Académicos empresariales de Corea del Sur resisten la propuesta de tope a participaciones accionarias en cripto 

Los exchanges de criptomonedas surcoreanos se enfrentan a límites propuestos sobre las participaciones accionarias de los principales accionistas, que limitan la propiedad a alrededor del 15-20%. La controvertida política ahora está viendo cierta resistencia entre los académicos empresariales del país. 

Según los reguladores surcoreanos, el objetivo principal de la política es prevenir la concentración excesiva de control, beneficios e influencia en manos de unas pocas personas o entidades, reduciendo así los posibles riesgos de gobernanza. 

El plan de tratar a los exchanges de criptomonedas más como infraestructura financiera pública, como los mercados de valores y los bancos, sigue siendo considerado por las autoridades financieras del país.

Los académicos surcoreanos rechazan el límite de capital cripto

La clase académica en Corea del Sur ha expresado resistencia a la idea de limitar el capital en empresas de criptomonedas al 20%, afirmando que existe una alta posibilidad de que la política infrinja los derechos de propiedad y también pueda ser inconstitucional. 

Argumentan que la financiación y la dispersión de capital pueden lograrse simultáneamente fortaleciendo el proceso de selección de los principales accionistas y creando una base para una oferta pública inicial (IPO).

Compartieron estos pensamientos en un evento organizado por la Fuerza de Tarea de Activos Digitales del Partido Democrático de Corea (TF) y organizado por la Asociación de la Industria Fintech de Corea.

“Forzar artificialmente las acciones de los accionistas mayoritarios en exchanges de activos virtuales es una violación de los derechos de propiedad y es inconstitucional”, dijo Moon Cheol-woo, profesor de la Escuela de Negocios de la Universidad Sungkyunkwan, en una sesión de debate sobre “Dirección de la institucionalización de la emisión de stablecoins y la infraestructura de transacciones” celebrada en el edificio de la Asamblea Nacional en Yeouido, Seúl, el 16 de enero. 

Citó ejemplos de las estructuras de tenencia de acciones de exchanges extranjeros como Binance y Coinbase, señalando cómo se basan en la alta proporción de acciones de los fundadores.

El discusión llegó después de que la Comisión de Servicios Financieros documentara la “Medida para Coordinar los Problemas Clave de la Ley Marco sobre Activos Digitales (Segunda Etapa de Legislación).”
que limita la participación de los accionistas mayoritarios en los exchanges al 15-20% y la entregó a las oficinas de algunos miembros del Comité de Asuntos Políticos de la Asamblea Nacional. 

¿Por qué está limitando Corea del Sur la propiedad de negocios cripto?

Según los informes, el propósito del documento era introducir una selección de elegibilidad para accionistas principales similar a la del Mercado Alternativo de Capital (ATS).

El profesor Moon está convencido de que lo que la Comisión de Servicios Financieros ha planeado no se alinea con la tendencia global en términos de gestión corporativa responsable y que restringir forzosamente las acciones a un cierto porcentaje no es algo que debería permitirse que ocurra en Corea, un país desarrollado, en 2026.

La profesora Kim Yun-kyung, del Departamento de Comercio Internacional y de Asia Nororiental de la Universidad Nacional de Incheon, quien asistió al evento, hizo eco de los sentimientos de Moon, diciendo: «Comprendo el problema de las regulaciones de gobernanza, pero existen preocupaciones de que los medios sean excesivos. Esto también podría ampliarse como base para la regulación de las proporciones de tenencia de acciones en industrias financieras innovadoras similares».

La profesora Kim instó a todas las partes a considerar en su lugar el fortalecimiento de los incentivos a la innovación y el crecimiento del ecosistema de startups y empresas emergentes juntos. «Debemos mejorar el sistema de gestión responsable, las funciones del consejo de administración y el control interno para garantizar una operación práctica», dijo. 

Como alternativa, las opiniones se inclinaron hacia el establecimiento de una base para una oferta pública inicial (IPO) autónoma a largo plazo, junto con la evaluación de los requisitos de los accionistas principales.

La profesora Kim explicó: «Las limitaciones de la actual bolsa de activos virtuales debido a lagunas regulatorias requieren una disciplina sistemática en la gobernanza», mientras añadía que, «incluso en las políticas de gobernanza corporativa, existen percepciones contradictorias respecto a la proporción de tenencia de acciones».

Señaló que «hay un plan para especificar la evaluación de la elegibilidad de los accionistas principales, la regulación de la conducta y la organización del consejo en la Ley Básica de Activos Digitales (proyecto de ley de la Fase 2)».

Según él, a medida que la empresa crece, existe la necesidad de buscar una IPO que no solo recaude fondos, sino que también distribuya acciones. También citó a Coinbase como ejemplo, destacando cómo la bolsa de activos virtuales estadounidense asegura que los derechos de voto del fundador se mantengan mediante derechos de voto diferenciales incluso después de la IPO.

Si la política se implementa, casi ninguna de las principales bolsas coreanas saldría indemne, ya que la mayoría de sus accionistas actuales superan el 20%. Para cumplir con el nuevo estándar, si se convierte en uno, estos actores se verían obligados a vender cantidades significativas de acciones, que podrían valer billones de KRW en algunos casos, y también interrumpiría los planes de fusiones y adquisiciones (M&A) o inversión en curso. 

La FSC levanta la prohibición de las inversiones corporativas en criptomonedas, con una advertencia

La FSC en Corea del Sur recientemente levantó una prohibición que había estado en vigor durante los últimos nueve años debido a preocupaciones sobre la especulación y el lavado de dinero. Ahora hay directrices que permiten a las empresas cotizadas y a los inversores profesionales asignar hasta el 5 % de su capital accionario anualmente a activos digitales. 

Esos directrices, que forman parte de la Estrategia de Crecimiento Económico 2026 más amplia del gobierno, requieren que las inversiones se restrinjan a las 20 criptomonedas principales por capitalización de mercado e insisten en que el comercio solo ocurra en una de las cinco principales bolsas reguladas del país. 

Desafortunadamente, el límite del 5 % también enfrenta resistencia, esta vez no de la academia, sino de los insiders de la industria financiera, participantes del mercado y observadores que lo han etiquetado como demasiado conservador. 

La FSC ha justificado el límite como una medida de mitigación de riesgos, y aunque no ha respondido públicamente a los críticos, ha afirmado que la medida aún no está finalizada.