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米国人がパウエル氏に経済運営を信頼しているのはわずか37%で、過去最低水準に近い。
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パウエル氏は最後のジャクソンホール演説で、今後の利下げを示唆した。
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トランプ氏は連邦準備制度理事会（FRB）の理事リサ・クック氏を攻撃し、忠実な人材を登用して中央銀行の再編を図った。
ギャラップによると、37%の米国人のみが、ジェローム・パウエルが経済のために正しい判断を下すと信じている。それだけだ。10人中4人以下でもない。
2期目の連邦準備制度理事会（FRB）議長は、過去2番目に低い承認率を記録したばかりだ。これは単なる一時的な現象ではない。過去20年でこのポジションへの信頼がこれほど低かったのは、2014年にジェネット・イエレンが運営していた時だけである。
2020年にはパウエル氏は58%だった。現在、彼が何を売っているのかを信じる人はほとんどいない。FRBはインフレと失業率だけでなく、もはや自分たちが何をしているのか見当もつかないと信じていない大衆と戦っている。
ジャクソンホールシンポジウムで、パウエル氏は議長としての最後の主要なスピーチを行うために登壇した。労働市場が鈍化しており、通常は利下げを呼び込む状況だ。しかし、インフレはまだ健在であり、FRBはそれを煽りたくない。パウエル氏は「調整」が必要になる可能性があると言ったが、これはFRBの用語では「われわれはまもなく利下げする」という意味のコードである。
パウエル氏は利下げを準備し、市場は政治的圧力に備える
市場はそれを準備していなかった。彼らは別の退屈な脚本を期待していた。彼らが得たのは、パウエル氏が利下げが来ることを明確に示唆し、おそらく来月、そしてその後の2回の会合でも再び来るかもしれないというヒントであった。
ドルが暴落し、債券が急騰し、株式は厳しい週のはじまりから反発しました。しかし、その動きにはリスクが潜んでいます。8月の雇用統計は9月の第1週にならないと発表されません。雇用が再び増加すれば、連邦準備制度理事会（FRB）はインフレが目標を上回る中で、強気の労働市場に対してすでに利下げを行ってしまうことになります。
それは誤りである、according to Bank of America analysts, who warned that the Fed “would risk a policy error if it were to cut rates” too soon.
一方、パウエル氏の演説から数分後、トランプ氏はFRB理事の一人であるリサ・クック氏を標的にしました。彼は「トランプはすべて正しかった」と書かれた赤い帽子をかぶり、記者団に対し、住宅ローン書類に関する疑惑で辞任しない限り解任すると語った。
リサ氏は「いじめられることはない」と語ったが、この政権下では何の意味も持ちません。トランプ氏のパウエル氏への恨みは個人的なもので、彼は以前に利下げを早めたり、より大幅に行わなかったとして、パウエル氏を「ばか」「アホ」「愚か者」と呼んだことが何度もあります。
今、パウエル氏がようやく利下げを行うかもしれないが、トランプ氏は感心していない。彼は、大統領が中央銀行の役員をいつでも解任できるべきだと主張した元盟友のステファン・ミラン氏を、一時的なFRBのポストに据えた。さらに、トランプ氏はすでに労働統計局の長を忠実な支持者に置き換えている。
トランプ氏の盟友の介入によりFRBの独立性が弱まる
FRBは政治から独立して運営されるべきです。しかし、来年のジャクソンホール会議が開かれる頃には、FRBが非常に異なる姿になっていると考える理由が十分にあります。新しい、トランプ氏承認の議長が運営している可能性があります。その時、問われるのは、その議長がデータに従うのか、それとも命令に従うのかということです。
これは単なる仮定の懸念ではありません。現在、債券市場は警告信号を発しています。長期米国債は短期債よりもパフォーマンスが悪く、投資家はFRBが政策として優れているからではなく、政治的に有利だから、金利を低く保つよう圧力を受けると考えていることを示唆しています。
借入コストが安いままなら、トランプ氏は増税なしで巨額の支出を続けられます。これが真のゲームです。パウエル氏の最後の抵抗も一方的ではありませんでした。彼は「いかなる事態になっても」インフレと戦うと約束しましたが、同時に労働市場が急速に崩壊する可能性があるため、注意深く見守っていると述べました。
これは典型的なFRBのバランス感覚です。慎重で、データに基づき、急激な動きはありません。しかし、パウエル氏が去った後、そのスタイルは消えるかもしれません。次の議長が意見を述べたり抵抗したりしようとすると、それは投資家にとって何か問題があることを示すシグナルとなるだけです。異議申し立ては、健全な議論と見なされるか、あるいは議長がコントロールを失った証拠と見なされるかのどちらかです。いずれにせよ、FRBを読み解くことは難しくなり、より簡単にはなりません。そして、賭け金はさらに大きくなります。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
