Il nostro problema non sono mercati troppo volatili – sono trader troppo sensibili
- Powell ha dichiarato che la Fed taglierà i tassi solo due volte nel 2025, e i mercati hanno reagito con grande panico.
- Le azioni sono crollate, i titoli di stato sono precipitati e persino Bitcoin ha subito un colpo dopo che i trader sono stati colti di sorpresa.
- Valute globali come l'euro e il rublo sono scese bruscamente, mentre le azioni tech ad alto rischio sono precipitate.
Il presidente della Federal Reserve, Jerome Powell, ha scosso i mercati finanziari questa settimana, fornendo un controllo di realtà che ha lasciato i trader in difficoltà.
Mercoledì, Powell ha delineato ha delineato un approccio cauto ai tagli dei tassi di interesse per il 2025. Le azioni sono precipitate del 3%, i titoli di stato sono crollati e i rendimenti dei Treasury a 10 anni sono saliti al livello più alto in sette mesi. La svendita è stata brutale: la peggiore reazione del mercato post-incontro dalla pandemia.
Gli investitori, ebbri di anni di tagli dei tassi e denaro facile, non hanno preso bene la notizia. Il messaggio di Powell era semplice: la Fed sta frenando. Dopo tre tagli consecutivi dei tassi, i funzionari ora prevedono solo altri due riduzioni nei prossimi 12 mesi.
Per i trader che scommettevano su un flusso costante di allentamento delle politiche per sostenere i prezzi delle attività, questo è stato devastante. Il rally risk-on che ha definito gli ultimi due anni? È finito.
La posizione "neutra" di Powell agita i mercati
La cautela di Powell non era del tutto inaspettata. I dati economici hanno dipinto un quadro misto: l'inflazione rimane al di sopra del target del 2% della Fed, mentre l'economia statunitense si è dimostrata sorprendentemente resiliente.
I trader avevano già iniziato a quotare rendimenti più alti, spingendo il tasso dei Treasury a 10 anni su di 75 punti base da settembre. Ma anche i partecipanti ai mercati esperti sono stati colti di sorpresa da quanto la Fed sembri vicina alla fine del suo ciclo di tagli.
I mercati si sono adattati rapidamente e violentemente. Il mercato dei swap si aspetta ora meno di due tagli da un quarto di punto nel 2025. Alcuni trader, come quelli nel mercato delle opzioni SOFR (Secured Overnight Financing Rate), stanno persino scommettendo che la Fed inverta la rotta e aumenti nuovamente i tassi l'anno prossimo.
E poi c'è il jolly: il presidente eletto Donald Trump. Con solo poche settimane prima del suo rientro alla Casa Bianca, Trump ha promesso politiche economiche aggressive.
Tariffe più elevate e tagli alle tasse sono in tavola, mosse che gli economisti avvertono potrebbero alimentare l'inflazione. La cautela di Powell ha senso in questo contesto, ma non rende le cose più facili per i trader già tesi.
I mercati globali sentono il calore
L'euro, la sterlina e il franco svizzero sono scesi ciascuno di oltre l'1%, mentre lo yuan cinese offshore ha raggiunto il suo punto più basso dal 2023. I mercati emergenti non sono sfuggiti alla carneficina.
La rupia indiana è precipitata oltre gli 85 per dollaro, stabilendo un nuovo record al ribasso. Il rendimento dei bond indiani a 10 anni è salito al 6,78% e l'indice NSE Nifty 50 è sceso dello 0,6%.
Una combinazione di valute regionali deboli, flussi di capitale in uscita e un deficit commerciale in espansione ha aggiunto pressione alla rupia.
Nel frattempo, gli angoli più rischiosi di Wall Street, che avevano prosperato grazie ai tagli dei tassi e all'ottimismo sulle politiche di crescita di Trump, sono stati duramente colpiti. Le azioni di Goldman Sachs indice tra le azioni più shortate sono scese di quasi il 5%, la giornata peggiore da febbraio.
Un paniere che traccia le aziende tecnologiche senza profitti è sceso del 6,4%, il calo più marcato in due anni. Le azioni di Tesla sono crollate dell'8,3%, mentre Bitcoin, che oscillava vicino a $108.000, è precipitato del 5%.
Un pivot hawkish con effetti duraturi
La decisione della Fed di tagliare i tassi mercoledì – una riduzione di un quarto di punto che porta la fascia al 4,25%-4,5% – avrebbe dovuto essere un sollievo. Ma le indicazioni forward hanno oscurato il taglio.
Il dot plot di Powell, uno strumento che mostra le aspettative sui tassi dei decisori politici, prevede solo due tagli dei tassi nel 2025, in calo rispetto ai quattro previsti a settembre. Gli investitori, già diffidenti verso l'inflazione ostinata e una solida crescita economica, temevano che la Fed potesse fermare i tagli del tutto – o addirittura stringere nuovamente.
Le azioni hanno reagito di conseguenza. L'indice Dow Jones Industrial Average è sceso di oltre 1.100 punti, segnando una striscia di 10 giorni consecutivi di perdite non vista dal 1974. L'S&P 500 e il Nasdaq sono scesi rispettivamente del 3% e del 3,6%.
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Jai Hamid
Jai Hamid si occupa di criptovalute, mercati azionari, tecnologia, economia globale ed eventi geopolitici che influenzano i mercati da 6 anni. Ha collaborato con pubblicazioni focalizzate sulla blockchain, tra cui AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, per analisi di mercato, grandi aziende, regolamentazione e tendenze macroeconomiche. Si è formata presso la London School of Journalism e ha condiviso tre volte le sue analisi sui mercati delle criptovalute su una delle principali reti televisive dell'Africa.
