를 활용해 추측하는 데 있어 단순하고 접근성이 높은 메커니즘이라고 지적했습니다. 그는 밈 주식, 제로데이 옵션, 주간 만료 등의 현상이 미국 소매 투자자들의 위험 감수 성향이 상승세에 있음을 보여주는 거의 결정적인 증거라고 강조했습니다.

기관 투자자들도 이 동향을 면밀히 주시하고 있습니다. 갤럭시 디지털의 글로벌 트레이딩 책임자 제이슨 얼반은 이러한 상품이 기존 리스크 및 운영 프레임워크와 잘 부합하므로 대형 기업들에게 '큰 해방(great unlock)'이 될 수 있다고 말했습니다.

수요가 증가함에 따라 개인 투자자들이 규제 장벽에 도전하고 있습니다

미국 규제 기관이 퍼페추얼 선물과 그 사용 시 수반되는 리스크, 특히 개인 투자자 대상 서비스와 관련해 어떻게 대응할지에 대한 의문이 제기되고 있습니다. 이들은 승인 체계에 레버리지 한도, 포지션 제한 및 기타 리스크 관리 장치가 포함되어야 한다고 밝혔습니다.

로젠버그는 기관은 등록된 거래소에서 암호화폐 스왑을 합법적으로 수행할 수 있지만, 개인 투자자는 여전히 심각한 제약을 받고 있다고 트윗했습니다. 그는 주요 문제는 마진 거래 대상이 무엇인지에 대한 명확한 입법의 부재와 장기적인 규제적 확실성의 결여라고 덧붙였습니다.

또한 퍼페추얼 선물은 ETF(상장지수펀드)와 CME 선물 등 미국 규제 하의 다른 암호화폐 상품들과 투자자들의 관심을 두고 경쟁하고 있습니다. ETF는 암호화폐에 간접적으로 노출될 수 있는 수동적 방법을 제공하지만, 퍼페추얼 선물이 제공하는 레버리지와 즉각적인 실행 속도는 제공하지 않습니다. 마지막으로, 레버리지가 적용된 ETF는 일일 밸런싱/리밸런싱 및 거래 수수료를 부과하므로 시간이 지남에 따라 수익률을 잠식하게 됩니다.

뉴하우스는 이 경우 주된 타겟 시장이 액티브 트레이더이며(수동적 투자자들은 이미 ETF를 통해 충분한 선택지를 가지고 있음), 실시간 시장 노출을 원하는 투자자들은 퍼페추얼 선물이 더 비용 효율적이고 효율적일 것이라고 덧붙였습니다.

일부 미국인들은 이미 VPN과 해외 계정을 통해 퍼프스에 접근하고 있지만, 진정한 기회는 규제된 국내 플랫폼을 통해 새로운 유입을 유치하는 데 있습니다.

규제 신호가 더 긍정적으로 바뀌고 시장 인프라가 급속히 발전함에 따라, 미국 투자자들이 글로벌 암호화폐 파생상품 시장의 핵심에 합법적으로 접근할 수 있게 되는 것은 시간문제입니다.