Рынки в напряжении: Аргентина голосует, песо и облигации ведут себя нервно

Аргентина голосует, и рынки уже дергаются. В ходе промежуточных выборов все, кто связан с песо и облигациями, следит за ситуацией поминутно, не потому, что они любят политику, а потому, что будущее плана свободного рынка президента Хавьера Милея висит в воздухе.

Жестокая распродажа в прошлом месяце уже напомнила инвесторам, что может произойти, когда дела идут не так, и эти выборы могут разрушить то, что осталось, или дать Милею больше времени, без компромиссов.

Половина Палаты депутатов и одна треть Сената подлежат переизбранию.

Партия Милея, La Libertad Avanza (LLA), все еще мала. Она занимает всего 37 из 257 мест в нижней палате и только 6 из 72 в Сенате. Математическое большинство невозможно.

Но это не главное. Если LLA наберет более 35% или больше, чем оппозиция Fuerza Patria, аналитики говорят, что это может успокоить хаос с песо… на данный момент.

Песо падает, пока Милей добивается успехов в парламенте

Аргентинское песо находится в плачевном состоянии. На прошлой неделе оно обвалилось до рекордного уровня 1490 за доллар. Теперь трейдеры делают ставки на еще одну девальвацию, независимо от того, что говорит Милей.

«Существует большая неопределенность», — сказал Нери Персивини, глава отдела стратегии GMA Capital. «Чем лучше будет работать правительство, тем сильнее будут песо и другие активы. Если они потерпят неудачу, понедельник будет очень горьким».

Этот пессимизм начал накапливаться в прошлом месяце после того, как кандидаты Милея потерпели серьезное поражение в провинциальных выборах. Затем последовали несколько поражений в Конгрессе, что вызвало панику, поскольку песо подверглось атакам, и начали распространяться слухи о незапланированной девальвации.

Некоторые думали, что он не выживет политически, но вместо этого он продолжал наращивать усилия, и теперь вся его законодательная повестка (налоги, труд, экономия) зависит от этих выборов.

Несмотря на все это, Милей каким-то образом получил помощь из-за рубежа. Министерство финансов США вмешалось напрямую на валютном рынке Аргентины и помогло центральному банку получить кредитную линию в размере 20 млрд долларов. Эта спасательная линия не остановила кровотечение.

Глобальные фонды выходят из страны. Местные сберегатели быстро конвертируют песо в доллары, ожидая, что обменный курс упадет снова в момент закрытия избирательных участков.

Здесь также есть политический расчет. Команда Милея знает, что им не нужно побеждать большинством; им просто нужно набрать достаточно голосов, чтобы напугать умеренные партии и заставить их сотрудничать.

«Под вопросом стоит то, сколько будет стоить Милею принятие законопроектов в Конгрессе», — сказал Хуан Германно, глава политического консалтингового агентства Isonomía. «Результат очень важен, и существует очень тонкая грань между победой и поражением».

Растет разочарование, так как экономика и реформы буксуют

Предвыборный лозунг Милея в 2023 году был направлен против коррупции и экономии. Теперь 2025 год, и оба направления подвергаются критике.

Экономика Аргентины сокращается с мая, инфляция значительно снизилась (с 289% в апреле 2024 года до 32% сейчас, что является самым низким показателем за семь лет), но заработные платы и пенсии отстают. Люди злятся.

Добавьте к этому несколько скандалов с коррупцией, и проблема доверия усугубляется.

Опросы показывают напряженную гонку. Прогнозы доли голосов за LLA колеблются между 34% и 42%, но их преимущество перед Fuerza Patria снижается.

Стратег UBS Педро Кинтанилья-Дикк сказал, что рынки не испытывают уверенности. «Они не ожидают сильного результата», — сказал он. «Мы видим ожидания на уровне около 30-х».

Будущее песо выглядит хрупким. Аналитики сомневаются, что правительство сможет продолжать защищать текущий валютный коридор.

Миллиарды уже были потрачены на удержание линии. Большинство считают эту защиту временной. Многие предполагают, что Милей просто ждет окончания выборов, прежде чем снова позволить песо упасть.

Трамп добавил давления. Он публично предупредил, что если план Милея потерпит неудачу на выборах, его администрация прекратит поддержку.

Это сообщение еще больше подорвало доверие, особенно среди держателей облигаций, которые уже наблюдали за ростом доходности.

На своем последнем предвыборном митинге Милей назвал это поворотным моментом. «Впервые за 100 лет у нас есть возможность изменить будущее этой страны», — сказал он. «Не упустите эту возможность».

Но если LLA не сможет добиться достойных результатов, следующим большим шагом в Аргентине может стать решение, выходящее из-под его контроля.