Solo il 37% degli americani si fida di Powell mentre la fiducia economica nella Fed raggiunge un minimo storico

Solo il 37% degli americani dice di fidarsi di Jerome Powell per prendere le decisioni giuste per l'economia, secondo Gallup. È tutto. Nemmeno quattro persone su dieci.

Il presidente della Fed, al suo secondo mandato, ha appena registrato il suo secondo peggior tasso di approvazione di sempre. E questo non è solo un picco isolato. L'unica volta in cui la fiducia in questa posizione è stata così bassa negli ultimi due decenni è stata nel 2014, quando Janet Yellen guidava la situazione.

Nel 2020, Powell aveva il 58%. Ora, quasi nessuno crede a ciò che vende. La Federal Reserve non sta solo affrontando inflazione e disoccupazione. Sta affrontando un pubblico che non crede più che la Fed sappia cosa sta facendo.

Al simposio di Jackson Hole, Powell si è presentato per tenere quello che è il suo ultimo discorso principale come presidente, proprio mentre il mercato del lavoro sta rallentando, il che di solito richiederebbe tagli ai tassi di interesse. Ma l'inflazione è ancora viva e vegeta, e la Fed non vuole alimentarla. Powell ha detto che potrebbe essere necessario un "aggiustamento", che nel gergo della Fed è il codice per: stiamo per tagliare.

Powell prepara i tagli mentre i mercati si preparano alla pressione politica

I mercati non erano pronti per questo. Si aspettavano un altro copione noioso. Quello che hanno ottenuto è stato Powell che lasciava intendere in modo chiaro e inequivocabile che i tagli ai tassi sono in arrivo, probabilmente il prossimo mese, e forse di nuovo nelle due riunioni successive.

Il dollaro è crollato, i titoli di stato sono saliti e le azioni si sono riprese alla fine di una settimana difficile. Ma c'è un rischio intrinseco in questo movimento. Il rapporto sull'occupazione di agosto non sarà pubblicato fino alla prima settimana di settembre. Se l'assunzione di personale riprende, la Fed avrà già tagliato i tassi in un mercato del lavoro forte mentre l'inflazione è ancora sopra l'obiettivo.

Sarebbe un errore, secondo gli analisti di Bank of America, che hanno avvertito che la Fed "rischierebbe un errore di politica se tagliasse i tassi" troppo presto.

Nel frattempo, pochi minuti dopo il discorso di Powell, Trump ha messo una mira su Lisa Cook, uno dei membri del consiglio della Fed. Indossando il suo cappello rosso "Trump aveva ragione su tutto", ha detto ai giornalisti che la licenzierebbe se non si fosse dimessa a causa di accuse relative alla sua documentazione ipotecaria.

Lisa ha detto che non si farà "bullizzare", ma questo non significa nulla sotto questa amministrazione. Il risentimento di Trump verso Powell è personale, poiché lo ha definito più volte "sciocco", "idiota" e "sciocco" per non aver tagliato i tassi prima e più aggressivamente.

Ora, Powell potrebbe finalmente tagliare, ma Trump non è impressionato. Ha già inserito Stephen Miran, un alleato che una volta ha sostenuto che i presidenti dovrebbero essere in grado di licenziare i funzionari delle banche centrali quando vogliono, in un incarico temporaneo alla Fed. E Trump ha già sostituito il capo del Bureau of Labor Statistics con un leale.

L'indipendenza della Fed si indebolisce mentre gli alleati di Trump intervengono

La Fed dovrebbe operare al di fuori della politica. Ma quando si terrà il prossimo incontro di Jackson Hole, ci sono tutte le ragioni per credere che la Fed sarà molto diversa. Un nuovo presidente, approvato da Trump, probabilmente la guiderà. La domanda diventa: quel presidente seguirà i dati o gli ordini?

Non è una preoccupazione ipotetica. In questo momento, i mercati obbligazionari stanno segnalando segni di allarme. I Treasury a lungo termine stanno performando peggio del debito a breve termine, suggerendo che gli investitori pensano che la Fed sarà pressata per mantenere i tassi di interesse troppo bassi, non perché sia una buona politica, ma perché è una buona politica per il consenso.

Se i prestiti rimangono economici, Trump può continuare a spendere molto senza aumentare le tasse. Questo è il vero gioco qui. Anche l'ultima resistenza di Powell non era unilaterale. Ha promesso di combattere l'inflazione "a qualsiasi costo", ma ha anche detto che sta monitorando da vicino il mercato del lavoro perché può deteriorarsi rapidamente.

Questa è la classica bilancia della Fed; cauta, guidata dai dati, senza mosse improvvise. Ma una volta che Powell se ne andrà, questo stile potrebbe scomparire. Se il prossimo presidente provasse a parlare o a resistere, potrebbe semplicemente segnalare agli investitori che qualcosa non va. Il dissenso potrebbe essere visto come un dibattito sano o come prova che il presidente ha perso il controllo. In ogni caso, leggere la Fed diventerà più difficile, non più facile. E le puntate saranno ancora più alte.