بلغت قروض مورفو القائمة رقماً قياسياً قدره 5 مليارات دولار، مما قلص الفجوة مع Aave

بلغت قروض مورفو القائمة مستوى قياسياً بلغ 5 مليارات دولار. وقد أعلنت شركة ميساري لتحليلات العملات الرقمية عن هذا الرقم يوم الثلاثاء الموافق 1 سبتمبر. 

وهذا يجعل بروتوكول الإقراض اللامركزي أقرب إلى Aave، التي تعتبر الرائدة في هذا المجال منذ فترة طويلة، كما أنه يرفع من مكانتها بين شركات التكنولوجيا المالية ومصدري العملات المستقرة الذين يقومون بتوجيه الائتمان من خلالها.

تتحمل العملات المستقرة معظم عمليات الاقتراض

إن تركيبة مبلغ الخمسة مليارات دولار غير متوازنة، إذ أفادت بأن 95% من القروض مقومة بالعملات المستقرة، حيث تمثل عملة USDC منها 62%. وهذا يدل على أن معظم المستخدمين يستخدمونها للحصول على قروض بالدولار مقابل ضمانات من العملات المشفرة، وليس للمضاربة بالرافعة المالية على العملات الرقمية المتقلبة.

في 18 أغسطس، أشارت شركة ميساري إلى أن قروض مورفو بلو قد وصلت إلى أعلى مستوى لها منذ أكتوبر 2025 وأنها تقترب من مستويات قياسية جديدة، حيث أن روبن هود وبيس مسؤولتان معًا عن أكثر من 650 مليون دولار من القروض الجديدة. 

قبل ذلك بأسبوع، حققت أسواق مورفو أكثر من 4 ملايين دولار من الفوائد في أسبوع واحد. وهذا هو أعلى رقم منذ نوفمبر 2025، ولأول مرة من المرات النادرة التي تفوقت فيها أرباح أسواقها الأساسية على أسواق Ethereum .

قامت القاعدة بالعمل الشاق

أصبحت منصة Coinbase بمثابة المحرك الرئيسي لشركة Morpho. وفي منشور بتاريخ 6 أغسطس، ذكرت Morpho أن ودائعها على الطبقة الثانية التي بنتها Coinbase قد تجاوزت 5 مليارات دولار، أي أكثر من 70% من إجمالي الودائع على الشبكة. 

ويعزو البروتوكول الفضل في ذلك إلى نموذج "DeFi Mullet" الخاص به، وهو منتج القروض المدعوم بالعملات المشفرة الذي أطلقته Coinbase على منصة Morpho في يناير 2025. ووفقًا لـ Morpho، فقد ساهم منذ ذلك الحين في زيادة قروض USDC القائمة بحوالي 1.3 مليار دولار مدعومة بضمانات cbBTC بقيمة 2.5 مليار دولار تقريبًا.

لا تزال Aave متقدمة، لكن هامش الفارق أصبح أقل

على الرغم من أن شركة Morpho تسجل زيادة، إلا أنها لا تزال غير كافية لإزاحة Aaveالتي تتصدر الصناعة.

Defiتُظهر بيانات Aave لدى 12.7 مليار دولار من القروض النشطة مقابل 4.83 مليار دولار لدى Morpho و17.7 مليار دولار من إجمالي القيمة المحجوزة، مقابل 9.55 مليار دولار لدى Morpho. 

Aave خسائر أيضاً بعد ثغرة KelpDAO التي بلغت قيمتها 292 مليون دولار في أبريل، حيث خسرت أكثر من 10 مليارات دولار من القيمة الإجمالية المُقفلة. Aaveتبرعاتهم، وراهن أصحاب المصلحة علناً على التعافي. 

شركة مورفو، التي لم تتعرض إلا بشكل طفيف لنفس عملية الاختراق التي حدثت في أبريل، بدأت تنمو في المساحة التي تم فتحها.

ورد اسمه ضمن أغرب حالات الانهيار في مجال DeFi

لهذا النمو جانب مظلم. فحجم منصة مورفو يظهر باستمرار في حوادثdentتُعزى إلى فشل برمجياتها الأساسية، بل إلى فشل الأسواق والجهات المنظمة التي بُنيت عليها. DeFi الباحث DeFi وارهول، وقد أشار في 26 أغسطس/آب، إلى خلل في تكوين نظام باكسوس PAXG، حيث أدى خطأ في الحساب العشري إلى المبالغة في تقييم الضمانات لدرجة أن أحد المقترضين سحب ما يقارب 230 ألف دولار أمريكي من عملة USDC مقابل حوالي 350 دولارًا أمريكيًا من عملة PAXG.

قام مارك زيلر، الذي كان مساهماً بارزاً Aave ، بانتقاد البروتوكول في 25 أغسطس، وكتب أن خسائر المستخدمين على Morpho كانت "على بعد بوصة واحدة من إجمالي 150 مليون دولار" وسخر قائلاً: "إنهم يديرون قسم التسويق لدينا". لا يعتبر الجميع الخسائر فشلاً. 

جادل مايكل بنتلي، المؤسس المشارك لشركة Euler، في 27 أغسطس بأن المقرضين يمكن أن يخسروا المال وأن الفائدة التي يكسبونها هي "تعويض عن تحمل" المخاطر، رافضًا فكرة أنه يجب دائمًا تعويض البروتوكول أو القيّم بالكامل.

صندوق حرب بقيمة 175 مليون دولار

لا تعاني منصة مورفو من نقص في رأس المال أو المصداقية. فقد أفادت التقارير أن البروتوكول جمع 175 مليون دولار في يونيو، في جولة تمويلية قادتها شركات a16z crypto و Paradigm و Ribbit Capital، بمشاركة ذراع رأس المال الاستثماري لشركة Circle وشركة VanEck، مما رفع قيمتها إلى ملياري دولار. 

بدأ بول فرامبوت، الشريك المؤسس البالغ من العمر 25 عامًا، المشروع في سن العشرين، وقام في البداية بتطويره بالاعتماد على منصة Aave قبل أن يحوّله ليُتيح لأي شخص "بناء Aaveالخاصة به" بمعايير مخاطر مُخصصة. ومن بين مستخدميه شركات Coinbase وKraken وAnchorage Digital وGalaxy Digital.