Morpho лидирует на рынке DeFi с кураторской деятельностью объемом 11,3 млрд долларов, при этом 69% акций принадлежат пяти кураторам

В отчете, опубликованном vaults.fyi 24 августа, указано, что в управляемых DeFi хранилищах хранится 11,29 миллиарда долларов, и более двух третей этой суммы контролируются пятью управляющими компаниями.

Хотя Vaults.fyi и DeFiLlama опубликовали два отчета, в которых расходятся данные о суммарном объеме средств из-за различий в подсчете хранилищ и протоколов, они сходятся во мнении, что рынок сильно сконцентрирован. 

Кто являются главными кураторами vaults.fyi, которых яdent? 

В отчете vaults.fyi, который считается самым масштабным на сегодняшний день исследованием курируемых рынков в блокчейне, отражен объем в 11,29 миллиарда долларов США, распределенный между 856 хранилищами, 131 куратором и 18 протоколами. Данные актуальны по состоянию на 20 августа. 

Результаты опроса показывают, что 69,3% измеренного рынка обслуживается всего пятью кураторами.

Распределение депозитов по нескольким хранилищам не распределяет риски, если всеми ими управляет одна команда. Куратор выбирает рынки, обеспечение, лимиты и пределы риска. Однако, когда пять из них управляют двумя третями капитала, выбор нескольких человек определяет риск, который несут тысячи вкладчиков.

За последний год доля рынка, управляемого кураторами, выросла до 12,51% от общего объема предложения DeFi , по сравнению с 5,24% ранее. Исследование показало, что она увеличилась на 39%, в то время как общий рынок предложенияtracна 41,8%. 

Согласно отчету, почти половина всего управляемого капитала, около 46,2%, проходит через Morpho в блокчейнах на базе Ethereumи Solana. Оставшиеся 53,8% распределены между 17 другими протоколами.

Лидирующие позиции Morpho обусловлены системой, в создании которой компания принимала участие совместно с Morpho Blue и MetaMorpho. Эта система разделяет основную функцию кредитования и управление рисками, позволяя сторонним управляющим создавать отдельные рынки кредитования и объединять их в единые хранилища.

Эта разработка сейчас привлекаетtracкрупных традиционных финансовых компаний, таких как Bitwise Asset Management, которая объединилась с Morpho для запуска некастодиальных хранилищ. Первый продукт нацелен на 6% годовой доходности. Bitwise также прогнозирует, что объем активов под управлением ончейн-хранилищ, которые компания называет «ETF 2.0», удвоится к 2026 году.

В отчете также указывается, что в 25 крупнейших хранилищах стейблкоинов Morpho, в которых хранится 3,71 миллиарда долларов, bitcoin обеспечивает 54,1% кредитования. Вкладчик, считающий, что он владеет активами USDC, на самом деле может предоставлять кредиты под залог bitcoin, подвергаясь риску из-за их ликвидности, наличия оракула и способности рынка реализовать залоговое обеспечение в случае обвала.

Всегда ли Морфо занимал лидирующую позицию? 

Компании Concrete и Sentora, которые еще двенадцать месяцев назад не входили в рейтинг, теперь входят в пятерку лучших: Concrete занимает четвертое место, а Sentora — второе. 

Рейтинг Usual упал с четвертого места до тридцать четвертого. В отчете говорится, что перестановки частично вызваны стрессом, и указывается, что после проблем, связанных со Stream и Resolv, более слабые менеджеры были отстранены, а деньги перетекли в команды, которые остались.

Отдельное DefiLlama, в котором используются данные Sentora, собранные в июле, подтверждает ту же тенденцию к концентрации активов. Используя данные 55 tracуправляющих компаний и общую сумму в 7,18 миллиарда долларов, оно называет тройку лидеров: Steakhouse Financial (2,03 миллиарда долларов), Sentora (1,97 миллиарда долларов) и Gauntlet (1,46 миллиарда долларов). Вместе они контролируют 75,9% TVL, в то время как пять крупнейших компаний контролируют 80,9%. 

В отчете vaults.fyi упоминается, что крупные игроки за пределами криптомира сейчас начинают создавать собственные хранилища токенизированных активов. Например, Apollo недавно начала сотрудничество с Securitize, Midas объединилась с Fasanara, а JPMorganChase запускает хранилища токенизированных фондов денежного рынка. 

В мае торговая фирма Wintermute также запустила собственную платформу для курирования активов под названием Armitage. Wintermute заявила, что может принимать такие виды залогового обеспечения, которые другие кураторы не могут, поскольку она самостоятельно обрабатывает ликвидации.

Все эти деньги поступают, несмотря на то, что TRM Labs зафиксировала 207 случаев эксплуатацииdentDeFi в первой половине 2026 года, что более чем вдвое превышает 83dent, зафиксированных за тот же период 2025 года.