أرباح إنفيديا في بؤرة الاهتمام حيث تهدد DeepSeek طلب شرائح الذكاء الاصطناعي

عندما تعلن إنفيديا عن أرباحها يوم الأربعاء، سيكون تركيز المستثمرين منصباً بشكل كامل على شرائح الذكاء الاصطناعي باهظة الثمن للشركة وسط بعض علامات الاستفهام المثيرة حول الاستدامة طويلة الأمد للإنفاق الكبير على الذكاء الاصطناعي.

إنفيديا ظهرت كأكبر فائز في طفرة استثمارية استمرت عامين وقادها الذكاء الاصطناعي. أنفقت أكثر شركات التكنولوجيا نجاحاً مليارات الدولارات لشراء شرائح إنفيديا المتقدمة لتشغيل برامج الذكاء الاصطناعي الجديدة. لكن هناك أسئلة جديدة حول ما إذا كان الإنفاق الثقيل مبرراً.

تم قلب هذه الفكرة بشكل لا رجعة فيه من خلال وصول حديث لشركة DeepSeek الصينية ونماذج الذكاء الاصطناعي منخفضة السعر. تدعي DeepSeek أن نماذجها حققت نجاحاً في الأداء مشابهاً لأفضل أنظمة الذكاء الاصطناعي الغربية ولكن لكسر من السعر.

هذه الادعاءات يمكن أن تحول المشهد الحالي لأجهزة الذكاء الاصطناعي، مما يقلل الاعتماد على شرائح إنفيديا المتقدمة. الآن، يتساءل بعض المستثمرين عما إذا كان احتكار إنفيديا لشركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ثابتاً كما بدا في السابق. بدون هذا العرض، قد تضطر الشركات إلى إنفاق المال على خيارات أكثر تكلفة، مما قد يخفف من نمو إيرادات إنفيديا المتصاعد.

مستثمرو إنفيديا قلقون للغاية بشأن تأثير DeepSeek على استثماراتهم

سيتم فحص تقرير أرباح إنفيديا القادم بحثاً عن نتائجها المالية وعلامات اتجاهات الطلب المتغيرة على شرائح الذكاء الاصطناعي. أدى الصعود السريع لـ DeepSeek في يناير إلى انهيار القيمة السوقية لإنفيديا بمقدار 593 مليار دولار مذهل، مما أصبح أكبر خسارة في يوم واحد مسجلة لشركة أمريكية. ومع ذلك، إنفيديا كانت الأسهم من بين الأفضل في 2023 و 2024.

DeepSeek هي نوع جديد من الذكاء الاصطناعي يفك تشفير البيانات بسرعات لم يسبق لها مثيل، مما يقلق مستثمري إنفيديا. 

إذا تمكنت إنفيديا من إثبات قدرتها على "تجاوز ورفع التوقعات"، فمن المرجح أن تستفيد الأسهم. وفقاً لبيانات LSEG، كان من المتوقع أن تبلغ إنفيديا عن إيرادات للربع الرابع بقيمة 38.05 مليار دولار، مما يعكس زيادة بنسبة 72%، مما يشير إلى أبطأ نمو لها في سبعة أرباع. 

كان من المتوقع أيضاً أن تتوقع الشركة ارتفاعاً في الإيرادات بنسبة 60% للربع الأول المنتهي في أبريل. سيمثل هذا انحرافاً عن الاتجاه السابق لإنفيديا، حيث شهدت الشركة خمسة أرباع متتالية من نمو الإيرادات بأرقام ثلاثية الأرقام خلال الفترة المنتهية في أكتوبر.

هناك قضايا تنافسية، لكن الطلب على شرائح الذكاء الاصطناعي من إنفيديا يبدو قوياً. أشار أكبر عملاء إنفيديا، مثل مايكروسوفت وMeta، إلى أنهم سيعيدون الالتزام بالاستثمارات الثقيلة في مراكز البيانات، مما يشير إلى أن الطلب على تقنيتها لن يتباطأ قريباً.

في الوقت نفسه، ساعدت مبيعات شرائح إنفيديا القوية Blackwell في الإيرادات في الربع الرابع، على الرغم من أن هذه الشرائح عالية العائد تضغط على هوامش الربح بسبب النفقات المؤسسية اللازمة لتوسيع نطاق شريحة جديدة ومعقدة. يتوقع المحللون انخفاض هامش الربح الإجمالي المعدل لإنفيديا بأكثر من ثلاث نقاط مئوية إلى 73.5% للربع.

لم تعد إنفيديا تبيع فقط شرائح فردية مثل GB200 NVL72 - بفضل سلسلة Blackwell، فهي تبيع الآن أنظمة حوسبة ذكاء اصطناعي كاملة. تجمع هذه الأنظمة بين وحدات معالجة الرسومات (GPUs) ووحدات المعالجة المركزية (CPUs) ومكونات الشبكة لتوفير بنية تحتية للذكاء الاصطناعي أكثر قوة وعالية الأداء للعملاء.

تُصنع شرائح Blackwell باستخدام عملية تغليف متقدمة، وهي أكثر تعقيداً وتكلفة. كانت شركة Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC)، المورد الأساسي لأكبر شركة تصنيع عقود في العالم، تسابق الزمن لزيادة طاقتها لهذه العملية المعقدة لتجميع شرائح متعددة لتعزيز الأداء والكفاءة. 

الطلب أكبر بكثير من السعة المتاحة للتغليف المتقدم، والذي أصبح نقطة اختناق حاسمة في سلاسل إمداد أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي، مما يضيف ضغطاً على العرض.

تصميمات المجتمع، بما في ذلك SoC وDaVinci، إلخ، كانت تعاني في البداية من مشاكل في التصميم ومنخفضة في عوائد الشرائح، مما أدى إلى أداء ضعيف. أثرت هذه المشاكل على دفعات الإنتاج الأولية، وتأخرت الإطلاق، وفي مرحلة ما، أدت إلى مخاوف بشأن استقرار الإمداد.

ومع ذلك، عالجت إنفيديا هذه المشاكل، وقامت بتحسين التصميم وزيادة عوائد الإنتاج، مما أدى إلى جدول زمني أكثر موثوقية واقتصادية للتسليم. على الرغم من هذه النكسات المبكرة، لا تزال إنفيديا متفائلة بشأن سلسلة Blackwell لتأكيد مكانة الشركة كقائدة في أجهزة الذكاء الاصطناعي. وهي مصممة خصيصاً لتوفير القوة والسرعة المطلوبة لتشغيل أحمال العمل الأكثر طلباً في الذكاء الاصطناعي ووضع الشركة للاستفادة من الفرص المتنامية في المشهد السريع التطور للذكاء الاصطناعي.

قد لا تتوافق أداء إنفيديا مع النتائج الاستثنائية 

قد تفوت إنفيديا النتائج الجيدة جداً. في نوفمبر، قالت إنفيديا إن الإيرادات من سلسلة شرائح Blackwell للربع الرابع من المرجح أن تكون أعلى بمليارات الدولارات من التوجيهات السابقة بفضل الطلب العالي على جيلها الجديد من شرائح الذكاء الاصطناعي. 

ومع ذلك، كان الإطلاق بعيداً كل البعد عن البساطة، مع تحديات من قيود التصنيع وسلسلة التوريد إلى جعل التقنيات المتقدمة تعمل معاً في أنظمة حوسبة الذكاء الاصطناعي من البداية إلى النهاية.

شدد غابيلي، بلتون، على عوائق طرح Blackwell في السوق، واصفاً إياه بخط إطلاق صعب بشكل خاص. وأضاف أن المستثمرين بدأوا يتوقعون أن تتفوق إنفيديا على التوقعات. ومع ذلك، بسبب تحديات الإنتاج واللوجستيات لـ Blackwell، قد لا يكون تفوق الشركة بارزاً هذه المرة.

قيود التغليف المتقدم، وصعوبات التصميم المبكرة، والتحول نحو بيع أنظمة حوسبة ذكاء اصطناعي كاملة بدلاً من الشرائح المنفصلة، أضفت أيضاً عوامل قد تخفف من حجم وشكل تجاوز أرباح إنفيديا التقليدية. ومع ذلك، يقول المحللون والمستثمرون إن إنفيديا يمكنها التغلب على هذه العقبات والحفاظ على هيمنتها في سوق أجهزة الذكاء الاصطناعي.

سيكون من المثير للاهتمام رؤية كيف يناسب تقرير أرباح الشركة القادم هذه القصة، وكم يمكن تعلمه حول مدى امتصاص سلسلة Blackwell والأجيال اللاحقة من معماريات إنفيديا، وما إذا كانت إنفيديا يمكنها الحفاظ على تراثها في تقديم توسع سريع لمساهميها مع تزايد الضغوط التنافسية وتغير أسواق حلولها.