I mercati in tensione mentre l’Argentina vota, pesos e obbligazioni agiscono in modo nervoso

L’Argentina sta votando e i mercati sono già in tensione. Con le elezioni di metà mandato in corso, tutti coloro che sono legati ai pesos e alle obbligazioni stanno osservando minuto per minuto, non perché amano la politica, ma perché il futuro del piano di libero mercato del presidente Javier Milei è nell’aria.

Una vendita massiccia lo scorso mese ha già ricordato agli investitori cosa può accadere quando le cose vanno storte, e questo voto potrebbe rompere ciò che resta o dare a Milei più tempo, senza via di mezzo.

La metà della Camera dei Deputati e un terzo del Senato sono in palio.

Il partito di Milei, La Libertad Avanza (LLA), è ancora minuscolo. Detiene solo 37 dei 257 seggi della camera bassa e solo 6 dei 72 al Senato. Una maggioranza è matematicamente impossibile.

Ma non è questo il punto. Se la LLA ottiene più del 35%, o più dell’opposizione Fuerza Patria, gli analisti dicono che potrebbe calmare il caos del peso… per ora.

Il peso scende mentre Milei spinge per guadagni congressuali

Il peso argentino è in cattive condizioni. È crollato a un record di 1.490 per dollaro all’inizio di questa settimana. I trader ora scommettono su un’altra svalutazione, non importa cosa dica Milei.

“C’è molta incertezza”, ha detto Nery Persichini, capo della strategia presso GMA Capital. “Migliore è la performance del governo, più forte sarà il peso e le altre attività. Se perde male, lunedì sarà molto amaro.”

Quel pessimismo ha iniziato a svilupparsi lo scorso mese dopo che i candidati di Milei hanno perso pesantemente in una gara provinciale. Poi sono arrivate multiple sconfitte al Congresso, innescando il panico, poiché il peso è stato sotto attacco e i sussurri di una svalutazione non pianificata hanno iniziato a circolare.

Alcuni pensavano che non sarebbe sopravvissuto politicamente, ma invece ha continuato a raddoppiare le puntate, e ora, l’intera agenda legislativa (tasse, lavoro, austerity) dipende da questo voto.

Nonostante tutto questo, Milei ha comunque ricevuto aiuto dall’estero. Il Tesoro degli Stati Uniti è intervenuto direttamente nel mercato valutario argentino e ha aiutato la banca centrale a ottenere una linea di swap da 20 miliardi di dollari. Quel salvagente non ha fermato il sanguinamento.

I fondi globali si sono ritirati. I risparmiatori locali stanno convertendo i pesos in dollari rapidamente, aspettandosi che il tasso di cambio scenda di nuovo non appena i seggi elettorali chiudono.

C’è anche un calcolo politico. Il team di Milei sa che non ha bisogno di vincere una maggioranza; ha solo bisogno di un numero abbastanza grande da spaventare i partiti moderati a cooperare.

“Ciò che è in gioco è quanto costa a Milei far passare le leggi al Congresso”, ha detto Juan Germano, capo della consulenza politica Isonomía. “Il risultato è molto importante e c’è una linea molto sottile tra vittoria e sconfitta.”

La frustrazione sale mentre l’economia e le riforme si bloccano

Il messaggio di campagna di Milei nel 2023 era anti-corruzione e austerity. Ora siamo nel 2025 e entrambi sono sotto attacco.

L’economia argentina si sta contraendo da maggio, con l’inflazione drasticamente ridotta (dal 289% ad aprile 2024 al 32% ora, il minimo in sette anni), ma stipendi e pensioni stanno rimanendo indietro. La gente è arrabbiata.

Aggiungi a ciò i molteplici scandali di corruzione, e il problema della fiducia peggiora.

I sondaggi mostrano una gara stretta. Le proiezioni per la quota di voto della LLA oscillano tra il 34% e il 42%, ma il loro vantaggio su Fuerza Patria è stato in calo.

Lo stratega di UBS Pedro Quintanilla-Dieck ha detto che i mercati non si sentono fiduciosi. “Non si aspettano un risultato forte”, ha detto. “Stiamo vedendo aspettative nella fascia bassa del 30%.”

Il futuro del peso sembra fragile. Gli analisti dubitano che il governo possa continuare a difendere l’attuale fascia di cambio.

Sono già stati spesi miliardi per tenere la linea. La maggior parte vede questa difesa come temporanea. Molti assumono che Milei stia solo aspettando che il voto finisca prima di lasciare di nuovo cadere il peso.

Trump ha aggiunto ulteriore pressione. Ha avvertito pubblicamente che se il piano di Milei fallisce alle urne, la sua amministrazione ritirerebbe il supporto.

Quel messaggio ha scosso ulteriormente la fiducia, specialmente tra gli obbligazionisti che già osservavano i rendimenti salire.

Al suo ultimo comizio di campagna, Milei ha definito questo un punto di svolta. “Per la prima volta in 100 anni abbiamo l’opportunità di cambiare il futuro di questo paese”, ha detto. “Non sprecate questa opportunità.”

Ma se la LLA non riesce a ottenere una buona prestazione, la prossima mossa importante in Argentina potrebbe sfuggire alle sue mani.