Las ganancias de Nvidia están bajo la lupa mientras DeepSeek amenaza la demanda de chips de IA

Cuando Nvidia presente sus resultados trimestrales el miércoles, la atención de los inversores se centrará por completo en las costosas chips de inteligencia artificial de la empresa, en medio de algunas inquietantes dudas sobre la sostenibilidad a largo plazo de las grandes inversiones en IA.

Nvidia se ha convertido en la mayor beneficiada de un boom de inversiones de dos años impulsado por la IA. Las empresas tecnológicas más exitosas han gastado miles de millones de dólares en comprar las chips avanzadas de Nvidia para ejecutar sus nuevos programas de IA. Pero surgen nuevas preguntas sobre si justifica tanto gasto.

Esta idea se ha invertido irreversiblemente con la reciente llegada de DeepSeek de China y sus modelos de IA de bajo precio. DeepSeek ha afirmado que sus modelos han logrado un éxito de rendimiento similar al de los mejores sistemas de IA occidentales, pero por una fracción del precio.

Estas afirmaciones podrían transformar el panorama actual del hardware de IA, reduciendo la dependencia de las chips avanzadas de Nvidia. Ahora, algunos inversores se preguntan si el control de Nvidia sobre las empresas de infraestructura de IA es tan inexpugnable como parecía antes. Sin este suministro, las empresas podrían tener que gastar dinero en opciones más costosas, lo que podría frenar el vertiginoso crecimiento de los ingresos de Nvidia.

Los inversores de Nvidia están muy preocupados por el efecto de DeepSeek en sus inversiones

El próximo informe de resultados de Nvidia será examinado en busca de sus resultados financieros y señales de cambios en las tendencias de demanda de las chips de IA. El ascenso meteórico de DeepSeek en enero hizo que el valor de mercado de Nvidia cayera en picado 593.000 millones de dólares, lo que se convirtió en la mayor pérdida en un solo día registrada para una empresa estadounidense. A pesar de ello, Nvidia las acciones estuvieron entre las más destacadas en 2023 y 2024.

DeepSeek es un nuevo género de inteligencia artificial que descifra datos a velocidades nunca antes vistas, lo que preocupa a los inversores de Nvidia. 

Si Nvidia pudiera demostrar su capacidad para «superar y elevar» las expectativas, probablemente beneficiaría a las acciones. Según datos de LSEG, se proyectaba que Nvidia reportaría ingresos del cuarto trimestre de 38.050 millones de dólares, lo que refleja un aumento del 72%, marcando su crecimiento más lento en siete trimestres. 

También se esperaba que la empresa pronosticara un aumento del 60% en los ingresos para el primer trimestre que finaliza en abril. Esto representaría un cambio respecto a la tendencia anterior de Nvidia, ya que la empresa había experimentado cinco trimestres consecutivos de crecimiento de ingresos de tres dígitos hasta el período que finalizó en octubre.

Existen problemas competitivos, pero la demanda de las chips de IA de Nvidia parece sólida. Los mayores clientes de Nvidia, como Microsoft y Meta, han señalado que se comprometerían a realizar fuertes inversiones en centros de datos, lo que indica que la demanda de su tecnología no se ralentizará en el corto plazo.

Al mismo tiempo, las ventas de las potentes Blackwell chips de Nvidia probablemente ayudaron a los ingresos en el cuarto trimestre, aunque esas chips de alto rendimiento están comprimiendo los márgenes de beneficio debido a los gastos corporativos necesarios para escalar una chip nueva y compleja. Los analistas esperan que el margen bruto ajustado de Nvidia disminuya más de tres puntos porcentuales hasta el 73,5% para el trimestre.

Nvidia ya no solo vende chips individuales como el GB200 NVL72; gracias a la serie Blackwell, ahora vende sistemas completos de computación para IA. Estos sistemas combinan GPUs, CPUs y componentes de red para ofrecer a los clientes una infraestructura de IA más robusta y de alto rendimiento.

Las chips Blackwell se fabrican utilizando un proceso de empaquetado avanzado, que es más complicado y costoso. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), el principal proveedor de fabricación por contrato más grande del mundo, ha estado compitiendo para aumentar su capacidad para este complejo proceso de coalescencia de múltiples chips con el fin de mejorar el rendimiento y la eficiencia. 

La demanda es muy superior a la capacidad disponible para el empaquetado avanzado, lo que se ha convertido en un cuello de botella crítico en las cadenas de suministro de semiconductores de IA, añadiendo presión a la oferta.

Los diseños de la comunidad, incluidos el SoC y DaVinci, entre otros, inicialmente estuvieron marcados por problemas de diseño y bajos rendimientos de chips, lo que resultó en un rendimiento deficiente. Estos problemas afectaron las primeras series de producción, retrasaron el lanzamiento y, en un momento dado, generaron preocupaciones sobre la estabilidad del suministro.

Sin embargo, Nvidia ha resuelto esos problemas, ajustando el diseño y aumentando los rendimientos de producción, lo que ha resultado en un cronograma de entrega más fiable y económico. A pesar de estos contratiempos iniciales, Nvidia sigue siendo optimista sobre la serie Blackwell para consolidar la posición de la empresa como líder en hardware de IA. También está diseñada específicamente para proporcionar la fuerza y la velocidad necesarias para ejecutar las cargas de trabajo de IA más exigentes y posicionar a la empresa para aprovechar las oportunidades crecientes en el panorama de IA en rápida evolución.

El rendimiento de Nvidia podría quedarse corto respecto a los resultados excepcionales 

Nvidia podría no alcanzar los muy buenos resultados. En noviembre, Nvidia dijo que los ingresos de su serie Blackwell del cuarto trimestre probablemente serían varios miles de millones de dólares superiores a las guías anteriores gracias a la alta demanda de su nueva generación de chips de IA. 

Sin embargo, el lanzamiento ha sido todo menos simple, con desafíos desde las limitaciones de fabricación y la cadena de suministro hasta hacer que las tecnologías avanzadas funcionen juntas en sistemas de computación para IA de extremo a extremo.

El principal analista de Gabelli, Belton, subrayó los obstáculos para llevar Blackwell al mercado, calificándolo de una línea de lanzamiento especialmente complicada. Añadió que los inversores comenzaron a esperar que Nvidia superara las expectativas. Sin embargo, debido a los desafíos de producción y logísticos de Blackwell, el desempeño superior de la empresa podría no ser tan pronunciado esta vez.

Las limitaciones de empaquetado avanzado, las dificultades iniciales de diseño y un cambio hacia la venta de sistemas completos de computación para IA en lugar de chips discretos también han añadido factores que podrían moderar el tamaño y la forma del tradicional superávit de ganancias de Nvidia. Sin embargo, los analistas y los inversores dicen que Nvidia puede superar esos obstáculos y mantener su dominio en el mercado del hardware de IA.

Será interesante ver cómo encaja el próximo informe de resultados de la empresa en esta historia, cuánto se puede aprender sobre qué tan bien se están absorbiendo Blackwell y las generaciones posteriores de arquitecturas de Nvidia, y si Nvidia puede mantener su legado de ofrecer una expansión rápida a sus accionistas mientras se intensifican las presiones competitivas y cambian los mercados de sus soluciones.