Mercati in ansia per il voto in Argentina, pesos e obbligazioni nervosi

L'Argentina è alle urne e i mercati sono già in subbuglio. Con le elezioni di medio termine in corso, tutti coloro che sono legati a pesos e obbligazioni seguono minuto per minuto la situazione, non perché amino la politica, ma perché il futuro del piano di libero mercato deldent Javier Milei è incerto.

Una brutale svendita il mese scorso ha già ricordato agli investitori cosa può succedere quando le cose vanno male, e questo voto potrebbe mandare in frantumi ciò che resta o far guadagnare a Milei più tempo, senza vie di mezzo.

Metà della Camera dei Deputati e un terzo del Senato sono in palio.

Il partito di Milei, La Libertad Avanza (LLA), è ancora minuscolo. Detiene solo 37 seggi su 257 alla Camera bassa e solo 6 su 72 al Senato. Ottenere la maggioranza èmaticimpossibile.

Ma non è questo il punto. Se LLA superasse il 35%, o più dell'opposizione di Fuerza Patria, gli analisti affermano che potrebbe placare il caos del peso... per ora.

Il peso crolla mentre Milei spinge per ottenere guadagni al Congresso

Il peso argentino è in cattive acque. All'inizio di questa settimana è crollato al record di 1.490 per dollaro. Gli operatori ora scommettono su un'altra svalutazione, a prescindere da ciò che afferma Milei.

"C'è molta incertezza", ha affermato Nery Persichini, responsabile della strategia presso GMA Capital. "Migliori saranno le performance del governo, piùtronsaranno il peso e gli altri asset. Se invece dovesse subire una pesante sconfitta, lunedì sarà una giornata molto difficile."

Questo pessimismo ha iniziato a crescere il mese scorso, dopo che i candidati di Milei hanno perso pesantemente in una corsa provinciale. Poi sono arrivate le molteplici sconfitte al Congresso, scatenando il panico, mentre il peso è finito sotto accusa e hanno iniziato a circolare voci di una svalutazione imprevista.

Alcuni pensavano che non sarebbe sopravvissuto politicamente, ma invece ha continuato a impegnarsi di più e ora l'intero programma legislativo (tasse, lavoro, austerità) dipende da questo voto.

Nonostante tutto, Milei è riuscito in qualche modo a ottenere aiuto dall'estero. Il Tesoro statunitense è intervenuto direttamente sul mercato valutario argentino e ha aiutato la banca centrale a ottenere una linea di swap da 20 miliardi di dollari. Questo aiuto, tuttavia, non ha fermato l'emorragia.

I fondi globali si sono ritirati. I risparmiatori locali stanno convertendo rapidamente i pesos in dollari, prevedendo che il tasso di cambio scenderà di nuovo alla chiusura delle urne.

C'è anche un calcolo politico. Il team di Milei sa di non aver bisogno di ottenere la maggioranza; gli basta un numero abbastanza grande da spaventare i partiti moderati e spingerli a collaborare.

"La posta in gioco è quanto costerà a Milei approvare le leggi al Congresso", ha affermato Juan Germano, responsabile della società di consulenza politica Isonomía. "Il risultato è molto importante, e il confine tra vittoria e sconfitta è molto sottile"

La frustrazione aumenta mentre l'economia e le riforme si bloccano

Il messaggio della campagna elettorale di Milei nel 2023 era anti-corruzione e austerità. Ora siamo nel 2025, ed entrambi sono sotto attacco.

L'economia argentina è in contrazione da maggio, con un'inflazione in forte calo (dal 289% di aprile 2024 al 32% attuale, il livello più basso degli ultimi sette anni), ma salari e pensioni sono in calo. La gente è arrabbiata.

Se a tutto questo si aggiungono i molteplici scandali di corruzione, il problema della fiducia peggiora.

I sondaggi indicano una corsa serrata. Le proiezioni per la quota di voti di LLA oscillano tra il 34% e il 42%, ma il loro vantaggio su Fuerza Patria sta diminuendo.

Pedro Quintanilla-Dieck, stratega di UBS, ha affermato che i mercati non sono fiduciosident"Non si aspettano risultati cosìtron", ha dichiarato. "Le aspettative si attestano intorno ai 30 punti percentuali".

Il futuro del peso appare fragile. Gli analisti dubitano che il governo possa continuare a difendere l'attuale intervallo di cambio.

Miliardi sono già stati spesi per mantenere la linea. Molti considerano questa difesa temporanea. Molti pensano che Milei stia solo aspettando la fine delle elezioni prima di lasciare che il peso scenda di nuovo.

Trump ha aumentato la pressione. Ha avvertito pubblicamente che se il piano di Milei fosse fallito alle urne, la sua amministrazione avrebbe tagliato i consensi.

Quel messaggio ha scosso ulteriormente la fiducia, soprattutto tra gli obbligazionisti che stavano già assistendo all'impennata dei rendimenti.

Nel suo ultimo comizio elettorale, Milei lo definì un punto di svolta. "Per la prima volta in 100 anni abbiamo l'opportunità di cambiare il futuro di questo Paese", disse. "Non sprecate questa opportunità"

Ma se LLA non riuscisse a fare una bella figura, la prossima grande mossa in Argentina potrebbe essere fuori dal suo controllo.