Apenas 37% dos americanos confiam em Powell, enquanto a confiança econômica no Fed atinge nível recorde

Apenas 37% dos americanos dizem confiar em Jerome Powell para tomar as decisões certas para a economia, segundo a Gallup. É só isso. Nem mesmo quatro em dez pessoas.

O presidente do Fed, que está em seu segundo mandato, acabou de registrar sua segunda pior avaliação de aprovação da história. E isso não é apenas um pico passageiro. A única vez que a confiança na posição esteve tão baixa nas últimas duas décadas foi em 2014, quando Janet Yellen estava no comando.

Em 2020, Powell tinha 58%. Agora, quase ninguém está acreditando no que ele diz. O Federal Reserve não está lidando apenas com inflação e desemprego. Está lidando com um público que já não acredita que ele sabe o que está fazendo.

No simpósio de Jackson Hole, Powell assumiu o palco para proferir o que é seu último discurso principal como presidente, já que o mercado de trabalho está desacelerando, o que normalmente exigiria cortes nas taxas de juros. Mas a inflação continua viva e forte, e o Fed não quer alimentá-la. Powell disse que um "ajuste" pode ser necessário, o que, na linguagem do Fed, é código para: estamos prestes a cortar.

Powell prepara cortes enquanto mercados se preparam para pressão política

Os mercados não estavam preparados para isso. Eles esperavam outro roteiro previsível. O que receberam foi Powell insinuando de forma clara e alta que os cortes nas taxas estão chegando, provavelmente no próximo mês, e talvez novamente nas duas reuniões seguintes.

O dólar despencou, os títulos públicos dispararam e as ações se recuperaram no final de uma semana difícil. Mas há um risco embutido nessa movimentação. O relatório de emprego de agosto só será divulgado na primeira semana de setembro. Se a contratação voltar a acelerar, o Fed já terá cortado as taxas em um mercado de trabalho forte, enquanto a inflação ainda estiver acima da meta.

Isso seria um equívoco, segundo analistas do Bank of America, que alertaram que o Fed "correria o risco de cometer um erro de política se cortasse as taxas" muito cedo.

Enquanto isso, minutos após o discurso de Powell, Trump colocou uma mira em Lisa Cook, uma dos membros do conselho do Fed. Usando seu boné vermelho "Trump tinha razão sobre tudo", ele disse aos repórteres que a demitiria se ela não renunciasse devido a alegações sobre sua documentação hipotecária.

Lisa disse que não será "intimidada", mas isso não significa nada sob esta administração. O rancor de Trump contra Powell é pessoal, pois ele o chamou de "idiota", "um imbecil" e "um tolo" mais de uma vez por não ter cortado as taxas antes e com mais força.

Agora, Powell pode finalmente estar cortando, mas Trump não está impressionado. Ele já colocou Stephen Miran, um aliado que uma vez argumentou que os presidentes deveriam poder demitir funcionários do banco central sempre que quisessem, em um cargo temporário no Fed. E Trump já substituiu o chefe do Bureau of Labor Statistics por um leal.

Independência do Fed enfraquece enquanto aliados de Trump assumem

O Fed deveria operar fora da política. Mas até que a reunião de Jackson Hole do próximo ano aconteça, há todas as razões para acreditar que o Fed parecerá muito diferente. Um novo presidente, aprovado por Trump, provavelmente estará no comando. A questão então se torna: esse presidente seguirá os dados ou seguirá ordens?

Isso não é uma preocupação hipotética. Agora, os mercados de títulos estão emitindo sinais de alerta. Os Tesouros de longo prazo estão performando pior do que a dívida de curto prazo, sugerindo que os investidores acham que o Fed será pressionado a manter as taxas de juros muito baixas, não porque seja uma boa política, mas porque é boa política eleitoral.

Se o crédito permanecer barato, Trump pode continuar gastando muito sem aumentar os impostos. Esse é o verdadeiro jogo aqui. Mesmo a última resistência de Powell não foi unilateral. Ele prometeu lutar contra a inflação "custe o que custar", mas também disse que está observando de perto o mercado de trabalho porque ele pode se desestruturar rapidamente.

Isso é o equilíbrio clássico do Fed; cauteloso, orientado por dados, sem movimentos bruscos. Mas assim que Powell sair, esse estilo pode desaparecer. Se o próximo presidente tentar falar ou resistir, isso pode apenas sinalizar aos investidores que algo está errado. A dissidência pode ser vista como um debate saudável ou como prova de que o presidente perdeu o controle. De qualquer forma, ler o Fed ficará mais difícil, não mais fácil. E as apostas serão ainda maiores.