Morpho lidera o mercado de DeFi curado de US$ 11,3 bilhões, enquanto cinco curadores detêm 69%
- Caixas DeFi curadas agora detêm US$ 11,29 bilhões, e cinco curadores controlam 69% desse total.
- Sozinha, a Morpho responde por 46,2% do TVL curado em cadeias baseadas em Ethereum e Solana.
- Instituições como Bitwise, Apollo e JPMorgan Chase estão agora atraídas pelo mercado de caixas DeFi.
Um relatório publicado pela vaults.fyi em 24 de agosto mostra que os vaults de DeFi curados detêm US$ 11,29 bilhões, e cinco gestores controlam mais de dois terços disso.
Enquanto Vaults.fyi e DeFiLlama publicaram dois relatórios que discordam sobre os totais devido ao fato de contarem os vaults e protocolos de maneira diferente, onde eles concordam é que o mercado está altamente concentrado.
Quais são os principais curadores identificados pela vaults.fyi?
O relatório da vaults.fyi, que é considerado o maior levantamento de mercados on-chain curados até o momento, mapeou US$ 11,29 bilhões em 856 vaults, 131 curadores e 18 protocolos, com dados atualizados até 20 de agosto.
Os resultados da pesquisa mostram que 69,3% do mercado medido passa por apenas cinco curadores.
Espalhar depósitos entre vários vaults não espalha o risco se uma equipe gerenciar todos eles. Um curador escolhe os mercados, a garantia, os limites e os limites de exposição. No entanto, quando cinco deles estão no topo de dois terços do capital, as escolhas de poucas pessoas moldam o risco que milhares de depositantes carregam.
No último ano, a parte curada do mercado subiu para 12,51% do TVL de oferta do DeFi, ante 5,24%. A pesquisa descobriu que ela expandiu 39% mesmo enquanto o mercado de oferta mais amplo contraiu 41,8%.
Quase metade de todo o capital curado, cerca de 46,2%, passa pelo Morpho através de cadeias baseadas em Ethereum e Solana, de acordo com o relatório. Os 53,8% restantes são divididos entre 17 outros protocolos.
A posição de liderança do Morpho vem do sistema que ajudou a construir com Morpho Blue e MetaMorpho. A configuração separa a função básica de empréstimo do lado de gerenciamento de risco e permite que gestores externos criem mercados de empréstimo separados e os empacotem em vaults únicos.
Este design agora está atraindo grandes empresas de finanças tradicionais como a Bitwise Asset Management, que se uniu ao Morpho para lançar vaults não custodiais. O primeiro produto visa um retorno anual de 6%. A Bitwise também previu que os vaults on-chain, que ela chama de “ETFs 2.0”, dobrarão seus ativos sob gestão em 2026.
O relatório também revela que, entre os 25 maiores vaults de stablecoins do Morpho, que detêm US$ 3,71 bilhões, o bitcoin garante 54,1% dos empréstimos. Um depositante que acha que tem uma posição em USDC pode, por baixo, estar emprestando contra bitcoin, exposto à sua liquidez, ao seu oráculo e à capacidade do mercado de liquidar garantias em um crash.
O Morpho sempre ocupou a posição de liderança?
Concrete e Sentora, que não estavam classificados há doze meses, agora fazem parte dos cinco principais atuais, com Concrete na quarta posição e Sentora na segunda.
Usual caiu da quarta para a trigésima quarta posição. O relatório diz que a reorganização é em parte devido ao estresse e aponta que, após problemas ligados à Stream e Resolv, gestores mais fracos foram eliminados e o dinheiro fluíu para as equipes que sobreviveram.
Um estudo separado da DefiLlama, que referencia dados da Sentora coletados em julho, conta a mesma história de concentração. Usando 55 curadores rastreados e um total de US$ 7,18 bilhões, ele lista os três principais curadores como Steakhouse Financial (US$ 2,03 bilhões), Sentora (US$ 1,97 bilhões) e Gauntlet (US$ 1,46 bilhões). Juntos, eles controlam 75,9% do TVL, enquanto os cinco principais controlam 80,9%.
O relatório da vaults.fyi menciona que grandes players fora do mundo cripto agora estão entrando em vaults curados. Por exemplo, a Apollo começou recentemente a trabalhar com a Securitize, a Midas se uniu à Fasanara, e a JPMorganChase está lançando vaults de fundos de mercado monetário tokenizados.
Em maio, a empresa de trading Wintermute também lançou sua própria plataforma de curadoria chamada Armitage. A Wintermute disse que pode aceitar tipos de garantia que outros curadores não podem, porque pode lidar com liquidações por conta própria.
Todo esse dinheiro está entrando apesar da TRM Labs registrar 207 incidentes de exploração de DeFi no primeiro semestre de 2026, mais do que o dobro dos 83 incidentes registrados no mesmo período de 2025.
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Perguntas Frequentes
Quanto dinheiro há nas caixas DeFi curadas?
Mercados on-chain curados detinham US$ 11,29 bilhões entre 856 caixas, 131 curadores e 18 protocolos até 20 de agosto de 2026, segundo o relatório vaults.fyi. Um estudo separado da DefiLlama, usando uma contagem mais restrita de 55 curadores, apontou a cifra em US$ 7,18 bilhões.
Qual protocolo detém o maior TVL curado?
A Morpho lidera, respondendo por 46,2% do TVL curado em cadeias EVM e Solana, com os restantes 53,8% distribuídos entre outros 17 protocolos, segundo vaults.fyi.
Por que o TVL de caixas curadas está crescendo enquanto o empréstimo geral DeFi cai?
O grupo curado cresceu 39% no último ano, enquanto o TVL de empréstimos DeFi do lado da oferta caiu 41,8%, elevando sua participação de mercado de 5,24% para 12,51%, à medida que o capital migra para caixas com regras de risco definidas e gestores nomeados e responsáveis.
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Hannah Collymore
Hannah é escritora e editora com quase uma década de experiência em redação de blogs e cobertura de eventos no espaço cripto. Na Cryptopolitan, Hannah contribui para a página de notícias, relatando e analisando os últimos desenvolvimentos nos setores DeFi, RWA, regulação cripto, IA e tecnologias de fronteira. Ela se formou na Universidade Arcadia com graduação em Administração de Empresas.
