Los préstamos pendientes de Morpho alcanzaron la cifra récord de 5.000 millones de dólares, reduciendo la brecha con Aave

Los préstamos pendientes de Morpho han alcanzado un máximo histórico de 5.000 millones de dólares. La firma de análisis de criptomonedas Messari publicó esta cifra el martes 1 de septiembre. 

Esto acerca el protocolo de préstamos descentralizados a Aave, que es el líder indiscutible en ese sector, y también aumenta su visibilidad entre las empresas fintech y los emisores de stablecoins que canalizan el crédito a través de él.

Las stablecoins representan casi la totalidad de los préstamos

La composición de esos 5 mil millones de dólares es desequilibrada, ya que Messari informó que el 95% de los préstamos están denominados en stablecoins, y USDC representa el 62%. Esto demuestra que la mayoría de los usuarios los utilizan para obtener crédito en dólares con garantía de criptomonedas, y no para especular con tokens volátiles.

El 18 de agosto, Messari señaló que los préstamos de Morpho Blue habían alcanzado su nivel más alto desde octubre de 2025 y se acercaban a nuevos máximos, con Robinhood y Base responsables en conjunto de más de 650 millones de dólares en nuevos préstamos. 

Una semana antes, los mercados de Morpho generaron más de 4 millones de dólares en intereses en una sola semana. Es la cifra más alta desde noviembre de 2025 y, por una de las pocas veces, sus mercados Base superaron en ganancias a sus mercados Ethereum .

La base hizo el trabajo pesado

Coinbase se ha convertido en el motor de Morpho. En una publicación del 6 de agosto, Morpho anunció que sus depósitos en la capa 2, construida por Coinbase, habían superado los 5 mil millones de dólares, lo que representa más del 70% del total depositado en la red. 

El protocolo atribuye su éxito a su modelo "DeFi Mullet", el producto de préstamos respaldados por criptomonedas que Coinbase lanzó en la plataforma Morpho en enero de 2025. Según Morpho, desde entonces ha generado alrededor de 1300 millones de dólares en préstamos pendientes en USDC, respaldados por aproximadamente 2500 millones de dólares en garantías de cbBTC.

Aave sigue liderando, pero la ventaja es menor

Si bien Morpho está registrando un aumento, todavía no es suficiente para destronar Aave, que lidera el sector.

DefiLlama muestran que Aave tiene más de 12.700 millones de dólares en préstamos activos frente a los 4.830 millones de dólares de Morpho y un valor total bloqueado de 17.700 millones de dólares, frente a los 9.550 millones de dólares de Morpho. 

Aave también sufrió pérdidas tras la explotación de KelpDAO en abril, que le reportó 292 millones de dólares , perdiendo más de 10.000 millones de dólares en valor total bloqueado. AaveLos inversores de 

Morpho, que solo tuvo una exposición menor al mismo ataque informático de abril, ha estado creciendo en el espacio que se abrió.

Mencionado en los escándalos más extraños de DeFi

Ese crecimiento tiene su lado oscuro. La magnitud de Morpho sigue saliendo a la luz en incidentesdentno son fallos de su código principal, sino de los mercados y curadores construidos sobre él. DeFi El investigador DeFi Warhol, señaló el 26 de agosto una mala configuración del oráculo PAXG de Paxos, donde un error decimal sobrevaloró tanto la garantía que un prestatario retiró aproximadamente 230.000 USDC contra unos 350 USD de PAXG.

Marc Zeller, quien fuera un colaborador destacado Aave , criticó el protocolo el 25 de agosto, escribiendo que las pérdidas de usuarios en Morpho estaban "a un paso de alcanzar los 150 millones de dólares" y añadiendo con sarcasmo: "Dirigen nuestro departamento de marketing". No todos interpretan estas pérdidas como un fracaso. 

El cofundador de Euler, Michael Bentley, argumentó el 27 de agosto que los prestamistas pueden perder dinero y que los intereses que ganan son una "compensación por asumir" el riesgo, rechazando la idea de que un protocolo o un curador siempre deba ser compensado íntegramente.

Un fondo de guerra de 175 millones de dólares

Morpho no tiene problemas de capital ni de credibilidad. Según se informa, el protocolo recaudó 175 millones de dólares en junio, en una ronda liderada por a16z crypto, Paradigm y Ribbit Capital, con la participación también del brazo de capital de riesgo de Circle y VanEck, lo que lo valoró en hasta 2 mil millones de dólares. 

El cofundador Paul Frambot, de 25 años, inició el proyecto a los 20 y, en un principio, se basó en Aave antes de dar un giro y permitir que cualquiera "creara su propio Aave" con parámetros de riesgo personalizados. Coinbase, Kraken, Anchorage Digital y Galaxy Digital se encuentran entre sus usuarios.