Gli accademici aziendali sudcoreani si oppongono alla proposta di un limite alle partecipazioni azionarie nel settore crypto 

Gli scambi di criptovalute sudcoreani stanno affrontando limiti proposti alle partecipazioni azionarie dei principali azionisti, che fissano la proprietà a circa il 15-20%. La controversa politica sta ora incontrando alcune resistenze tra gli accademici aziendali del paese. 

Secondo i regolatori sudcoreani, l'obiettivo principale della politica è prevenire l'eccessiva concentrazione di controllo, profitti e influenza nelle mani di poche persone o entità, riducendo così i potenziali rischi di governance. 

Il piano di trattare gli scambi di criptovalute più come infrastrutture finanziarie pubbliche, come le borse valori e le banche, è ancora in fase di considerazione dalle autorità finanziarie del paese.

Gli accademici sudcoreani respingono il limite alle quote azionarie crypto

La classe accademica in Corea del Sud ha espresso resistenza all'idea di limitare le quote azionarie nelle aziende crypto al 20%, sostenendo che esiste un'alta probabilità che la politica violi i diritti di proprietà e possa essere anche incostituzionale. 

Sostengono che il finanziamento e la dispersione delle quote azionarie possono essere raggiunti simultaneamente rafforzando il processo di screening dei principali azionisti e creando le basi per un'offerta pubblica iniziale (IPO).

Hanno condiviso queste opinioni durante un evento ospitato dal Gruppo di Lavoro sulle Criptovalute del Partito Democratico di Corea (TF) e organizzato dall'Associazione dell'Industria Fintech della Corea.

“Forzare artificialmente la quota degli azionisti maggioritari negli scambi di asset virtuali è una violazione dei diritti di proprietà ed è incostituzionale”, ha dichiarato Moon Cheol-woo, professore presso la Business School dell'Università Sungkyunkwan, durante una sessione di discussione sull’“Indirizzo dell'istituzionalizzazione dell'emissione e dell'infrastruttura di transazione delle stablecoin” tenuta nell'edificio dell'Assemblea Nazionale a Yeouido, Seoul, il 16 gennaio. 

Ha citato esempi delle strutture di proprietà di scambi esteri come Binance e Coinbase, sottolineando come si basino sull'elevata quota di proprietà dei fondatori.

Il discussione è arrivato dopo che la Commissione per i Servizi Finanziari ha documentato le “Misure per coordinare le questioni chiave dell'Atto quadro sulle criptovalute (Seconda fase di legislazione).”
che limita la quota degli azionisti maggioritari negli scambi al 15-20% e lo ha consegnato agli uffici di alcuni membri del Comitato per gli Affari Politici dell'Assemblea Nazionale. 

Perché la Corea del Sud sta limitando la proprietà delle aziende crypto?

Secondo i rapporti, lo scopo del documento era introdurre uno screening di idoneità per i principali azionisti simile a quello del Mercato Alternativo del Capitale (ATS).

Il professor Moon è convinto che ciò che la Commissione per i Servizi Finanziari ha pianificato non sia allineato con il trend globale in termini di gestione aziendale responsabile e che limitare forzatamente le quote a una certa percentuale non sia qualcosa che dovrebbe essere consentito di accadere in Corea, un paese sviluppato, nel 2026.

La professoressa Kim Yun-kyung del Dipartimento di Commercio Asiatico Nordorientale e Internazionale dell'Università Nazionale di Incheon, che ha partecipato all'evento, ha fatto eco ai sentimenti di Moon, dicendo: “Condivido il problema delle normative sulla governance, ma ci sono preoccupazioni che i mezzi siano eccessivi. Questo potrebbe anche essere ampliato come base per la regolamentazione dei rapporti di proprietà in settori finanziari innovativi simili.”

La professoressa Kim ha esortato tutte le parti a considerare invece di rafforzare gli incentivi all'innovazione e la crescita dell'ecosistema startup e venture. “Dobbiamo migliorare il sistema di gestione responsabile, le funzioni del consiglio di amministrazione e il controllo interno per garantire un'operazione pratica”, ha detto. 

Come alternativa, le opinioni si sono orientate verso l'istituzione di una base per un'offerta pubblica iniziale (IPO) autonoma a lungo termine, insieme allo screening delle qualifiche dei principali azionisti.

Il professor Kim ha spiegato: “Le limitazioni degli attuali scambi di asset virtuali dovute a lacune normative richiedono una disciplina sistematica sulla governance”, aggiungendo che: “Anche nelle politiche di governance aziendale, ci sono percezioni contrastanti riguardo al rapporto di proprietà.”

Ha sottolineato che “C'è un piano per specificare lo screening di idoneità dei principali azionisti, la regolamentazione del comportamento e l'organizzazione del consiglio nell'Atto di Base sulle Criptovalute (Disegno di legge di Fase 2).”

Secondo lui, man mano che l'azienda cresce, c'è la necessità di perseguire un'IPO che non solo raccolga fondi ma distribuisca anche le quote. Ha citato Coinbase come esempio, evidenziando come lo scambio di asset virtuali americano garantisca che i diritti di voto del fondatore siano mantenuti tramite diritti di voto differenziali anche dopo l'IPO.

Se la politica venisse implementata, quasi nessuno dei principali scambi coreani ne uscirebbe indenne, poiché la maggior parte dei loro azionisti attualmente supera il 20%. Per conformarsi al nuovo standard, se diventasse tale, questi operatori sarebbero costretti a vendere quantità significative di quote, potenzialmente del valore di trilioni di KRW in alcuni casi, e ciò interromperebbe anche i piani di M&A o investimento in corso. 

La FSC ha revocato il divieto sugli investimenti aziendali in crypto, con una riserva

La FSC in Corea del Sud ha recentemente revocato un divieto che era in vigore negli ultimi nove anni a causa di preoccupazioni per la speculazione e il riciclaggio di denaro. Ora ci sono linee guida che consentono alle società quotate e agli investitori professionali di allocare fino al 5% del loro capitale azionario annualmente alle criptovalute. 

Queste linee guida, che fanno parte della più ampia Strategia di Crescita Economica 2026 del governo, richiedono che gli investimenti siano limitati alle 20 criptovalute per capitalizzazione di mercato e insistono che il trading avvenga solo su uno dei cinque principali scambi regolamentati del paese. 

Purtroppo, il limite del 5% sta anche incontrando resistenza, questa volta non dagli accademici ma dagli addetti ai lavori del settore finanziario, dai partecipanti al mercato e dagli osservatori che lo hanno definito troppo conservativo. 

La FSC ha giustificato il limite come misura di mitigazione del rischio e, sebbene non abbia risposto pubblicamente ai critici, ha affermato che la misura non è ancora definitiva.