Отчетность Nvidia в фокусе, так как DeepSeek угрожает спросу на ИИ-чипы

Когда Nvidia отчитается о своих результатах в среду, внимание инвесторов будет сосредоточено на дорогих чипах искусственного интеллекта компании на фоне некоторых тревожных вопросов о долгосрочной устойчивости крупных затрат на ИИ.

Nvidia стала главным победителем в двухлетнем инвестиционном буме, движимом ИИ. Самые успешные технологические компании потратили миллиарды долларов на покупку передовых чипов Nvidia для запуска своих новых ИИ-программ. Но появились новые вопросы о том, оправданы ли такие большие расходы.

Эта идея была необратимо перевернута недавним появлением китайского DeepSeek и его дешевых ИИ-моделей. DeepSeek утверждает, что его модели достигли уровня производительности, сопоставимого с лучшими западными ИИ-системами, но за долю цены.

Эти утверждения могут изменить текущий ландшафт ИИ-оборудования, снизив зависимость от передовых чипов Nvidia. Теперь некоторые инвесторы задаются вопросом, насколько непробиваемым является контроль Nvidia над компаниями ИИ-инфраструктуры. Без этого поставщика компаниям, возможно, придется тратить деньги на более дорогие варианты, что может замедлить стремительный рост выручки Nvidia.

Инвесторы Nvidia сильно обеспокоены влиянием DeepSeek на их инвестиции

Следующий отчет о прибылях и убытках Nvidia будет тщательно изучен на предмет финансовых результатов и признаков изменения тенденций спроса на ИИ-чипы. Внезапный взлет DeepSeek в январе привел к падению рыночной стоимости Nvidia на ошеломляющие 593 млрд долларов, что стало крупнейшей однодневной потерей в истории американской компании. Тем не менее, Nvidia акции были одними из самых лучших в 2023 и 2024.

DeepSeek — это новый жанр искусственного интеллекта, который декодирует данные с никогда ранее не виданными скоростями, что беспокоит инвесторов Nvidia. 

Если Nvidia сможет продемонстрировать способность «превзойти ожидания и повысить их», это, вероятно, пойдет на пользу акциям. Согласно данным LSEG, Nvidia прогнозировала выручку за четвертый квартал в размере 38,05 млрд долларов, что отражает рост на 72%, что является самым медленным ростом за семь кварталов. 

Компания также ожидалась с прогнозом роста выручки на 60% в первом квартале, заканчивающемся в апреле. Это будет отклонением от предыдущей тенденции Nvidia, так как компания испытывала пять последовательных кварталов роста выручки в трехзначном диапазоне через период, заканчивающийся в октябре.

Существуют проблемы конкуренции, но спрос на ИИ-чипы Nvidia остается сильным. Крупнейшие клиенты Nvidia, такие как Microsoft и Meta, сигнализировали, что они снова готовы к крупным инвестициям в центры обработки данных, что указывает на то, что спрос на их технологию не замедлится в ближайшее время.

В то же время продажи мощных Blackwell чипов Nvidia, вероятно, помогли выручке в четвертом квартале, хотя эти высокодоходные чипы сжимают маржу прибыли из-за корпоративных расходов, необходимых для масштабирования нового сложного чипа. Аналитики ожидают, что скорректированная валовая маржа Nvidia снизится более чем на три процентных пункта до 73,5% за квартал.

Nvidia больше не просто продает отдельные чипы, такие как GB200 NVL72 — благодаря серии Blackwell, она теперь продает полные системы ИИ-вычислений. Эти системы объединяют GPU, CPU и сетевые компоненты, чтобы предоставить клиентам более надежную и высокопроизводительную ИИ-инфраструктуру.

Чипы Blackwell производятся с использованием передового процесса упаковки, который более сложен и дорог. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), основной поставщик крупнейшего в мире контрактного производителя, спешит увеличить свои мощности для этого сложного процесса объединения нескольких чипов для повышения производительности и эффективности. 

Спрос значительно превышает доступные мощности для передовой упаковки, что стало критической точкой сужения в цепочках поставок ИИ-полупроводников, добавляя давление на поставки.

Разработки сообщества, включая SoC и DaVinci и др., изначально страдали от проблем с дизайном и низкого выхода годных чипов, что приводило к плохой производительности. Эти проблемы затронули первые производственные партии, задержали выпуск и в какой-то момент привели к опасениям по поводу стабильности поставок.

Однако Nvidia устранила эти проблемы, отрегулировав дизайн и увеличив выход годных чипов, что привело к более надежному и экономичному графику поставок. Несмотря на эти ранние неудачи, Nvidia по-прежнему оптимистично настроена относительно серии Blackwell для укрепления позиции компании как лидера в ИИ-оборудовании. Она также специально разработана для обеспечения прочности и скорости, необходимых для запуска самых требовательных ИИ-нагрузок, и позиционирует компанию для захвата растущих возможностей в быстро меняющемся ландшафте ИИ.

Результаты Nvidia могут не соответствовать исключительным показателям 

Nvidia может пропустить очень хорошие результаты. В ноябре Nvidia заявила, что выручка от ее серии чипов Blackwell за четвертый квартал, вероятно, будет на несколько миллиардов долларов выше предыдущих прогнозов благодаря высокому спросу на ее новое поколение ИИ-чипов. 

Однако выпуск был далеко не простым, с проблемами от производственных ограничений и ограничений цепочки поставок до обеспечения совместной работы передовых технологий в сквозных ИИ-вычислительных системах.

Топ-аналитик Gabbeli Белтон подчеркнул препятствия на пути вывода Blackwell на рынок, назвав это особенно сложной линией запуска. Он добавил, что инвесторы начали ожидать, что Nvidia превзойдет ожидания. Однако из-за производственных и логистических проблем с Blackwell перевыполнение ожиданий компании может быть не таким выраженным на этот раз.

Ограничения передовой упаковки, ранние трудности с дизайном и переход к продаже полных ИИ-вычислительных систем вместо дискретных чипов также добавили факторов, которые могут смягчить размер и форму традиционного превышения результатов Nvidia. Однако аналитики и инвесторы говорят, что Nvidia может преодолеть эти препятствия и сохранить свое доминирование на рынке ИИ-оборудования.

Будет интересно посмотреть, как следующий отчет о прибылях и убытках компании впишется в эту историю, сколько можно узнать о том, насколько хорошо Blackwell и последующие поколения архитектур Nvidia усваиваются, и сможет ли Nvidia сохранить свою репутацию быстрого расширения для своих акционеров по мере усиления конкурентного давления и изменения рынков ее решений.