Gli utili di Nvidia sono al centro dell'attenzione mentre DeepSeek minaccia la domanda di chip per l'IA

Quando Nvidia pubblicherà i suoi risultati il mercoledì, l'attenzione degli investitori sarà concentrata sui costosi chip di intelligenza artificiale dell'azienda, in mezzo a qualche inquietante punto interrogativo sulla sostenibilità a lungo termine di ingenti investimenti nell'IA.

Nvidia è emersa come la grande vincitrice in un boom degli investimenti di due anni guidato dall'IA. Le aziende tecnologiche di maggior successo hanno speso miliardi di dollari per acquistare i chip avanzati di Nvidia per eseguire i loro nuovi programmi di IA. Ma ci sono nuove domande sul fatto che una spesa così ingente sia giustificata.

Questa idea è stata ribaltata in modo irreversibile dall'arrivo recente di DeepSeek, cinese, e dei suoi modelli di IA a basso prezzo. DeepSeek ha affermato che i suoi modelli hanno ottenuto risultati di prestazioni simili a quelli dei migliori sistemi di IA occidentali, ma per una frazione del prezzo.

Queste affermazioni potrebbero cambiare il panorama attuale dell'hardware per l'IA, riducendo la dipendenza dai chip avanzati di Nvidia. Ora, alcuni investitori si chiedono se il controllo di Nvidia sulle aziende di infrastrutture di IA sia così inattaccabile come sembrava in passato. Senza questa fornitura, le aziende potrebbero dover spendere denaro per opzioni più costose, il che potrebbe frenare la crescita dei ricavi di Nvidia.

Gli investitori di Nvidia sono molto preoccupati per l'effetto di DeepSeek sui loro investimenti

Il prossimo rapporto sugli utili di Nvidia sarà scrutinato per i suoi risultati finanziari e i segni di cambiamenti nei trend della domanda per i chip di IA. L'ascesa meterica di DeepSeek a gennaio ha fatto crollare il valore di mercato di Nvidia di uno sbalorditivo 593 miliardi di dollari, diventando la più grande perdita in un giorno nella storia di un'azienda americana. Nonostante ciò, Nvidia le azioni sono state tra le migliori in 2023 e 2024.

DeepSeek è un nuovo genere di intelligenza artificiale che decodifica i dati a velocità mai viste prima, il che preoccupa gli investitori di Nvidia. 

Se Nvidia potesse dimostrare la sua capacità di "superare e aumentare le aspettative", probabilmente beneficerebbe delle azioni. Secondo i dati di LSEG, Nvidia era prevista per riportare ricavi del quarto trimestre di 38,05 miliardi di dollari, riflettendo un aumento del 72%, segnando la sua crescita più lenta in sette trimestri. 

Si prevedeva anche che l'azienda forecastasse un aumento dei ricavi del 60% per il primo trimestre che termina ad aprile. Questo rappresenterebbe una deviazione dalla tendenza precedente di Nvidia, poiché l'azienda aveva registrato cinque trimestri consecutivi di crescita dei ricavi a tre cifre fino al periodo che termina ad ottobre.

Ci sono problemi di concorrenza, ma la domanda per i chip di IA di Nvidia sembra robusta. I maggiori clienti di Nvidia, come Microsoft e Meta, hanno segnalato che si impegnerebbero nuovamente in pesanti investimenti nei data center, indicando che la domanda per la sua tecnologia non rallenterà anytime soon.

Allo stesso tempo, le vendite dei potenti Blackwell chip di Nvidia hanno probabilmente aiutato i ricavi nel quarto trimestre, sebbene questi chip ad alto rendimento stiano comprimendo i margini di profitto a causa delle spese aziendali necessarie per scalare un nuovo chip complesso. Gli analisti si aspettano che il margine lordo aggiustato di Nvidia diminuisca di oltre tre punti percentuali al 73,5% per il trimestre.

Nvidia non vende più solo chip individuali come il GB200 NVL72; grazie alla serie Blackwell, ora vende sistemi di calcolo IA completi. Questi sistemi combinano GPU, CPU e componenti di rete per fornire ai clienti un'infrastruttura di IA più robusta e ad alte prestazioni.

I chip Blackwell sono realizzati utilizzando un processo di packaging avanzato, che è più complicato e costoso. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), il principale fornitore di produzione in contratto più grande del mondo, sta correndo per aumentare la sua capacità per questo processo complesso di coalescenza di più chip per migliorare le prestazioni e l'efficienza. 

La domanda è di gran lunga superiore alla capacità disponibile per il packaging avanzato, che è diventato un collo di bottiglia critico nelle catene di approvvigionamento dei semiconduttori per l'IA, aggiungendo pressione all'offerta.

I progetti della community, inclusi SoC e DaVinci, ecc., sono stati inizialmente afflitti da problemi di progettazione e bassi rendimenti dei chip, risultando in prestazioni scarse. Questi problemi hanno influenzato i primi cicli di produzione, ritardato il lancio e, in un certo momento, hanno portato a preoccupazioni per la stabilità dell'approvvigionamento.

Tuttavia, Nvidia ha affrontato questi problemi, perfezionando la progettazione e aumentando i rendimenti di produzione, risultando in una timeline di consegna più affidabile ed economica. Nonostante questi primi contrattempi, Nvidia è ancora ottimistica sulla serie Blackwell per consolidare la posizione dell'azienda come leader nell'hardware per l'IA. È anche progettata specificamente per fornire la forza e la velocità richieste per eseguire i carichi di lavoro di IA più impegnativi e posizionare l'azienda per cogliere le crescenti opportunità nel panorama dell'IA in rapida evoluzione.

Le prestazioni di Nvidia potrebbero non raggiungere i risultati eccezionali 

Nvidia potrebbe non raggiungere i risultati molto buoni. A novembre, Nvidia ha dichiarato che i ricavi della sua serie Blackwell del quarto trimestre sarebbero probabilmente diversi miliardi di dollari superiori alle precedenti indicazioni grazie all'alta domanda della sua nuova generazione di chip per l'IA. 

Tuttavia, il lancio è stato tutt'altro che semplice, con sfide dalla produzione e dai vincoli della catena di approvvigionamento fino al funzionamento delle tecnologie avanzate insieme in sistemi di calcolo IA end-to-end.

Il top Belton di Gabbeli ha sottolineato gli ostacoli nel portare Blackwell sul mercato, definendolo un lancio particolarmente difficile. Ha aggiunto che gli investitori hanno iniziato ad aspettarsi che Nvidia superasse le aspettative. Tuttavia, a causa delle sfide produttive e logistiche di Blackwell, la performance superiore dell'azienda potrebbe non essere così pronunciata questa volta.

I vincoli del packaging avanzato, le difficoltà iniziali di progettazione e un cambiamento verso la vendita di sistemi di calcolo IA completi invece di chip discreti hanno anche aggiunto fattori che potrebbero temperare la dimensione e la forma della tradizionale battuta d'arresto degli utili di Nvidia. Tuttavia, analisti e investitori dicono che Nvidia può superare questi ostacoli e mantenere il suo dominio nel mercato dell'hardware per l'IA.

Sarà interessante vedere come il prossimo rapporto sugli utili dell'azienda si inserisce in questa storia, quanto si può imparare su quanto bene Blackwell e le generazioni successive delle architetture di Nvidia vengono assorbite, e se Nvidia può mantenere il suo storico di consegna di rapida espansione ai suoi azionisti mentre le pressioni competitive si intensificano e i mercati per le sue soluzioni cambiano.