Nur 37 % der Amerikaner vertrauen Powell, da das Vertrauen in die US-Notenbank auf einem Rekordtief liegt

Laut einer Gallup-Umfrage vertrauen nur 37 % der Amerikaner Jerome Powell in Wirtschaftsfragen. Das ist alles. Nicht einmal vier von zehn.

Der Fed-Chef, der sich in seiner zweiten Amtszeit befindet, verzeichnete gerade seine zweitschlechteste Zustimmungsrate aller Zeiten. Und das ist kein vorübergehender Ausrutscher. Ein ähnlich niedriges Vertrauen in ihn hatte er in den letzten zwei Jahrzehnten nur einmal im Jahr 2014, als Janet Yellen die Fed leitete.

Im Jahr 2020 hatte Powell noch 58 % Zustimmung. Heute glaubt ihm kaum noch jemand. Die US-Notenbank hat es nicht mehr nur mit Inflation und Arbeitslosigkeit zu tun. Sie muss sich mit einer Öffentlichkeit auseinandersetzen, die ihr nicht mehr zutraut, ihre Politik zu verstehen.

Beim Jackson Hole Symposium hielt Powell seine letzte große Rede als Vorsitzender – gerade als sich der Arbeitsmarkt abschwächte, was üblicherweise Zinssenkungen nach sich zieht. Doch die Inflation ist weiterhin hoch, und die Fed will sie nicht weiter anheizen. Powell sprach von einer möglichen „Anpassung“, was im Fed-Jargon so viel heißt wie: Wir werden die Zinsen senken.

Powell bereitet Zinssenkungen vor, während sich die Märkte auf politischen Druck einstellen

Die Märkte waren darauf nicht vorbereitet. Sie erwarteten eine weitere langweilige Rede. Stattdessen ließ Powell unmissverständlich durchblicken, dass Zinssenkungen bevorstehen, wahrscheinlich im nächsten Monat und möglicherweise auch in den beiden darauffolgenden Sitzungen.

Der Dollar brach ein, Anleihenkurse stiegen sprunghaft an und Aktien erholten sich zum Ende einer turbulenten Woche. Doch diese Entwicklung birgt ein Risiko. Der Arbeitsmarktbericht für August wird erst in der ersten Septemberwoche veröffentlicht. Sollte die Einstellungstätigkeit wieder anziehen, hätte die Fed die Zinsen bereits angesichts einestronArbeitsmarktes gesenkt, während die Inflation weiterhin über dem Zielwert liegt.

Das wäre ein Fehltritt, so die Analysten der Bank of America, die davor warnten, dass die Fed „einen politischen Fehler riskieren würde, wenn sie die Zinsen zu früh senken würde“.

Wenige Minuten nach Powells Rede nahm Trump Lisa Cook, ein Mitglied des Fed-Aufsichtsrats, ins Visier. Mit seiner roten Kappe mit der Aufschrift „Trump hatte in allem Recht“ erklärte er Reportern, er werde sie entlassen, falls sie wegen der Vorwürfe bezüglich ihrer Hypothekenunterlagen nicht zurücktrete.

Lisa sagte, sie lasse sich nicht einschüchtern, aber das bedeutet unter dieser Regierung nichts. Trumps Groll gegen Powell ist persönlich motiviert; er hat ihn mehrfach als „Dummkopf“, „Idioten“ und „Narr“ bezeichnet, weil dieser die Zinsen nicht früher und drastischer gesenkt hat.

Powell scheint nun endlich Sparmaßnahmen zu ergreifen, doch Trump ist davon nicht beeindruckt. Er hat bereits Stephen Miran, einen Verbündeten, der einst argumentierte,dentsollten Zentralbankbeamte jederzeit entlassen können, auf einen vorübergehenden Posten bei der Fed gesetzt. Und Trump hat den Leiter des Arbeitsministeriums bereits durch einen Gefolgsmann ersetzt.

Die Unabhängigkeit der US-Notenbank schwindet, da Trumps Verbündete eingreifen

Die US-Notenbank (Fed) soll überparteilich agieren. Doch bis zum Treffen in Jackson Hole im nächsten Jahr spricht alles dafür, dass die Fed ein ganz anderes Gesicht haben wird. Wahrscheinlich wird ein neuer, von Trump bestätigter Vorsitzender die Leitung übernehmen. Die Frage ist dann: Wird dieser Vorsitzende sich an Daten orientieren oder Befehle befolgen?

Das ist keine rein hypothetische Sorge. Derzeit senden die Anleihemärkte Warnsignale. Langfristige US-Staatsanleihen entwickeln sich schlechter als kurzfristige Anleihen, was darauf hindeutet, dass Anleger befürchten, die US-Notenbank (Fed) werde unter Druck geraten, die Zinsen zu niedrig zu halten – nicht aus politischen Gründen, sondern aus reinem Kalkül.

Solange Kredite günstig bleiben, kann Trump weiterhin hohe Ausgaben tätigen, ohne die Steuern zu erhöhen. Das ist der eigentliche Kern der Sache. Selbst Powells letzter Kampf war nicht einseitig. Er versprach, die Inflation „koste es, was es wolle“ zu bekämpfen, sagte aber auch, er beobachte den Arbeitsmarkt genau, da dieser schnell zusammenbrechen könne.

Das ist classic Fed-Balanceverhalten: vorsichtig, datenbasiert, keine plötzlichen Aktionen. Doch sobald Powell weg ist, könnte dieser Stil verschwinden. Sollte der nächste Vorsitzende versuchen, sich zu Wort zu melden oder Widerstand zu leisten, könnte das Anlegern signalisieren, dass etwas nicht stimmt. Widerspruch könnte entweder als konstruktive Debatte oder als Beweis dafür gewertet werden, dass der Vorsitzende die Kontrolle verloren hat. So oder so wird es schwieriger, die Fed zu verstehen, nicht einfacher. Und die Risiken werden noch größer sein.