Morpho guida il mercato DeFi curato da 11,3 miliardi di dollari, con cinque curatori che detengono il 69%

Un rapporto pubblicato da vaults.fyi il 24 agosto mostra che i vault DeFi gestiti da esperti detengono 11,29 miliardi di dollari e che cinque gestori ne controllano oltre due terzi.

Sebbene Vaults.fyi e DeFiLlama abbiano pubblicato due report che differiscono sui totali a causa del diverso metodo di conteggio di vault e protocolli, concordano sul fatto che il mercato sia fortemente concentrato. 

Chi sono i migliori curatori di vaults.fyi chedent? 

Il report di vaults.fyi, considerato finora  il più ampio studio sui mercati on-chain gestiti, ha mappato 11,29 miliardi di dollari distribuiti su 856 vault, 131 gestori e 18 protocolli, con dati aggiornati al 20 agosto

I risultati dell'indagine mostrano che il 69,3% del mercato analizzato passa attraverso soli cinque curatori.

Distribuire i depositi su più caveau non distribuisce il rischio se un unico team li gestisce tutti. Un responsabile sceglie i mercati, le garanzie, i limiti massimi e i limiti di esposizione. Tuttavia, quando cinque di questi responsabili gestiscono i due terzi del capitale, le scelte di poche persone determinano il rischio che grava su migliaia di depositanti.

Nell'ultimo anno, la porzione di mercato gestita da curatori è salita al 12,51% del TVL DeFi lato offerta, rispetto al 5,24%. L'indagine ha rilevato che si è espansa del 39%, mentre il mercato lato offerta più ampio si ètracdel 41,8%. 

Secondo il rapporto, quasi la metà di tutto il capitale gestito, circa il 46,2%, transita attraverso Morpho su blockchain basate su Ethereume Solana. Il restante 53,8% è suddiviso tra altri 17 protocolli.

La posizione di leadership di Morpho deriva dal sistema che ha contribuito a sviluppare con Morpho Blue e MetaMorpho. Questa configurazione separa la funzione di prestito di base dalla gestione del rischio e consente ai gestori esterni di creare mercati di prestito distinti e di raggrupparli in un unico caveau.

Questo modello sta oratracl'attenzione di grandi società finanziarie tradizionali come Bitwise Asset Management, che ha stretto una collaborazione con Morpho per lanciare vault non custodial. Il primo prodotto punta a un rendimento annuo del 6%. Bitwise ha anche previsto che i vault on-chain, che definisce "ETF 2.0", raddoppieranno il loro patrimonio in gestione entro il 2026.

Il rapporto rivela inoltre che, nei 25 più grandi vault di stablecoin Morpho, che custodiscono 3,71 miliardi di dollari, bitcoin garantisce il 54,1% dei prestiti. Un depositante che pensa di detenere una posizione in USDC potrebbe, in realtà, prestare denaro contro bitcoin, esponendosi alla sua liquidità, al suo oracolo e alla capacità del mercato di liquidare le garanzie in caso di crollo.

Morpho ha sempre occupato la posizione di vertice? 

Concrete e Sentora, che non erano in classifica dodici mesi fa, ora fanno parte della top five, con Concrete al quarto posto e Sentora al secondo. 

Usual è scesa dal quarto al trentaquattresimo posto. Il rapporto afferma che il rimescolamento è in parte dovuto allo stress e sottolinea che, dopo i problemi legati a Stream e Resolv, i manager meno validi sono stati allontanati e i fondi sono confluiti nelle squadre che sono sopravvissute.

separato Defistudio, che fa riferimento ai dati di Sentora raccolti a luglio, conferma la stessa tendenza alla concentrazione. Utilizzando 55 trace un totale di 7,18 miliardi di dollari, lo studio elenca i primi tre curatori come Steakhouse Financial (2,03 miliardi di dollari), Sentora (1,97 miliardi di dollari) e Gauntlet (1,46 miliardi di dollari). Insieme, controllano il 75,9% del TVL (Total Value Locked), mentre i primi cinque ne controllano l'80,9%. 

Il report di vaults.fyi menziona che anche grandi attori al di fuori del mondo delle criptovalute si stanno ora interessando ai vault gestiti. Ad esempio, Apollo ha recentemente iniziato a collaborare con Securitize, Midas ha stretto una partnership con Fasanara e JPMorgan Chase sta lanciando vault di fondi monetari tokenizzati. 

A maggio, la società di trading Wintermute ha anche lanciato la propria piattaforma di gestione patrimoniale chiamata Armitage. Wintermute ha affermato di poter accettare tipologie di garanzie che altri gestori non possono, perché è in grado di gestire le liquidazioni in autonomia.

Tutto questo denaro affluisce nonostante TRM Labs abbia registrato 207dentdi sfruttamento DeFi nella prima metà del 2026, più del doppio degli 83dentregistrati nello stesso periodo del 2025.