Según Gallup, solo el 37% de los estadounidenses afirma confiar en que Jerome Powell tome las decisiones correctas sobre la economía. Eso es todo. Ni siquiera cuatro de cada diez personas.
El presidente de la Reserva Federal, quien se encuentra en su segundo mandato, acaba de registrar su segundo peor índice de aprobación de la historia. Y no es un simple detalle pasajero. La única vez que la confianza en el cargo estuvo tan baja en las últimas dos décadas fue en 2014, cuando Janet Yellen dirigía la institución.
En 2020, Powell tenía el 58 %. Ahora, casi nadie compra lo que vende. La Reserva Federal ya no solo lidia con la inflación y el desempleo. Lidia con un público que ya no cree tener ni idea de lo que hace.
En el simposio de Jackson Hole, Powell dio un paso al frente para pronunciar su último discurso principal como presidente, justo cuando el mercado laboral se está desacelerando, lo que suele requerir recortes en las tasas de interés. Pero la inflación sigue vigente, y la Fed no quiere alimentarla. Powell dijo que un "ajuste" podría ser necesario, lo que, en el lenguaje de la Fed, significa: estamos a punto de recortar.
Powell prepara recortes mientras los mercados se preparan para la presión política
Los mercados no estaban preparados para eso. Esperaban otro escenario aburrido. Lo que recibieron fue a Powell insinuando alto y claro que habrá recortes de tasas, probablemente el próximo mes, y quizás de nuevo en las dos reuniones posteriores.
El dólar se desplomó, los bonos subieron y las acciones rebotaron al final de una semana difícil. Pero ese movimiento conlleva un riesgo. El informe de empleo de agosto no se publica hasta la primera semana de septiembre. Si la contratación repunta, la Fed ya habrá recortado drásticamente las tasas en un mercado laboraltron, mientras que la inflación aún se mantiene por encima del objetivo.
Eso sería un paso en falso, según los analistas del Bank of America, que advirtieron que la Fed “se arriesgaría a cometer un error de política si recortara las tasas” demasiado pronto.
Mientras tanto, minutos después del discurso de Powell, Trump puso en la mira a Lisa Cook, miembro de la junta directiva de la Reserva Federal. Con su gorra roja que decía "Trump tenía razón en todo", les dijo a los periodistas que la despediría si no renunciaba por las afirmaciones sobre su documentación hipotecaria.
Lisa dijo que no se dejará "intimidar", pero eso no significa nada con esta administración. El rencor de Trump contra Powell es personal, pues lo ha llamado "imbécil", "idiota" y "tonto" más de una vez por no recortar los tipos antes y con mayor dureza.
Ahora, Powell podría finalmente estar recortando, pero Trump no está impresionado. Ya ha nombrado a Stephen Miran, un aliado que alguna vez argumentó que losdentdeberían poder despedir a los funcionarios del banco central cuando quieran, en un puesto temporal en la Reserva Federal. Y Trump ya ha reemplazado al director de la Oficina de Estadísticas Laborales por un leal.
La independencia de la Reserva Federal se debilita ante la intervención de los aliados de Trump
Se supone que la Reserva Federal opera al margen de la política. Pero para cuando se celebre la reunión de Jackson Hole del próximo año, hay motivos para creer que la Fed tendrá un aspecto muy diferente. Es probable que un nuevo presidente, aprobado por Trump, la dirija. La pregunta entonces es: ¿seguirá ese presidente los datos o las órdenes?
No se trata de una preocupación hipotética. En este momento, los mercados de bonos están dando señales de alerta. Los bonos del Tesoro a largo plazo tienen un rendimiento inferior al de la deuda a corto plazo, lo que sugiere que los inversores creen que la Fed se verá presionada a mantener los tipos de interés demasiado bajos, no porque sea una buena política, sino porque es una buena estrategia.
Si el crédito se mantiene barato, Trump puede seguir gastando a lo grande sin subir los impuestos. Ese es el verdadero juego. Ni siquiera la última postura de Powell fue unilateral. Prometió combatir la inflación "pase lo que pase", pero también dijo que está observando de cerca el mercado laboral porque puede desmoronarse rápidamente.
Ese es classic equilibrio de la Fed: cauteloso, basado en datos, sin movimientos bruscos. Pero una vez que Powell deje la presidencia, ese estilo podría desaparecer. Si el próximo presidente intenta alzar la voz o resistirse, podría indicar a los inversores que algo anda mal. La disidencia podría verse como un debate sano o como una prueba de que el presidente ha perdido el control. En cualquier caso, interpretar a la Fed será cada vez más difícil, no más fácil. Y habrá mucho más en juego.
