Solo el 37% de los estadounidenses confían en Powell mientras la confianza económica en la Fed alcanza un mínimo histórico

Solo el 37% de los estadounidenses dicen confiar en Jerome Powell para tomar las decisiones correctas para la economía, según Gallup. Eso es todo. Ni siquiera cuatro de cada diez personas.

El presidente de la Fed, que está en su segundo mandato, acaba de registrar su segunda peor calificación de aprobación de la historia. Y esto no es solo un bache. La única vez que la confianza en el cargo fue tan baja en las últimas dos décadas fue en 2014, cuando Janet Yellen estaba al mando.

En 2020, Powell tenía el 58%. Ahora, apenas alguien cree en lo que dice. La Reserva Federal no solo se enfrenta a la inflación y el desempleo. Se enfrenta a un público que ya no cree que tenga idea de lo que está haciendo.

En el simposio de Jackson Hole, Powell se acercó para dar lo que será su último discurso principal como presidente, justo cuando el mercado laboral se está desacelerando, lo que normalmente exigiría recortes de tasas de interés. Pero la inflación sigue viva y coleando, y la Fed no quiere alimentarla. Powell dijo que podría ser necesario un “ajuste”, lo cual, en el lenguaje de la Fed, es código para: estamos a punto de recortar.

Powell prepara recortes mientras los mercados se preparan para la presión política

Los mercados no estaban preparados para eso. Esperaban otro guion aburrido. Lo que obtuvieron fue Powell insinuando clara y claramente que los recortes de tasas están llegando, probablemente el próximo mes, y quizás nuevamente en las dos reuniones siguientes.

El dólar se desplomó, los bonos se dispararon y las acciones se recuperaron al final de una semana difícil. Pero hay un riesgo implícito en ese movimiento. El informe de empleo de agosto no se publicará hasta la primera semana de septiembre. Si la contratación se reanuda, la Fed ya habrá recortado las tasas en un mercado laboral fuerte mientras la inflación sigue por encima del objetivo.

Eso sería un error, según los analistas del Banco de América, quienes advirtieron que la Reserva Federal “correría el riesgo de cometer un error de política si redujera las tasas” demasiado pronto.

Mientras tanto, minutos después del discurso de Powell, Trump puso una diana sobre Lisa Cook, uno de los miembros de la junta directiva de la Fed. Llevando su gorra roja “Trump tenía razón sobre todo”, les dijo a los reporteros que la despediría si no renunciaba debido a las acusaciones sobre su documentación hipotecaria.

Lisa dijo que no será “intimidada”, pero eso no significa nada bajo esta administración. El rencor de Trump contra Powell es personal, ya que lo ha llamado “tonto”, “un idiota” y “un necio” más de una vez por no recortar las tasas antes y con más fuerza.

Ahora, Powell podría finalmente estar recortando, pero Trump no está impresionado. Ya ha colocado a Stephen Miran, un aliado que una vez argumentó que los presidentes deberían poder despedir a los funcionarios del banco central cuando quieran, en un puesto temporal en la Fed. Y Trump ya ha reemplazado al jefe de la Oficina de Estadísticas Laborales con un leal.

La independencia de la Fed se debilita mientras los aliados de Trump intervienen

Se supone que la Fed opera fuera de la política. Pero para cuando llegue la reunión de Jackson Hole del próximo año, hay todas las razones para creer que la Fed se verá muy diferente. Es probable que un nuevo presidente, aprobado por Trump, la dirija. La pregunta entonces es: ¿ese presidente seguirá los datos o seguirá las órdenes?

Eso no es una preocupación hipotética. Ahora mismo, los mercados de bonos están enviando señales de advertencia. Los bonos del Tesoro a largo plazo están rindiendo peor que la deuda a corto plazo, lo que sugiere que los inversores piensan que la Fed será presionada para mantener las tasas de interés demasiado bajas, no porque sea una buena política, sino porque es buena política.

Si el crédito sigue siendo barato, Trump puede seguir gastando mucho sin aumentar los impuestos. Ese es el verdadero juego aquí. Incluso la última resistencia de Powell no fue unilateral. Prometió luchar contra la inflación “pase lo que pase”, pero también dijo que está observando de cerca el mercado laboral porque puede desmoronarse rápidamente.

Eso es un equilibrio clásico de la Fed; cauteloso, basado en datos, sin movimientos bruscos. Pero una vez que Powell se vaya, ese estilo podría desaparecer. Si el próximo presidente intenta hablar o resistirse, podría simplemente señalar a los inversores que algo está mal. La disidencia podría verse como un debate saludable o como prueba de que el presidente ha perdido el control. De cualquier manera, leer a la Fed se volverá más difícil, no más fácil. Y las apuestas serán aún más altas.