英伟达财报受关注，DeepSeek威胁AI芯片需求

当英伟达在周三公布财报时，投资者的焦点将集中在该公司昂贵的AI芯片上，因为人们对大规模AI支出的长期可持续性存在一些令人不安的疑问。

英伟达 英伟达已成为由AI驱动的两年投资热潮中最大的赢家。最成功的科技公司花费数十亿美元购买英伟达的先进芯片来运行其新的AI程序。但现在有人对如此巨大的支出是否值得提出了新的疑问。

中国DeepSeek及其低价AI模型的近期出现彻底颠覆了这一观念。DeepSeek声称其模型的性能成功与西方最佳AI系统相似，但价格仅为其中的一小部分。

这些主张可能会改变当前的AI硬件格局，减少对英伟达先进芯片的依赖。现在，一些投资者怀疑英伟达对AI基础设施公司的控制力是否还像以前那样坚不可摧。如果没有这种供应，公司可能不得不花费更多资金购买更昂贵的替代方案，这可能会抑制英伟达飙升的收入增长。

英伟达投资者对DeepSeek对其投资的影响高度关注

英伟达的下一份财报将受到对其财务结果和AI芯片需求趋势变化的严格审查。DeepSeek在1月的迅速崛起导致英伟达市值暴跌5930亿美元，成为美国公司创下的最大单日损失记录。尽管如此， 英伟达 其股票在 2023 和 2024 中名列前茅。

DeepSeek是一种新型人工智能，能以前所未有的速度解码数据，这令英伟达的投资者感到担忧。 

如果英伟达能够证明其“超越预期并提升指引”的能力，其股票可能会受益。根据LSEG的数据，英伟达预计第四季度收入为380.5亿美元，同比增长72%，标志着其七个季度以来最慢的增长速度。 

该公司还被预期将预测截至4月的第一季度收入激增60%。这将背离英伟达之前的趋势，因为截至10月的期间，该公司经历了连续五个季度的三位数收入增长。

存在竞争问题，但对英伟达AI芯片的需求似乎依然强劲。英伟达的最大客户，如微软和Meta，已表示将重新承诺对数据中心进行大量投资，表明对其技术的需求不会很快放缓。

同时，英伟达强大的 Blackwell 芯片销售可能在第四季度帮助了收入，尽管这些高收益芯片因扩大新复杂芯片规模所需的企业开支而挤压了利润率。分析师预计英伟达本季度的调整后毛利率将下降超过3个百分点至73.5%。

英伟达不再仅仅销售单独的芯片，如GB200 NVL72——得益于Blackwell系列，它现在销售完整的AI计算系统。这些系统结合GPU、CPU和网络组件，为客户提供更强大、高性能的AI基础设施。

Blackwell芯片采用先进的封装工艺制造，这一过程更为复杂且成本更高。全球最大合同制造商台积电（TSMC）作为其主要供应商，一直在竞相增加这种将多个芯片聚合以提升性能和效率的复杂工艺的产能。 

先进封装的需求远大于可用产能，这已成为AI半导体供应链中的关键瓶颈，给供应带来了压力。

社区设计，包括SoC和DaVinci等，最初因设计问题和低芯片良率而受到困扰，导致性能不佳。这些问题影响了初始生产批次，推迟了推出，并在某一点上引发了对供应稳定性的担忧。

然而，英伟达已解决了这些问题，通过微调设计和提高生产良率，实现了更可靠和经济的交付时间表。尽管早期遭遇挫折，英伟达仍对Blackwell系列持乐观态度，以巩固其作为AI硬件领导者的地位。该系列专为提供运行最苛刻AI工作负载所需的强度和速度而设计，使公司能够抓住快速演变的AI格局中不断增长的机会。

英伟达的表现可能会低于 

英伟达可能会错过非常良好的结果。11月，英伟达表示，由于其新一代AI芯片的高需求，其第四季度Blackwell系列芯片的收入可能比之前的指引高出数十亿美元。 

然而，推出过程绝非简单，面临着来自制造和供应链约束的挑战，以及使先进技术能够在端到端AI计算系统中协同工作的问题。

Gabbeli的顶级分析师Belton强调了将Blackwell推向市场的障碍，称其是一条特别难以跨越的发布线。他补充说，投资者开始期望英伟达的表现超出预期。然而，由于Blackwell的生产与物流挑战，公司的表现可能不像这次那样显著。

先进封装限制、早期设计困难以及从销售离散芯片转向销售完整AI计算系统的转变，也增加了可能缓和英伟达传统盈利超预期规模的因素。然而，分析师和投资者表示，英伟达能够克服这些障碍，并保持其在AI硬件市场的统治地位。

看看公司的下一份财报如何融入这个故事，能从中了解到Blackwell及英伟达后续架构的接受程度如何，以及在竞争压力加剧和其解决方案市场变化的情况下，英伟达能否继续保持向股东提供快速扩张的业绩，这将很有趣。