I prestiti in essere di Morpho raggiungono il record di 5 miliardi di dollari, riducendo il divario con Aave

I prestiti in essere di Morpho hanno raggiunto il massimo storico di 5 miliardi di dollari. La società di analisi di criptovalute Messari ha riportato questo dato martedì 1° settembre. 

Questo avvicina il protocollo di prestito decentralizzato ad Aave, leader di lunga data in questo settore, e ne accresce la visibilità tra le fintech e gli emittenti di stablecoin che utilizzano il suo sistema per erogare credito.

Le stablecoin trasportano quasi tutto il debito

La composizione di quei 5 miliardi di dollari è sbilanciata, poiché, come riportato , il 95% dei prestiti è denominato in stablecoin, di cui il 62% è rappresentato da USDC. Ciò dimostra che la maggior parte degli utenti li utilizza per ottenere credito in dollari a fronte di garanzie in criptovalute e non per speculazioni con leva finanziaria su token volatili.

Il 18 agosto, Messari ha segnalato che i prestiti di Morpho Blue avevano raggiunto il livello più alto da ottobre 2025 e si stavano avvicinando a nuovi massimi, con Robinhood e Base responsabili insieme di oltre 650 milioni di dollari in nuovi prestiti. 

La settimana precedente, i mercati di Morpho avevano generato oltre 4 milioni di dollari di interessi in una sola settimana. Si tratta del risultato migliore da novembre 2025 e, per una delle rare volte, i suoi mercati Base hanno superato in termini di guadagni i mercati Ethereum .

La base ha svolto il lavoro più pesante

Base è diventato il motore di Morpho. In un post del 6 agosto, Morpho ha affermato che i suoi depositi sul layer-2, costruito da Coinbase, avevano superato i 5 miliardi di dollari, oltre il 70% di tutti i depositi effettuati sulla rete. 

Il protocollo attribuisce il merito al suo modello "DeFi Mullet", il prodotto di prestito garantito da criptovalute lanciato da Coinbase sulla piattaforma Morpho nel gennaio 2025. Secondo Morpho, da allora ha generato circa 1,3 miliardi di dollari di prestiti in USDC in essere, garantiti da circa 2,5 miliardi di dollari di collaterale in cbBTC.

Aave è ancora in testa, ma il margine è più sottile

Sebbene Morpho stia registrando una crescita, non è ancora sufficiente a spodestare Aave, che è leader del settore.

DefiLlama mostrano che Aave ha oltre 12,7 miliardi di dollari in prestiti attivi contro i 4,83 miliardi di Morpho e un valore totale bloccato di 17,7 miliardi di dollari, contro i 9,55 miliardi di Morpho. 

Aave ha subito perdite in seguito all'attacco informatico a KelpDAO da 292 milioni di dollari avvenuto ad aprile, perdendo oltre 10 miliardi di dollari di valore totale bloccato. Aavesi sono mobilitati e gli azionisti hanno scommesso pubblicamente su una ripresa. 

Morpho, che era stata solo marginalmente colpita dallo stesso attacco hacker di aprile, si è espansa nello spazio che si è creato.

Citato tra le più strane crisi del mondo DeFi

Questa crescita ha un lato oscuro. La portata di Morpho continua a emergere in incidentidentnon sono dovuti a fallimenti del suo codice sorgente, bensì ai mercati e ai curatori che vi si basano. DeFi Il ricercatore DeFi Warhol ha segnalato il 26 agosto un errore di configurazione dell'oracolo Paxos PAXG, in cui un errore decimale ha sovrastimato il valore delle garanzie a tal punto che un mutuatario ha ricevuto circa 230.000 dollari in USDC a fronte di circa 350 dollari in PAXG.

Marc Zeller, un tempo collaboratore di spicco Aave , ha lanciato una frecciatina al protocollo il 25 agosto, scrivendo che le perdite di utenti su Morpho erano "a un passo da un totale di 150 milioni di dollari" e aggiungendo con sarcasmo: "Gestiscono il nostro reparto marketing". Non tutti interpretano le perdite come un fallimento. 

Il 27 agosto, Michael Bentley, cofondatore di Euler, ha sostenuto che i prestatori possono perdere denaro e che gli interessi che guadagnano sono una "compensazione per il rischio assunto", contestando l'idea che un protocollo o un curatore debbano sempre essere risarciti integralmente.

Un fondo di guerra di 175 milioni di dollari

Morpho non manca certo di capitali né di credibilità. Secondo quanto riportato, il protocollo ha raccolto 175 milioni di dollari a giugno, in un round guidato da a16z crypto, Paradigm e Ribbit Capital, con la partecipazione anche del ramo di venture capital di Circle e di VanEck, valutandolo fino a 2 miliardi di dollari. 

Il cofondatore Paul Frambot, 25 anni, ha avviato il progetto a 20 anni, inizialmente basandosi su Aave , prima di cambiare strategia e permettere a chiunque di "creare il proprio Aave" con parametri di rischio personalizzati. Tra i suoi utenti figurano Coinbase, Kraken, Anchorage Digital e Galaxy Digital.