Gli utili di Nvidia sotto i riflettori mentre DeepSeek minaccia la domanda di chip AI

Quando mercoledì Nvidia pubblicherà i suoi guadagni, l'attenzione degli investitori sarà rivolta esclusivamente ai costosi chip di intelligenza artificiale dell'azienda, in mezzo ad alcuni punti interrogativi sulla sostenibilità a lungo termine degli ingenti investimenti nell'intelligenza artificiale.

Nvidia è emersa come la maggiore vincitrice di un boom di investimenti durato due anni e guidato dall'intelligenza artificiale. Le aziende tecnologiche di maggior successo hanno speso miliardi di dollari per acquistare i chip avanzati di Nvidia e far funzionare i loro nuovi programmi di intelligenza artificiale. Ma sorgono nuovi interrogativi sull'effettiva giustificazione di tali ingenti investimenti.

Questa idea è stata irrimediabilmente ribaltata dal recente arrivo della cinese DeepSeek e dai suoi modelli di intelligenza artificiale a basso costo. DeepSeek ha affermato che i suoi modelli hanno raggiunto risultati in termini di prestazioni simili a quelli dei migliori sistemi di intelligenza artificiale occidentali, ma a una frazione del prezzo.

Queste affermazioni potrebbero rivoluzionare l'attuale panorama dell'hardware per l'intelligenza artificiale, riducendo la dipendenza dai chip avanzati di Nvidia. Ora, alcuni investitori si chiedono se la presa di Nvidia sulle aziende di infrastrutture per l'intelligenza artificiale sia ancora così inattaccabile come sembrava un tempo. Senza questa offerta, le aziende potrebbero dover investire in opzioni più costose, il che potrebbe frenare la crescita vertiginosa del fatturato di Nvidia.

Gli investitori di Nvidia sono molto preoccupati per l'effetto di DeepSeek sui loro investimenti

Il prossimo bilancio di Nvidia sarà analizzato attentamente per i risultati finanziari e per i segnali di un cambiamento nelle tendenze della domanda di chip per l'intelligenza artificiale. L'ascesa fulminea di DeepSeek a gennaio ha fatto crollare il valore di mercato di Nvidia di ben 593 miliardi di dollari, la perdita giornaliera più ingente mai registrata da un'azienda americana. Ciononostante, di Nvidia si sono posizionate tra le migliori nel 2023 e nel 2024.

DeepSeek è un nuovo genere di intelligenza artificiale che decodifica i dati a velocità mai viste prima, il che preoccupa gli investitori di Nvidia. 

Se Nvidia riuscisse a dimostrare la sua capacità di "battere e rilanciare", probabilmente ne trarrebbe beneficio il titolo. Secondo i dati LSEG, Nvidia avrebbe dovuto registrare un fatturato del quarto trimestre di 38,05 miliardi di dollari, con un incremento del 72%, segnando la sua crescita più lenta in sette trimestri. 

Si prevedeva inoltre che l'azienda avrebbe registrato un aumento del fatturato del 60% per il primo trimestre conclusosi ad aprile. Ciò rappresenterebbe un netto cambiamento rispetto al trend precedente di Nvidia, che aveva registrato cinque trimestri consecutivi di crescita del fatturato a tre cifre fino al periodo conclusosi a ottobre.

Nonostante i problemi di concorrenza, la domanda per i chip AI di Nvidia appare solida. I principali clienti di Nvidia, come Microsoft e Meta, hanno segnalato che si impegneranno nuovamente in ingenti investimenti nei data center, a dimostrazione del fatto che la domanda per la sua tecnologia non rallenterà a breve.

Allo stesso tempo, le vendite dei potenti Blackwell hanno probabilmente contribuito al fatturato del quarto trimestre, sebbene questi chip ad alto rendimento stiano comprimendo i margini di profitto a causa delle spese aziendali necessarie per l'ampliamento della produzione di un nuovo chip complesso. Gli analisti prevedono che il margine lordo rettificato di Nvidia diminuirà di oltre tre punti percentuali, attestandosi al 73,5% per il trimestre.

Nvidia non si limita più a vendere singoli chip come il GB200 NVL72: grazie alla serie Blackwell, ora offre sistemi di elaborazione AI completi. Questi sistemi combinano GPU, CPU e componenti di rete per offrire ai clienti un'infrastruttura AI più solida e performante.

I chip Blackwell sono realizzati utilizzando un processo di confezionamento avanzato, più complesso e costoso. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), fornitore principale del più grande produttore di componenti per contotracal mondo, si è impegnata ad aumentare la propria capacità produttiva per questo complesso processo di coalescenza di più chip, al fine di aumentarne le prestazioni e l'efficienza. 

La domanda è di gran lunga superiore alla capacità disponibile per il packaging avanzato, che è diventato un punto critico nelle catene di fornitura dei semiconduttori per l'intelligenza artificiale, aumentando la pressione sull'offerta.

I progetti della community, tra cui SoC e DaVinci, ecc., erano inizialmente compromessi da problemi di progettazione e basse rese dei chip, con conseguenti scarse prestazioni. Questi problemi hanno influenzato i cicli di produzione iniziali, ritardato il lancio e, a un certo punto, hanno sollevato preoccupazioni sulla stabilità dell'offerta.

Tuttavia, Nvidia ha affrontato questi problemi, perfezionando il design e aumentando la resa produttiva, con conseguenti tempi di consegna più affidabili ed economici. Nonostante questi primi inconvenienti, Nvidia è ancora ottimista sulla serie Blackwell, che consolida la posizione dell'azienda come leader nell'hardware per l'intelligenza artificiale. È inoltre progettata appositamente per fornire la potenza e la velocità necessarie per gestire i carichi di lavoro di intelligenza artificiale più impegnativi e consentire all'azienda di cogliere le crescenti opportunità nel panorama dell'intelligenza artificiale in rapida evoluzione.

Le prestazioni di Nvidia potrebbero non essere all'altezza dei risultati eccezionali 

Nvidia potrebbe non riuscire a raggiungere risultati molto buoni. A novembre, Nvidia ha dichiarato che il fatturato della serie di chip Blackwell del quarto trimestre sarebbe stato probabilmente di diversi miliardi di dollari superiore alle previsioni precedenti, grazie all'elevata domanda della sua nuova generazione di chip per l'intelligenza artificiale. 

Tuttavia, l'implementazione è stata tutt'altro che semplice, con sfide che vanno dai vincoli della produzione e della catena di fornitura alla necessità di far funzionare insieme tecnologie avanzate nei sistemi di elaborazione AI end-to-end.

Belton, responsabile di Gabbeli, ha sottolineato gli ostacoli nel lancio di Blackwell sul mercato, definendolo un prodotto particolarmente ostico. Ha aggiunto che gli investitori hanno iniziato ad aspettarsi che Nvidia avrebbe superato le aspettative. Tuttavia, a causa delle difficoltà produttive e logistiche di Blackwell, la sovraperformance dell'azienda potrebbe non essere così marcata questa volta.

I vincoli di packaging avanzati, le difficoltà iniziali di progettazione e la tendenza a vendere sistemi di elaborazione AI completi anziché chip discreti hanno contribuito a mitigare le dimensioni e la forma dei tradizionali risultati economici di Nvidia. Tuttavia, analisti e investitori affermano che Nvidia può superare questi ostacoli e mantenere il suo predominio nel mercato dell'hardware AI.

Sarà interessante vedere come il prossimo rapporto sugli utili dell'azienda si inserirà in questa storia, quanto si potrà apprendere su come Blackwell e le generazioni successive di architetture Nvidia verranno assorbite e se Nvidia riuscirà a mantenere la sua tradizione di offrire una rapida espansione ai propri azionisti, mentre le pressioni competitive si intensificano e i mercati per le sue soluzioni cambiano.