Apenas 37% dos americanos confiam em Powell, enquanto a confiança econômica no Fed atinge um nível recorde de baixa

Segundo a Gallup, apenas 37% dos americanos dizem confiar em Jerome Powell para tomar as decisões certas para a economia. Isso mesmo. Nem quatro em cada dez pessoas.

O presidente do Fed, que está em seu segundo mandato, acaba de registrar seu segundo pior índice de aprovação da história. E isso não é apenas um deslize. A única vez em que a confiança no cargo esteve tão baixa nas últimas duas décadas foi em 2014, quando Janet Yellen era a presidente.

Em 2020, Powell tinha 58% de apoio. Agora, quase ninguém acredita no que ele diz. O Federal Reserve não está mais lidando apenas com inflação e desemprego. Está lidando com um público que não acredita mais que ele tenha a menor ideia do que está fazendo.

No simpósio de Jackson Hole, Powell subiu ao palco para proferir o que seria seu último discurso de destaque como presidente, justamente quando o mercado de trabalho está desacelerando, o que geralmente exige cortes nas taxas de juros. Mas a inflação ainda está forte e o Fed não quer alimentá-la. Powell disse que um "ajuste" pode ser necessário, o que, na linguagem do Fed, é um código para: estamos prestes a cortar as taxas.

Powell prepara cortes enquanto os mercados se preparam para a pressão política

Os mercados não estavam preparados para isso. Esperavam mais um discurso enfadonho. O que viram foi Powell insinuando, de forma clara e inequívoca, que cortes nas taxas de juros estão a caminho, provavelmente no próximo mês, e talvez novamente nas duas reuniões seguintes.

O dólar despencou, os títulos dispararam e as ações se recuperaram ao final de uma semana difícil. Mas há um risco embutido nesse movimento. O relatório de empregos de agosto só será divulgado na primeira semana de setembro. Se as contratações voltarem a crescer, o Fed já terá reduzido as taxas de juros em um mercado de trabalhotron, enquanto a inflação ainda estiver acima da meta.

Isso seria um passo em falso, segundo analistas do Bank of America, que alertaram que o Fed "correria o risco de cometer um erro de política monetária se reduzisse as taxas de juros" muito cedo.

Entretanto, minutos após o discurso de Powell, Trump colocou Lisa Cook, uma das integrantes do conselho do Fed, na mira. Usando seu boné vermelho com a inscrição “Trump estava certo sobre tudo”, ele disse a repórteres que a demitiria se ela não renunciasse devido às alegações sobre sua documentação de hipoteca.

Lisa disse que não se deixará intimidar, mas isso não significa nada sob esta administração. A mágoa de Trump contra Powell é pessoal, já que ele o chamou de "imbecil", "idiota" e "tolo" mais de uma vez por não ter reduzido as taxas de juros mais cedo e com mais força.

Agora, Powell pode finalmente estar fazendo cortes, mas Trump não está impressionado. Ele já colocou Stephen Miran, um aliado que certa vez argumentou que osdentdeveriam poder demitir funcionários do banco central quando quisessem, em um cargo temporário no Fed. E Trump já substituiu o chefe do Departamento de Estatísticas do Trabalho por um leal a ele.

A independência do Fed enfraquece à medida que aliados de Trump intervêm

O Fed deveria operar fora da política. Mas, quando a reunião de Jackson Hole do ano que vem acontecer, tudo indica que o Fed terá uma aparência muito diferente. É provável que um novo presidente, aprovado por Trump, esteja no comando. A questão, então, é: esse presidente seguirá os dados ou as ordens?

Essa não é uma preocupação hipotética. No momento, os mercados de títulos estão emitindo sinais de alerta. Os títulos do Tesouro de longo prazo estão apresentando desempenho pior do que os de curto prazo, o que sugere que os investidores acreditam que o Fed será pressionado a manter as taxas de juros muito baixas, não por ser uma boa política, mas por ser uma boa estratégia política.

Se o crédito continuar barato, Trump pode continuar gastando muito sem aumentar impostos. Esse é o verdadeiro jogo aqui. Mesmo a última declaração de Powell não foi unilateral. Ele prometeu combater a inflação "custe o que custar", mas também disse que está acompanhando de perto o mercado de trabalho porque ele pode entrar em colapso rapidamente.

Esse é o equilíbrio classic do Fed: cauteloso, baseado em dados, sem movimentos bruscos. Mas, uma vez que Powell saia, esse estilo pode desaparecer. Se o próximo presidente tentar se manifestar ou resistir, isso pode sinalizar aos investidores que algo está errado. A discordância pode ser vista tanto como um debate saudável quanto como prova de que o presidente perdeu o controle. De qualquer forma, interpretar o Fed ficará mais difícil, não mais fácil. E os riscos serão ainda maiores.