제롬 파월 연준 의장은 이번 주 금융 시장을 뒤흔들며 트레이더들을 혼란에 빠뜨린 현실적인 경고를 던졌습니다.
수요일, 파월 의장은 2025년 금리 인하에 대해 신중한 접근 방식을 제시했습니다.
수년간의 금리 인하와 저금리 정책에 도취되었던 투자자들은 이 소식을 좋게 받아들이지 않았습니다. 파월 의장의 메시지는 간단했습니다. 연준이 금리 인하 속도를 늦추겠다는 것입니다. 3개월 연속 금리 인하 이후, 연준은 향후 12개월 동안 두 차례의 추가 금리 인하만을 예상하고 있습니다.
자산 가격을 지탱해 줄 정책 완화에 베팅했던 투자자들에게는 이번 사태가 참담한 결과였다. 지난 2년간 시장을 defi했던 위험자산 선호 심리에 따른 랠리는 이제 끝났다.
파월 의장의 "중립적" 입장이 시장을 뒤흔들고 있다
파월 의장의 신중한 태도는 완전히 예상치 못한 것은 아니었습니다. 경제 지표는 엇갈린 양상을 보이고 있습니다. 인플레이션은 연준의 목표치인 2%를 웃도는 수준을 유지하고 있는 반면, 미국 경제는 놀라울 정도로 회복력을 보여주고 있습니다.
트레이더들은 이미 수익률 상승을 반영하기 시작했고, 그 결과 9월 이후 10년 만기 국채 금리가 75bp 상승했습니다. 하지만 노련한 시장 참여자들조차 연준이 금리 인하 사이클의 끝에 얼마나 가까워졌는지에 대해서는 예상하지 못했습니다.
시장은 신속하고 격렬하게 조정되었습니다. 스왑 시장에서는 이제 2025년에 0.25%포인트 금리 인하가 두 번 미만일 것으로 예상하고 있습니다. 담보부 익일 자금 조달 금리(SOFR) 옵션 시장의 거래자들과 같은 일부 거래자들은 연준이 내년에 다시 금리를 인상할 것이라고 예상하고 있습니다.
그리고 변수가 하나 더 있습니다. 바로 도널드 트럼프 대통령dent입니다. 백악관 재입성을 불과 몇 주 앞둔 트럼프는 공격적인 경제 정책을 약속했습니다.
관세 인상과 감세 가능성이 거론되고 있으며, 경제학자들은 이러한 조치가 인플레이션을 부추길 수 있다고 경고합니다. 파월 의장의 신중한 태도는 이러한 상황에서 타당하지만, 이미 불안에 떨고 있는 투자자들에게는 안심이 되지 않습니다.
글로벌 시장이 뜨거움을 느끼고 있다
유로화, 파운드화, 스위스 프랑은 각각 1% 이상 하락했고, 역외 위안화는 2023년 이후 최저치를 기록했습니다. 신흥 시장도 이러한 폭락세를 피하지 못했습니다.
인도 루피화 가치가 달러당 85루피 아래로 급락하며 사상 최저치를 경신했다. 인도 10년 만기 국채 수익률은 6.78%까지 상승했고, NSE 니프티 50 지수는 0.6% 하락했다.
지역 통화 약세, 자본 유출, 그리고 급증하는 무역 적자가 복합적으로 작용하여 루피화에 압력을 defi.
한편, 금리 인하와 트럼프 대통령의 성장 정책에 대한 낙관론에 힘입어 호황을 누렸던 월가의 위험 자산들은 큰 타격을 입었습니다. 골드만삭스의 비중 이 가장 높은 종목 지수는 거의 5% 하락하며 2월 이후 최악의 하루를 기록했습니다.
수익성이 없는 기술 기업들의 주가가 6.4% 하락하며 2년 만에 가장 큰 폭으로 떨어졌습니다. 테슬라 주가는 8.3% 폭락했고, 10만 8천 달러 부근에서 거래되던 tracBitcoin5% 급락했습니다.
지속적인 영향을 미치는 매파적 정책 전환
수요일 연준의 금리 인하 결정(0.25%포인트 인하로 기준금리 범위가 4.25%~4.5%가 됨)은 안도감을 주었어야 했다. 그러나 향후 정책 방향에 대한 연준의 발표가 금리 인하 효과를 무색하게 했다.
정책 결정자들의 금리 기대치를 보여주는 도구인 파월 의장의 점도표는 2025년까지 금리 인하 폭을 2회로 예상하고 있는데, 이는 지난 9월의 4회 예상보다 줄어든 수치입니다. 고착화된 인플레이션과 견조한 경제 성장에 이미 우려를 표하는 투자자들은 연준이 금리 인하를 완전히 중단하거나 오히려 다시 긴축 정책을 펼칠 수도 있다고 걱정하고 있습니다.
주식 시장도 이에 반응했다. 다우존스 산업평균지수는 1,100포인트 이상 하락하며 1974년 이후 볼 수 없었던 10일 연속 하락세를 기록했다. S&P 500과 나스닥 지수는 각각 3%와 3.6% 하락했다.
