只有37%的美国人信任鲍威尔，对美联储的经济信心创下历史新低

盖洛普（Gallup）调查显示，只有37%的美国人表示他们信任杰罗姆·鲍威尔为经济做出正确决策。仅此而已。甚至不到十分之四的人。

这位处于第二任期的美联储主席刚刚创下了他第二差的批准率。这不仅仅是一个小插曲。在过去二十年中，对该职位的信心如此低下的唯一一次是在2014年，当时珍妮特·耶伦（Janet Yellen）掌权。

2020年，鲍威尔的支持率为58%。现在，几乎没人买他的账。美联储不仅要应对通胀和失业，还要应对一个不再相信它知道自己在做什么的公众。

在杰克逊霍尔研讨会上，鲍威尔走上讲台发表了他作为主席的最后一次头条演讲，当时劳动力市场正在放缓，这通常意味着需要降息。但通胀依然强劲，美联储不想助长它。鲍威尔表示可能需要“调整”，这在美联储的行话中意味着：我们即将降息。

鲍威尔准备降息，市场为政治压力做好准备

市场对此毫无准备。他们期待的是另一套枯燥的剧本。他们得到的是鲍威尔清晰明确地暗示降息即将到来，可能在下个月，也许在之后的两次会议中也会降息。

美元暴跌，债券飙升，股市在艰难的一周结束时反弹。但这一举动中蕴含着风险。8月就业报告直到9月第一周才会公布。如果招聘再次加速，美联储将在强劲的就业市场中已经大幅降息，而通胀仍高于目标。

那将是一个错误，据美国银行分析师称，他们警告称，美联储“如果过早降息，将面临政策错误的风险”。

与此同时，在鲍威尔发表演讲几分钟后，特朗普将矛头指向了美联储理事丽莎·库克。他戴着红色的“特朗普关于一切都是对的”帽子，告诉记者，如果库克不因为抵押贷款文件问题辞职，他将解雇她。

丽莎表示她不会“被恐吓”，但在这个政府下，这话毫无意义。特朗普对鲍威尔的怨恨是个人化的，因为他曾多次称鲍威尔为“笨蛋”、“白痴”和“傻瓜”，只因为他没有更早、更大幅度地降息。

现在，鲍威尔可能终于要降息了，但特朗普并不买账。他已经任命了斯蒂芬·米伦（Stephen Miran）——一位曾主张总统应能随时解雇央行官员的盟友——担任美联储的临时职位。而且，特朗普已经用亲信取代了劳工统计局的局长。

随着特朗普盟友介入，美联储独立性减弱

美联储本应独立于政治之外运作。但等到明年杰克逊霍尔会议举行时，有充分理由相信美联储将面目全非。一位获得特朗普批准的新主席很可能掌舵。届时的问题将是：这位主席会遵循数据，还是遵循命令？

这并非某种假设性的担忧。目前，债券市场正在发出警告信号。长期国债的表现劣于短期债务，表明投资者认为美联储将受到压力，被迫将利率保持在过低水平，不是因为这是良好的政策，而是因为这是良好的政治。

如果借贷保持廉价，特朗普就可以在不增税的情况下继续大规模支出。这才是真正的博弈所在。即使是鲍威尔的最后抵抗也并非一边倒。他承诺将“不惜一切代价”抗击通胀，但也表示他正在密切关注劳动力市场，因为它可能迅速瓦解。

这是典型的美联储平衡术；谨慎、以数据为导向、不采取突然行动。但一旦鲍威尔离任，这种风格可能会消失。如果下一任主席试图发声或抵抗，这可能只是向投资者发出某种不对劲的信号。异议可能被视为健康的辩论，也可能被视为主席失去控制的证据。无论哪种情况，解读美联储都会变得更难，而不是更容易。而且赌注也将更高。