فقط 37% من الأمريكيين يثقون في باول حيث يصل الثقة الاقتصادية في الاحتياطي الفيدرالي إلى أدنى مستوى تاريخي

فقط 37% من الأمريكيين يقولون إنهم يثقون في جيروم باول لاتخاذ القرارات الصحيحة للاقتصاد، وفقًا لـ Gallup. هذا كل شيء. ليس حتى أربعة من كل عشرة أشخاص.

رئيس الاحتياطي الفيدرالي، الذي هو في ولايته الثانية، سجل مؤخرًا ثاني أسوأ نسبة موافقة له على الإطلاق. وهذا ليس مجرد انحراف عابر. كان الثقة في المنصب منخفضة بهذا القدر فقط في عام 2014، عندما كانت جينيت يلين تقود العرض.

في عام 2020، كان لدى باول 58%. الآن، لا يكاد أحد يشتري ما يبيعه. الاحتياطي الفيدرالي لا يتعامل فقط مع التضخم والبطالة anymore. إنه يتعامل مع جمهور لم يعد يعتقد أنه يعرف ما يفعله.

في ندوة جاكسون هول، وقف باول لتقديم ما هو خطاب headline النهائي له كرئيس، بينما سوق العمل يتباطأ، وهو ما يتطلب عادة خفض أسعار الفائدة. لكن التضخم لا يزال حيًا وينبض بالحياة، والاحتياطي الفيدرالي لا يريد تغذيته. قال باول إن "تعديلًا" قد يكون ضروريًا، وهو ما يعني في لغة الاحتياطي الفيدرالي: نحن على وشك التخفيض.

باول يستعد للخفضات بينما تستعد الأسواق للضغط السياسي

لم تكن الأسواق مستعدة لذلك. كانوا يتوقعون سيناريو مملاً آخر. ما حصلوا عليه كان باول يلمح بوضوح كبير بأن خفض أسعار الفائدة قادم، ربما الشهر المقبل، وربما مرة أخرى في الاجتماعين التاليين.

انخفض الدولار، ارتفعت السندات، وتعافت الأسهم في نهاية أسبوع صعب. لكن هناك خطر متضمنًا في هذا التحرك. تقرير الوظائف لأغسطس لا يصدر حتى الأسبوع الأول من سبتمبر. إذا استؤنف التوظيف مرة أخرى، فسيكون الاحتياطي الفيدرالي قد خفض أسعار الفائدة بالفعل في سوق عمل قوي بينما لا يزال التضخم فوق الهدف.

سيكون ذلك خطأً، وفقًا لمحللي بنك أوف أمريكا، الذين حذروا من أن الاحتياطي الفيدرالي "سيخاطر بخطأ في السياسة إذا قام بخفض أسعار الفائدة" في وقت مبكر جدًا.

في هذه الأثناء، بعد دقائق من خطاب باول، وضع ترامب هدفًا على ليزا كوك، إحدى أعضاء مجلس إدارة الاحتياطي الفيدرالي. مرتديًا قبعة "كان ترامب محقًا في كل شيء" الحمراء، قال للصحفيين إنه سيقوم بإقالتها إذا لم تستقرب بسبب مزاعم حول أوراقها الرهنية.

قالت ليزا إنها لن تكون "مخيفة"، لكن هذا لا يعني شيئًا تحت هذه الإدارة. كره ترامب لباول شخصي، حيث وصفه بـ "الأحمق" و"الغبي" و"المجنون" أكثر من مرة لعدم خفضه أسعار الفائدة في وقت سابق وبشكل أكبر.

الآن، قد يقوم باول أخيرًا بالخفض، لكن ترامب غير معجب. لقد وضع بالفعل ستيفن ميران، حليفًا جادل ذاتيًا بأن الرؤساء يجب أن يكونوا قادرين على firing مسؤولي البنوك المركزية في أي وقت يريدون، في منصب مؤقت في الاحتياطي الفيدرالي. وترامب قد استبدل بالفعل رئيس مكتب إحصاءات العمل بموالٍ.

استقلال الاحتياطي الفيدرالي يضعف مع تدخل حلفاء ترامب

من المفترض أن يعمل الاحتياطي الفيدرالي خارج السياسة. لكن بحلول الوقت الذي تعقد فيه ندوة جاكسون هول للعام المقبل، هناك كل سبب للاعتقاد بأن الاحتياطي الفيدرالي سيبدو مختلفًا جدًا. من المرجح أن يرأسه رئيس جديد معتمد من ترامب. السؤال الذي يطرح نفسه هو: هل سيتبع هذا الرئيس البيانات، أم سيتبع الأوامر؟

هذا ليس قلقًا افتراضيًا. في الوقت الحالي، تطلق أسواق السندات إشارات تحذيرية. السندات الحكومية طويلة الأجل تؤدي بشكل أسوأ من الديون قصيرة الأجل، مما يشير إلى أن المستثمرين يعتقدون أن الاحتياطي الفيدرالي سيُضغط عليه للحفاظ على أسعار الفائدة منخفضة جدًا، ليس لأنها سياسة جيدة، بل لأنها سياسة جيدة سياسيًا.

إذا بقي الاقتراض رخيصًا، يمكن لترامب الاستمرار في الإنفاق الكبير دون رفع الضرائب. هذه هي اللعبة الحقيقية. حتى آخر موقف لباول لم يكن من جانب واحد. وعد بمكافحة التضخم "بغض النظر عن العواقب"، لكنه قال أيضًا إنه يراقب سوق العمل عن كثب لأنه يمكن أن ينهار بسرعة.

هذا هو التوازن الكلاسيكي للاحتياطي الفيدرالي؛ حذر، قائم على البيانات، بدون تحركات مفاجئة. لكن بمجرد خروج باول، قد يختفي هذا الأسلوب. إذا حاول الرئيس التالي التحدث أو المقاومة، فقد يشير ذلك ببساطة إلى المستثمرين أن هناك خطأ ما. قد يُنظر إلى الاختلاف في الرأي إما كنقاش صحي أو كدليل على أن الرئيس فقد السيطرة. على أي حال، قراءة الاحتياطي الفيدرالي ستصبح أصعب، وليس أسهل. وستكون المخاطر أعلى حتى.