أرباح شركة إنفيديا محط الأنظار مع تهديد تقنية ديب سيك للطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي

عندما تعلن شركة Nvidia عن أرباحها يوم الأربعاء، سينصب تركيز المستثمرين بشكل مباشر على رقائق الذكاء الاصطناعي باهظة الثمن التي تنتجها الشركة، وسط بعض علامات الاستفهام المثيرة للقلق حول استدامة الإنفاق الكبير على الذكاء الاصطناعي على المدى الطويل.

شركة إنفيديا كأكبر المستفيدين من طفرة استثمارية استمرت عامين مدفوعة بالذكاء الاصطناعي. أنفقت أنجح شركات التكنولوجيا مليارات الدولارات لشراء رقائق إنفيديا المتطورة لتشغيل برامج الذكاء الاصطناعي الجديدة. لكن ثمة تساؤلات جديدة حول ما إذا كان هذا الإنفاق الضخم مبرراً.

لقد انقلبت هذه الفكرة رأسًا على عقب مع ظهور شركة DeepSeek الصينية مؤخرًا ونماذجها منخفضة التكلفة للذكاء الاصطناعي. وتزعم DeepSeek أن نماذجها حققت أداءً مماثلاً لأفضل أنظمة الذكاء الاصطناعي الغربية، ولكن بجزء بسيط من سعرها.

قد تُغيّر هذه الادعاءات المشهد الحالي لأجهزة الذكاء الاصطناعي، مُقلّلةً الاعتماد على رقائق إنفيديا المُتطورة. ويتساءل بعض المُستثمرين الآن عمّا إذا كانت سيطرة إنفيديا على شركات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لا تزال راسخةً كما بدت سابقًا. فبدون هذا العرض، قد تضطر الشركات إلى إنفاق أموال على خيارات أكثر تكلفة، ما قد يُؤثّر سلبًا على نمو إيرادات إنفيديا المُتسارع.

يشعر مستثمرو شركة إنفيديا بقلق بالغ إزاء تأثير برنامج DeepSeek على استثماراتهم

سيخضع تقرير أرباح شركة إنفيديا القادم لتدقيق مكثف لرصد نتائجها المالية ومؤشرات تغير اتجاهات الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي. وقد أدى الارتفاع الصاروخي لمنصة DeepSeek في يناير إلى انهيار القيمة السوقية لشركة إنفيديا بمقدار مذهل بلغ 593 مليار دولار، مسجلاً بذلك أكبر خسارة يومية في تاريخ الشركات الأمريكية. ومع ذلك، إنفيديا من بين الأسهم الأعلى أداءً في عامي 2023 و2024.

DeepSeek هو نوع جديد من الذكاء الاصطناعي يقوم بفك تشفير البيانات بسرعات لم يسبق لها مثيل، الأمر الذي يثير قلق مستثمري Nvidia. 

إذا استطاعت شركة إنفيديا إثبات قدرتها على تحقيق أداءٍ يفوق التوقعات ويرفعها، فمن المرجح أن يعود ذلك بالنفع على أسهمها. ووفقًا لبيانات بورصة لندن، كان من المتوقع أن تُعلن إنفيديا عن إيراداتٍ في الربع الرابع بقيمة 38.05 مليار دولار، ما يعكس زيادةً بنسبة 72%، مسجلةً بذلك أبطأ نمو لها في سبعة أرباع. 

كان من المتوقع أيضاً أن تتوقع الشركة ارتفاعاً في الإيرادات بنسبة 60% خلال الربع الأول المنتهي في أبريل. ويمثل هذا تحولاً عن اتجاه شركة إنفيديا السابق، حيث شهدت الشركة خمسة أرباع متتالية من نمو الإيرادات بنسبة تتجاوز 100% حتى نهاية أكتوبر.

رغم وجود بعض التحديات التنافسية، إلا أن الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي من إنفيديا يبدو قوياً. وقد أشار أكبر عملاء إنفيديا، مثل مايكروسوفت وميتا، إلى أنهم سيعيدون استثمار مبالغ ضخمة في مراكز البيانات، مما يدل على أن الطلب على تقنيتها لن يتباطأ في أي وقت قريب.

في الوقت نفسه، من المرجح أن تكون مبيعات بلاكويل قد ساهمت في زيادة الإيرادات خلال الربع الرابع، على الرغم من أن هذه الرقائق عالية الأداء تُقلل من هوامش الربح بسبب النفقات التشغيلية اللازمة لتوسيع نطاق إنتاج رقاقة جديدة ومعقدة. ويتوقع المحللون انخفاض هامش الربح الإجمالي المعدل لشركة إنفيديا بأكثر من ثلاث نقاط مئوية ليصل إلى 73.5% خلال هذا الربع.

لم تعد شركة Nvidia تبيع رقائق فردية مثل GB200 NVL72 فحسب، بل بفضل سلسلة Blackwell، أصبحت تبيع الآن أنظمة حوسبة ذكاء اصطناعي متكاملة. تجمع هذه الأنظمة بين وحدات معالجة الرسومات ووحدات المعالجة المركزية ومكونات الشبكات لتزويد العملاء ببنية تحتية أكثر قوة وأداءً للذكاء الاصطناعي.

تُصنع رقائق بلاكويل باستخدام عملية تغليف متطورة، وهي عملية أكثر تعقيدًا وتكلفة. وتسعى شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات (TSMC)، المورد الرئيسي لأكبر شركة تصنيعtracفي العالم، جاهدةً لزيادة طاقتها الإنتاجية لهذه العملية المعقدة لدمج رقائق متعددة بهدف تعزيز الأداء والكفاءة. 

إن الطلب أكبر بكثير من القدرة المتاحة للتغليف المتقدم، الأمر الذي أصبح نقطة اختناق حرجة في سلاسل توريد أشباه الموصلات الخاصة بالذكاء الاصطناعي، مما يزيد الضغط على العرض.

واجهت التصاميم المجتمعية، بما في ذلك نظام SoC و DaVinci وغيرها، في البداية مشاكل في التصميم وانخفاض إنتاجية الرقائق، مما أدى إلى ضعف الأداء. وقد أثرت هذه المشاكل على دفعات الإنتاج الأولية، وأخرت طرح المنتج، وفي مرحلة ما، أثارت مخاوف بشأن استقرار الإمداد.

مع ذلك، عالجت إنفيديا هذه المشكلات، فأدخلت تحسينات دقيقة على التصميم ورفعت معدلات الإنتاج، مما أدى إلى جدول زمني أكثر موثوقية واقتصادية للتسليم. ورغم هذه العقبات الأولية، لا تزال إنفيديا متفائلة بشأن سلسلة بلاكويل لترسيخ مكانة الشركة كشركة رائدة في مجال أجهزة الذكاء الاصطناعي. كما أنها مصممة خصيصًا لتوفير القوة والسرعة اللازمتين لتشغيل أكثر مهام الذكاء الاصطناعي تطلبًا، ولتمكين الشركة من اغتنام الفرص المتنامية في مجال الذكاء الاصطناعي سريع التطور.

قد لا يرقى أداء شركة إنفيديا إلى مستوى النتائج الاستثنائية 

قد لا تحقق شركة إنفيديا النتائج الممتازة المرجوة. ففي نوفمبر، صرّحت إنفيديا بأن إيرادات سلسلة رقائق بلاكويل للربع الرابع من العام ستكون على الأرجح أعلى بعدة مليارات من الدولارات من التوقعات السابقة، وذلك بفضل الطلب المرتفع على الجيل الجديد من رقائق الذكاء الاصطناعي. 

ومع ذلك، لم يكن طرح المنتج سهلاً على الإطلاق، حيث واجه تحديات تتراوح من قيود التصنيع وسلسلة التوريد إلى جعل التقنيات المتقدمة تعمل معًا في أنظمة الحوسبة الذكية المتكاملة.

أكد بيلتون، كبير مسؤولي شركة غابيلي، على الصعوبات التي تواجه طرح منتج بلاكويل في السوق، واصفًا إياه بأنه منتج بالغ الصعوبة. وأضاف أن المستثمرين بدأوا يتوقعون أن تتجاوز إنفيديا التوقعات. ومع ذلك، ونظرًا للتحديات الإنتاجية واللوجستية التي تواجهها بلاكويل، قد لا يكون تفوق الشركة ملحوظًا هذه المرة.

ساهمت قيود التغليف المتقدمة، وصعوبات التصميم الأولية، والتحول نحو بيع أنظمة حوسبة الذكاء الاصطناعي المتكاملة بدلاً من الرقائق المنفصلة، ​​في زيادة العوامل التي قد تحدّ من حجم وشكل أرباح Nvidia المتوقعة. ومع ذلك، يرى المحللون والمستثمرون أن Nvidia قادرة على تجاوز هذه العقبات والحفاظ على هيمنتها في سوق أجهزة الذكاء الاصطناعي.

سيكون من المثير للاهتمام معرفة كيف يتناسب تقرير أرباح الشركة القادم مع هذه القصة، وما مقدار المعلومات التي يمكن تعلمها حول مدى استيعاب Blackwell والأجيال اللاحقة من معمارية Nvidia، وما إذا كان بإمكان Nvidia الحفاظ على إرثها المتمثل في تحقيق توسع سريع لمساهميها مع اشتداد الضغوط التنافسية وتغير أسواق حلولها.