Les marchés sont fébriles suite aux élections argentines ; le peso et les obligations sont instables

L'Argentine vote et les marchés sont déjà en ébullition. Alors que les élections de mi-mandat ont commencé, tous ceux qui sont liés au peso et aux obligations suivent la situation de près, non par passion pour la politique, mais parce que l'avenir du plan de libre marché dudent Javier Milei est en jeu.

La vente massive et brutale du mois dernier a déjà rappelé aux investisseurs ce qui peut arriver lorsque la situation se dégrade, et ce vote pourrait soit achever de briser ce qui reste, soit donner plus de temps à Milei, sans possibilité d'entre-deux.

La moitié des sièges de la Chambre des députés et un tiers du Sénat sont à pourvoir.

Le parti de Milei, La Libertad Avanza (LLA), reste très marginal. Il ne détient que 37 des 257 sièges à la Chambre des députés et seulement 6 des 72 au Sénat. Obtenir la majorité estmaticimpossible.

Mais là n'est pas la question. Si LLA obtient plus de 35 % des voix, soit plus que l'opposition Fuerza Patria, les analystes estiment que cela pourrait calmer le chaos du peso… pour le moment.

Le peso chute tandis que Milei fait pression pour obtenir des gains au Congrès

Le peso argentin est en grande difficulté. Il a chuté à un niveau record de 1 490 pour un dollar en début de semaine. Les cambistes parient désormais sur une nouvelle dévaluation, quoi qu'en dise Milei.

« L’incertitude est grande », a déclaré Nery Persichini, responsable de la stratégie chez GMA Capital. « Plus le gouvernement sera performant, plustronpeso et les autres actifs seront forts. En cas de lourde défaite, lundi sera une journée très difficile. »

Ce pessimisme a commencé à s'installer le mois dernier après la lourde défaite des candidats de Milei lors d'une élection provinciale. S'en sont suivies de multiples défaites au Congrès, semant la panique, tandis que le peso était mis à rude épreuve et que des rumeurs de dévaluation non planifiée commençaient à circuler.

Certains pensaient qu'il ne survivrait pas politiquement, mais au contraire, il a persisté et, aujourd'hui, tout son programme législatif (fiscalité, travail, austérité) repose sur ce vote.

Malgré tout cela, Milei a obtenu une aide étrangère. Le Trésor américain est intervenu directement sur le marché des changes argentin et a aidé la banque centrale à obtenir une ligne de swap de 20 milliards de dollars. Cette bouée de sauvetage n'a cependant pas enrayé l'hémorragie.

Les fonds internationaux se retirent. Les épargnants locaux convertissent rapidement leurs pesos en dollars, anticipant une nouvelle baisse du taux de change dès la fermeture des bureaux de vote.

Il y a aussi un calcul politique. L'équipe de Milei sait qu'elle n'a pas besoin d'obtenir la majorité absolue ; il lui suffit d'un nombre suffisamment important de voix pour contraindre les partis modérés à coopérer.

« L’enjeu, c’est le coût pour Milei de faire adopter des projets de loi au Congrès », a déclaré Juan Germano, directeur du cabinet de conseil politique Isonomía. « Le résultat est crucial, et la frontière entre victoire et défaite est ténue. »

La frustration grandit à mesure que l'économie et les réformes stagnent

En 2023, le message de campagne de Milei était axé sur la lutte contre la corruption et l'austérité. Nous sommes en 2025, et ces deux thèmes sont aujourd'hui remis en question.

L'économie argentine se contracte depuis mai, malgré une forte baisse de l'inflation (de 289 % en avril 2024 à 32 % actuellement, son niveau le plus bas depuis sept ans), mais les salaires et les pensions stagnent. La population est en colère.

Ajoutez à cela les multiples scandales de corruption, et le problème de confiance s'aggrave.

Les sondages indiquent une course serrée. Les projections concernant le score de LLA oscillent entre 34 % et 42 %, mais son avance sur Fuerza Patria s'amenuise.

Le stratège d'UBS, Pedro Quintanilla-Dieck, a déclaré que les marchés manquent de confiancedent« Ils n'anticipent pas de résultats aussitron», a-t-il affirmé. « Les attentes se situent plutôt autour de 30 %. »

L'avenir du peso semble incertain. Les analystes doutent que le gouvernement puisse continuer à défendre la bande de change actuelle.

Des milliards ont déjà été dépensés pour maintenir le cap. La plupart considèrent cette défense comme temporaire. Beaucoup supposent que Milei attend simplement la fin du vote avant de laisser le peso chuter à nouveau.

Trump a accentué la pression. Il a averti publiquement que si le plan de Milei échouait aux urnes, son administration lui retirerait tout soutien.

Ce message a encore davantage ébranlé la confiance, notamment chez les détenteurs d'obligations qui voyaient déjà les rendements grimper.

Lors de son dernier meeting de campagne, Milei a qualifié ce moment de tournant. « Pour la première fois en 100 ans, nous avons l'occasion de changer l'avenir de ce pays », a-t-il déclaré. « Ne laissez pas passer cette chance. »

Mais si LLA ne parvient pas à réaliser une performance correcte, le prochain grand transfert en Argentine pourrait bien lui échapper.